卷螺利潤差大幅收窄，鋼價高位震蕩
熱卷走強帶來的轉(zhuǎn)水預(yù)期、市場對淡季過后的需求期待以及利潤修復(fù)預(yù)期對鋼價仍有一定支撐，疊加周末特別國債可作為基建資本金政策提振市場情緒，短期鋼價仍以高位震蕩為主。短期鋼材價格高位震蕩 螺紋鋼期貨區(qū)間思路交易
報告要點
鋼材：卷螺利潤差大幅收窄，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋 3640 元/噸。淡季因素疊加趕工節(jié)奏放緩，建材終端需求暫 時出現(xiàn)超季節(jié)性回落，后期持續(xù)性需進一步觀察；基建發(fā)力疊加制造業(yè)需求改 善，熱卷需求持續(xù)恢復(fù)，卷螺利潤差大幅收窄，鐵水向板材回流，螺紋供給見頂回落但短期仍有望維持相對高位。建材供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤�，總庫存在高于去年�?期情況下開始累庫，需求轉(zhuǎn)弱疊加高產(chǎn)量的潛在壓力施壓鋼價，今日盤面震蕩回落。但熱卷走強帶來的轉(zhuǎn)水預(yù)期、市場對淡季過后的需求期待以及利潤修復(fù)預(yù)期 對鋼價仍有一定支撐，疊加周末特別國債可作為基建資本金政策提振市場情緒，短期鋼價仍以高位震蕩為主。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險因素：疫情再度發(fā)酵，需求超季節(jié)性下滑（下行風(fēng)險）；趕工需求韌性
超預(yù)期（上行風(fēng)險）

鐵礦石
鐵礦：鐵礦到港環(huán)比回升，期現(xiàn)價格震蕩回落
邏輯：四大礦山前期發(fā)運雖有回落，但同比仍保持正增長，四月巴西發(fā)往中國比例已提升至 69.5%，
非主流礦進口放量，國產(chǎn)礦產(chǎn)量持續(xù)增加，供應(yīng)的回升使得鐵礦供需偏緊格局緩解。分品種上，盡管
目前 pb 粉需求旺盛，庫存尚在低位，但由于鋼廠已開始將需求轉(zhuǎn)向非主流礦，中品澳礦開始壘庫，
結(jié)構(gòu)性矛盾逐漸緩解，鐵礦自身上行驅(qū)動不足，后期節(jié)奏應(yīng)關(guān)注螺卷需求持續(xù)性。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險）；淡水河谷發(fā)運不及預(yù)期（上漲風(fēng)險）

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