橡膠周度觀點(diǎn)——金融氛圍向好成為上行驅(qū)動(dòng),橡膠維持震蕩偏多 ◼邏輯：➢終端數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但直接下游輪胎廠開工開始回落。表明，加工端和終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏差。從輪胎廠庫存描述看，輪胎廠庫存并不低，且促銷持續(xù)，因此，輪胎廠開工受益于終端大幅增長快速拉升的可能中短期并不存在。供應(yīng)持續(xù)成為利多角色，各地膠水供應(yīng)偏少的情況未能改善，但未來供應(yīng)高產(chǎn)季的增長預(yù)期存在。宏觀金融面顯示超預(yù)期的強(qiáng)勢。顯示資金風(fēng)偏極大，成為橡膠主要的推漲動(dòng)能。中期維持寬幅震蕩判斷，RU09區(qū)間在10010-10800,RU01區(qū)間在11500-12180，NR09在8540-9130。◼操作策略：通道下軌做多◼風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情持續(xù)時(shí)間較長，導(dǎo)致下游企業(yè)資金斷鏈并倒逼；實(shí)體經(jīng)濟(jì)被重創(chuàng) 滬膠期貨受資金推動(dòng)上漲 紙漿期貨空頭持有設(shè)止損

紙漿周度觀點(diǎn)——期貨脫離現(xiàn)貨單漲，關(guān)注期現(xiàn)正套 ◼邏輯：➢與其他工業(yè)品相比，紙漿在進(jìn)一個(gè)半月漲幅偏少，同時(shí)近期迎來了下游文化紙的價(jià)格反彈，借此期貨盤面向上拉動(dòng)。下游文化紙價(jià)格，從其自身供需看，高庫存以及弱需求并不支持其價(jià)格的連續(xù)上漲。而紙漿供需自身同樣面臨了需求相對(duì)偏弱而庫存體量較高的問題�，F(xiàn)貨的不跟漲就是一個(gè)明顯的佐證。紙漿供需端沒有強(qiáng)勁的上升驅(qū)動(dòng)。期貨升水拉大后會(huì)面臨現(xiàn)貨端向盤面?zhèn)鲗?dǎo)的壓力。供需驅(qū)動(dòng)向下的背景下，空頭持有，但如現(xiàn)貨出現(xiàn)跟漲則及時(shí)止損。近期關(guān)注期現(xiàn)正套，目前價(jià)格逼近無風(fēng)險(xiǎn)套利窗口。◼操作策略：思路供需驅(qū)動(dòng)向下的背景下，空頭持有，但如現(xiàn)貨出現(xiàn)跟漲則及時(shí)止損。近期關(guān)注期現(xiàn)正套◼風(fēng)險(xiǎn)因素：利多風(fēng)險(xiǎn)：新冠疫情面世，全球需求大幅回暖

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