苯乙烯周度觀點——純苯價值逐漸修復，短期盤面可高看一線資料來源：Wind隆眾石化中信期貨研究部◼邏輯：➢上周苯乙烯期貨震蕩上行，驅動主要來自于成本端原油的持續反彈，相對而言，現貨跟進有限，基差不斷走弱，則是反映供過于求矛盾下的累庫壓力與倉儲費的上調，港口庫存高位再升，已接近歷史高點。苯乙烯現貨矛盾不易向期貨轉移 苯乙烯期貨單邊做多
➢短期來看，我們對苯乙烯期貨的觀點轉為謹慎樂觀，主要邏輯就是成本端原油價格反彈與歐美成品油消費恢復對純苯價格的支撐將持續體現，由于疫情節奏，3月后國內純苯價格一直處于全球高地，吸引了大量貨源涌入，歐美成品油消費不濟也造成了調油芳烴的過剩，這導致前期原油價格反彈未能向國內純苯傳導，在純苯內外價差得到一定修復、歐美成品油消費隨經濟恢復的確定性不斷提高、以及OPEC+持續推動原油反彈的狀態下，我們認為苯乙烯期貨已經具備了跟隨原油展現強勢的條件，去反映成本抬升的預期，至于超量供應所導致的過剩矛盾，我們認為更可能會通過“現貨滯漲——利潤收縮——供應減少”來接近，即基差繼續趨弱，由于儲存費用偏高、倉單每月注銷的特點，現貨矛盾不易向期貨轉移。◼操作策略：短線單邊偏多思路◼上行風險：海外疫情結束、原油價格上漲、歐美成品油消費恢復◼下行風險：疫情二次爆發、美中關系惡化、全球需求恢復速度緩慢


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