玻璃
主要邏輯：
1、供給方面：由于玻璃等建材類企業生產較為剛性，假期效應與疫情影響下均未導致玻璃企業放水冷修，在利
潤驅動下企業生產積極性仍在，生產供應相對穩定。
2、需求方面：地產端施工增速穩定，趕工期現象明顯，下游訂單明顯增加，深加工企業復工達產率回升，市場
需求良好。
3、庫存方面：隨著下游需求訂單的增加，深加工企業開工率大幅回升加速庫存去化，社會庫存的天量結構有所
好轉，部分地區庫存已低于往年同期水平。
4、利潤方面：隨著現貨價格連續回升，生產利潤繼續增加，玻璃生產企業生產積極性大漲，點火復產生產線將
逐步增加，供應邊際增量將逐步體現。
5、基差方面：隨著期貨高位震蕩、現貨連續調漲，基差逐步恢復到-30以內，大幅升水環境逐步改善，基差交易
驅動逐步減弱。
6、總體來看：需求增速快于生產增速，下游訂單與采購將繼續庫存的去化，市場回歸旺盛狀態，價格繼續居高
不下；但市場超漲行為明顯，過度透支需求預期，采購增量空間收窄，回調風險加大。
操作建議：區間操作 玻璃期貨行情分析6.8 玻璃期貨2009交易策略推薦
風險因素：庫存高位維持（下行風險）；終端消費超預期（上行風險）
上周回顧：期貨高位震蕩，現貨報價提升
中國玻璃價格指數 主流區域玻璃出廠價格
◼ 玻璃主力FG2009合約收盤價1437（+8）；主流生產區域沙河安全出廠價1416元/噸（+21），武漢長利出廠價1346
元/噸（+18）。
◼ 中國玻璃綜合指數1033.74點（+17.07），中國玻璃價格指數1046.46點（+18.74），中國玻璃信心指數982.84點
（+10.36）。
供應：利潤不斷向好，生產保持穩定
◼ 上周全國浮法玻璃生產線共計298條，在產233條 （+1），日熔量共計15.4萬噸，較上周增加400噸。
◼ 上周新點火1條，無冷修及改產浮法線。具體如下： 中建材（濮陽）光電材料400T/D浮法線點火投產。
庫存：需求繼續維持，庫存連續去化
◼ 浮法玻璃產線庫存4994萬重量箱（-37），較前一周 略有減少；重點省份企業庫存合計4117萬重量箱（- 255），其中河北省庫存1004萬重量箱（-149）。
◼ 隨著地產施工端的連續趕工，市場需求良好，深加 工開工率高位維持，出貨情況持續好轉，庫存去化加速，社會庫存已基本回落到歷年正常水平。

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