鋁鋅期權上市倒計時 2020.7.1鋁鋅期貨走勢分析
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鋁鋁觀點:央行呵護市場,滬鋁表現偏強信息分析:(1)LME鋁最新庫存為1642600噸,較上一交易日減少5400噸;上期所鋁倉單89827噸,較上一交易日減少577噸。(2)現貨方面,上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于14150-14190元/噸之間,現貨升水170-210元/噸。(3)6月28日凌晨,隨著廣元中孚綠色鋁材一期項目二工段最后四臺電解槽啟動結束,廣元中孚一期項目年產25萬噸產能全線勝利達產,進入正常生產運行狀態。(4)央行官方微信號發布消息稱,央行決定于2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率。其中,支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點,再貼現利率下調0.25個百分點至2%。此外,央行還下調金融穩定再貸款利率0.5個百分點。邏輯:受官方制造業PMI數據向好及央行下調再貸款再貼現利率提振,隔夜有色繼續偏強。供應上,6月有云南神火二段15萬噸新增投產,但總量上升較慢,日均產出增量十分有限。需求方面,7月環比有走弱壓力,主要體現在去庫節奏放緩,鋁價轉為高位震蕩。若淡季邏輯兌現,出現累庫的情況,鋁價短線將迎回調需求。由于產出增長緩慢,回調的時間跨度和深度不會太大。中期看,5、6月份投產產能累計42.5萬噸,導致產量難以應對下旺季的需求,中線思路偏多。操作建議:多單注意保護利潤,跨市正套持有;風險因素:疫情惡化;下游訂單斷層震蕩鋅鋅觀點:6月中國制造業PMI表現向好,鋅價或再度企穩走高信息分析:(1)昨日內外鋅價均企穩回升。此外,滬鋅期貨近月端維持小BACK結構。昨日滬鋅期貨持倉量未進一步下降,增加3千多手至19.8萬手。震蕩偏強 鋁鋅期權上市倒計時 2020.7.1鋁鋅期貨走勢分析
(2)昨日LME鋅庫存小幅減少275噸至12.2575萬噸,注銷倉單量5050噸,占庫存比例為4.12%。昨日上期所鋅倉單庫存減少126噸至3.7099萬噸。(3)6月29日LME鋅升貼水(0-3)為-7.25美元/噸,LME鋅期價呈現Contango結構。(4)昨日鋅現貨價上漲。上海0#普通鋅對滬鋅7月報升水80-90元/噸,市場交投清淡;天津對滬市升水保持在50元/噸左右,持貨商以出貨為主;廣東對滬市貼水小幅收窄至110元/噸,下游采購需求偏弱。(5)中國6月官方制造業PMI 50.9,預期50.5,前值50.6。中國6月非制造業PMI 54.4,預期53.6,前值53.6。數據表現略超預期,顯示國內經濟繼續溫和向好。邏輯:6月中國制造業PMI表現較佳,市場風險偏好仍在提升。在強基建和穩房產的驅動下,現階段國內消費表現仍較可觀;而歐美等國刺激政策強勁,海外消費將漸進恢復持。此外,5月鋅礦進口量降幅低于預期,不過6月鋅礦進口量或進一步下調,7月鋅礦供應恢復節奏尚緩慢,鋅冶煉端開工繼續受限,進口鋅流入放緩,下游剛性補庫需求延續,目前國內鋅錠庫存小幅波動,但中期去化趨勢未改。短期鋅價修復走強趨勢仍有望延續,滬鋅萬七關口等待有效突破。操作建議:鋅多單持有;關注內外正套機會;滬鋅買近月賣遠月參與風險因素:宏觀情緒明顯變動,海外疫情變動超預期
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