國債期貨行情總體震蕩 7月趨勢層面謹慎操作
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國債期貨觀點:長久期券基差多頭續持(1)成交持倉:T、TF、TS當季成交量分別為48642、19784、5662手,1日變動-6484、-6215、-190手,持倉量分別為83678、49638、16178手,1日變動1212、-1150、321手;(2)跨期價差:T、TF、TS當季-次季價差分別為0.430、0.375、0.190元,1日變動-0.025、0、0.005元;(3)跨品種價差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為102.960、100.735、304.430元,1日變動-0.045、-0.045、-0.135元;(4)基差:T、TF、TS當季基差分別為0.488、0.145、0.164,1日變動0.119、-0.254、0.024元。。邏輯:昨日T、TF、TS2009分別下跌0.06%、0.05%、0.05%,全天來看債市總體震蕩。早盤,受央行調降再貸款再貼現利率影響,債市表現偏強,但震蕩上漲并未持續,原因在于市場認為央行的“降息”主要為了惠及實體經濟,偏向于“寬信用”,對債市的利好相對有限。資金面方面,在跨季之后銀行間資金趨松。昨日DR001回升主要因為跨季之后對隔夜資金需求增加。盡管因逆回購到期資金凈回籠1800億元,但昨日DR007下降28BP至2.03%,印證資金偏寬松。在這樣的情況下,短期內央行加大貨幣寬松力度的可能性不大,債市難以走出流暢的多頭行情。國債期貨行情總體震蕩 7月趨勢層面謹慎操作 總的來講,短期趨勢操作機會可能不大,建議通過長久期券基差走擴參與債市的修復行情。操作建議:趨勢層面謹慎操作,基差走擴機會可適當關注風險因子:1)海外疫情迅速得到控制;2)基建投資超預期改善。
重要信息咨詢跟蹤1.央行工作論文:M2/GDP不可能無限發散,未來我國M2/GDP也將趨向收斂;珍惜正常貨幣政策空間,堅守幣值穩定目標,堅持穩健貨幣政策;加大減稅降負力度,改進稅制稅負結構,真正優化營商環境穩妥推進利率并軌,完善貨幣政策工具體系,暢通貨幣政策利率傳導機制,順利實現貨幣政策調控方式由數量型向價格型轉型。2.銀保監會發布《保險資金參與國債期貨交易規定》,并同步修訂《保險資金參與金融衍生產品交易辦法》和《保險資金參與股指期貨交易規定》。其中明確:險資參與國債期貨、股指期貨交易應以對沖風險為目的,不得用于投機目的。3.國務院常務會議,決定著眼增強金融服務中小微企業能力,允許地方政府專項債合理支持中小銀行補充資本金;部署進一步促進國家高新技術產業開發區深化改革擴大開放。4.央行:下一步將繼續會同相關部門,在公司信用類債券部際協調機制框架下,加快完善市場化、法治化的債券市場風險防范和處置機制,嚴厲打擊違法違規行為,構建良好信用生態環境,維護債券市場穩定運行。
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