國債期貨行情分析震蕩偏多 多單可繼續持有
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國債期貨觀點:利空出現概率不大,多單暫且持有(1)成交持倉:T、TF、TS當季成交量分別為50301、17118、5924手,1日變動-22500、-7446、-935手,持倉量分別為81034、40227、15788手,1日變動-686、-1521、159手;(2)跨期價差:T、TF、TS當季-次季價差分別為0.515、0.415、0.200元,1日變動-0.020、-0.030、-0.005元;(3)跨品種價差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為102.735、100.565、303.865元,1日變動-0.060、0.025、-0.010元;(4)基差:T、TF、TS當季基差分別為0.154、0.137、0.084,1日變動-0.296、-0.120、-0.058元;震蕩偏多(5)一級市場發行:農發行3年、5年、10年(剩余期限7.1年)期增發債中標收益率分別為2.9794%(-4BP)、3.2087%(-3BP)、3.3279%(-7BP),投標倍數分別為4.68、5.79、7.47;(6)央行公開市場開展1000億元7天期逆回購操作,當日1000億元逆回購到期;國債期貨行情分析震蕩偏多 多單可繼續持有(7)中國6月規模以上工業企業利潤同比增11.5%,前值增6%;1-6月份同比下降12.8%。邏輯:昨日T、TF、TS2009分別下跌0.13%、0.09%、0.03%。債券收益率上行主要發生在早上9:00-9:30。此階段的利空因素主要是銀行間資金利率偏高。昨日9:30之后債市總體震蕩。其中,9:30公布的工業企業經營數據好于預期,主要是6月份規模以上工業企業利潤同比增幅較高,達到11.5%,較5月份回升5.5個百分點。利潤的改善主要因為工業品價格回升,它推動工業企業利潤增速比5月份回升5.3個百分點。由于此前的高頻數據以及6月份PPI已經暗示工業品價格的改善,因此,工業企業利潤改善對債市的抑制相對有限。短期來看,在央行仍然維護流動性合理充裕的背景下,資金面趨緊的概率不大。兩會之后經濟并未面臨進一步的沖擊,因此年中政治局會議出臺進一步的財政擴張政策的概率不大。中美摩擦加劇的可能性對風險偏好會有一定抑制。因此,我們建議此前的多單可繼續持有。套利策略方面,長久期券基差走擴關注平倉機會。操作建議:多單持有,長久期券基差走擴關注平倉機會風險因子:1)海外疫情迅速得到控制;2)基建投資超預期改善。
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