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螺紋鋼庫存預期支撐價格熱卷期貨10合約區間操作本網投資客服全天候在線應答

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需求方面：受淡季因素疊加趕工節奏放緩影響，螺紋表觀消費環比持續回落，且同比增速降幅進一步擴大，需求下滑明顯超出季節性，需求回落幅度超出此前市場普遍預期，施壓鋼價。2、供給方面：產量微升，整體保持相對平穩。華東平電生產虧損擴大，短流程產量仍有進一步回落空間。隨著利潤下滑、廠庫累積，高爐鐵水存減產預期；同時熱卷利潤反超螺紋，鐵水或向板材回流。整體來看，7月螺紋產量或見頂回落，但在目前長流程利潤水平偏中性、產量調整相對緩慢情況下，短期有望維持相對高位。3、庫存方面：螺紋鋼廠庫存和社會庫存累積速度均有所加快，在總庫存高于去年同期300萬噸情況下，累庫速度遠遠超過去年水平，螺紋庫銷比連續快速回升，現貨將進一步承壓，目前來看10月交割前庫存去化至去年同期水平難度較大。4、基差方面：螺紋現貨承壓回落，期價高位震蕩，期貨出現升水。從基差角度看，目前期價升水結構不利于進一步上漲，后期的驅動在于現貨。5、利潤方面：鐵水成本回落讓出長流程利潤空間，底部支撐出現松動；電爐平電生產大幅虧損，若后期終端需求保持近期低位，后續或進一步向下考驗電爐谷電成本支撐。6、總結：整體來看，需求的超季節性回落以及高產量導致螺紋供需格局進一步寬松，高庫存下的快速累庫施壓現貨，但目前基于對梅雨結束之后需求快速回升的預期支撐鋼價。我們認為梅雨結束之后需求將邊際回升，但回升幅度有限，大幅回升或需要在8月中旬之后。如果未來需求維持當前的低位，在廠庫快速累積之后，鐵水存在減產預期，原料的成本支撐作用可能減弱，從而引發黑色產業鏈階段性負反饋。螺紋價格短期內仍然處于調整態勢，但若需求在雨季結束之后快速回升，我們將動態調整觀點。操作建議：震蕩偏弱，10合約反彈拋空風險因素：基建發力不及預期，淡季影響超預期（下行風險），宏觀經濟政策超預期（上行風險）。
需求方面：本周熱卷表觀消費繼續小幅回落，從當前制造業恢復狀態來看，短期熱卷需求回升空間相對有限；目前冷軋需求高位平穩，對熱卷仍有一定帶動，但如果下游汽車銷售持續回落，車企補庫需求可能有所減弱。2、供給方面：隨著熱卷利潤回升，疊加前期檢修軋線復產，熱卷產量繼續保持較快回升，供料卷與商品卷雙雙回升；熱卷利潤超過螺紋，未來鐵水仍有望向板材回流，熱卷產量仍有回升空間，后續主要關注唐山限產對產量的短期沖擊。3、庫存方面：熱卷供需格局向寬松轉化，社會庫存開始累積，總庫存環比增幅有所擴大，庫銷比繼續回升，但累庫速度低于去年同期；冷軋需求維持相對高位，去庫仍較為順暢，本周庫銷比相對穩定，對熱卷仍有一定帶動。4、基差方面：上周期現價格穩定，基差微升，整體仍處于相對低位，純粹從基差角度看不利于期價進一步回升。5、利潤方面：熱卷利潤進一步回升，反超螺紋，帶動熱卷產量快速回升。6、總結：目前熱卷自身驅動較弱，基本面較上周繼續轉弱，但短期仍將受到冷軋帶動，預計盤面高位震蕩運行，建議區間操作。如終端需求持續轉弱、螺紋持續向卷板轉水，則需警惕后期跟隨螺紋回落。操作建議：高位震蕩，10合約區間操作風險因素：出口回落向制造業需求傳導（下行風險），國內外制造業需求快速恢復（上行風險）。2.5、。

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