礦端供應向好,銅價暫時承壓 摘要:
銅觀點:礦端產出好于預期,銅價有下行壓力。
鋁觀點:市場消息平淡,滬鋁高位震蕩。
鋅觀點:滬鋅暫時高位波動,短期偏強格局未改。
鉛觀點:滬鉛承壓于萬六關口,短期或震蕩為主。
鎳觀點:現貨成交清淡,鎳價震蕩為主。
不銹鋼觀點:現貨資源持續緊張,不銹鋼價表現較強。
錫觀點:資金持續介入,逢低吸納為宜
滬銅期貨和現貨價格8月 期貨銅價有下行壓力
風險提示:海外疫情變動超預期;宏觀情緒明顯波動;中美關系緊張;供給端干擾加大
銅
銅觀點:礦端產出好于預期,銅價有下行壓力
信息分析:
(1)摩根大通 7 月全球制造業 PMI50.3%,較 6 月回升 2.4 個百分點,時隔 5 個
月后再次站到 50%以上。分項數據中,產出指數 51.5%,較 6 月回升 4.2 個百分
點,新訂單指數 50.7%,較 6 月回升 3.9 個百分點。
(2)數據顯示,贊比亞上半年的銅產出為 420,000 噸,高于上年同期的 397,000
噸。
(3)現貨方面,上海電解銅現貨對當月合約報升水 40 元/噸-升水 120,均價 80
元,較上日減少 10 元,平水銅成交價格 51600-51730 元/噸,升水銅成交價格
51640-51800 元/噸;SMM1#銅和 1#光亮銅價差 2762 元,較上一日增加 223 元;8
月 4 日 10 時銅進口虧損 256 元,較上一日增加 40 元。
邏輯:根據已經公布的主要礦業公司 2 季報來看,上半年銅礦產量(包括 Codelco、
Glencore、Antofagasta 等 12 家)縮減在 2%左右,折算成全球量約為 20 萬噸,
假如下半年也是上半年的情況,估計全年縮減量約為 40 萬噸,實際情況應該會
好于這個數字;國內精銅供應較為充裕,考慮到 6 月部分時間進口窗口是持續打
開的,并且 6 月南美供應逐漸恢復,估計 7 月精銅進口仍將維持高位;中國銅消
費逐漸走弱,8 月重點空調企業排產量同比增長 24%,環比下降 17%,7 月汽車消
費也出現類似情況;昨日滬銅持倉下降,銅價回落,這說明沖高有資金了結,倫
銅下方支撐 6280-6300,阻力 6450-6500 美元。整體上看,銅價短期有下行壓力。
操作建議:逢高輕倉沽空;倫銅持有 Borrow;持有銅內外盤正套;Comex9 月-LME
銅價差收窄到-0.5 美分/磅以內做空這個價差;cu8/9 關注跨期反套機會
風險因素:疫情二次爆發;疫情導致銅礦干擾率上升;中美關系緊張;中國為穩
增長加碼寬松
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