業(yè)績符合預(yù)期，從環(huán)比修復(fù)切換至同比改善 現(xiàn)金流/營業(yè)收入◼2020Q2，全A指數(shù)凈利潤增速-12.5%，非金融板塊凈利潤增速-1.3%◼經(jīng)營現(xiàn)金流改善，投資現(xiàn)金流增加，暗示信貸下沉實體之后，企業(yè)用于生產(chǎn)經(jīng)營◼從歷史經(jīng)驗來看，財報披露完畢之后滬深300走強概率偏大◼利潤增速回補一季度缺口，未來從環(huán)比修復(fù)邏輯切換至同比改善邏輯
短期向上突破需要新契機 部分個股動態(tài)PE◼部分創(chuàng)業(yè)板、消費龍頭估值虛高◼股指期權(quán)隱含波動率下行，市場量能并未明顯放大◼創(chuàng)業(yè)板注冊制新股質(zhì)量不及科創(chuàng)板首批新股，難長時間溢價。 
短期高位震蕩，配置IF以及IH 陸股通持股市值占比周環(huán)比變化◼事件空窗期，短線高位震蕩◼風(fēng)格回避高估值概念，關(guān)注順周期概念以及金融權(quán)重，期貨關(guān)注IH以及IF◼期權(quán)可關(guān)注gamma scalping策略◼向下風(fēng)險點：中美摩擦升溫◼向上風(fēng)險點：滬指放量突破前高

油脂供應(yīng)：豆油繼續(xù)累庫，但后期需關(guān)注累庫進度國內(nèi)油廠榨利雖環(huán)比下降，但仍為正向，預(yù)計油廠開工繼續(xù)維持高位，疊加進口大豆涌入港口，料后期豆油累庫繼續(xù)進行中。后期關(guān)注累庫節(jié)奏。金融期貨和農(nóng)產(chǎn)品期貨2020年9月1日早盤提示
油脂需求：下游消費改善對價格存在支撐，但現(xiàn)貨提貨成交一般油脂未執(zhí)行合同數(shù)量繼前期持續(xù)攀升油脂累計成交同比增加16%，但實際現(xiàn)貨提貨情況一般。因成交多以基差交易為主，下游未執(zhí)行合同量創(chuàng)新高，后期繼續(xù)關(guān)注其走勢
油脂供應(yīng)：類比2017年同期，料油脂價格上方空間或有限油脂庫存與價格對應(yīng)關(guān)系走勢來看：未來庫存將繼續(xù)上升，價格上方壓力不斷攀升將2020年類比2017年：✓相同點：庫存水平相當(dāng)且呈上升走勢，具備類比基礎(chǔ)；✓不同點：1原油價格今年低于17年同期；2價格已超同期。基于對比，料油脂上方空間或有限。
玉米：供應(yīng)邊際改善PK 下游有限支撐，料玉米后期震蕩供應(yīng)：強現(xiàn)實弱預(yù)期,后期預(yù)計改善✓庫存偏低，且繼續(xù)下降，支撐玉米價格。✓但未來供應(yīng)看拋儲+新季玉米產(chǎn)量。需求：回升，但幅度有限✓飼料需求為增量。✓深加工需求或為減量
  
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