玻璃
主要邏輯：
1、供給方面：玻璃原片企業前期利潤突出，廠家復產轉產生產線增加，但總體產出增幅仍然較少，對市場的供
應沖擊暫時有限，而近期由于市場進入調整期，利潤有所壓縮，生產線變化較小。
2、需求方面：地產端施工增速穩定，趕工期現象明顯，下游訂單持續增加，深加工企業復工達產率居于高位，
市場需求良好，但由于前期深加工大幅采購，囤積庫存較高，目前高價位下剛需采購為主。
3、庫存方面：隨著前期深加工廠的大幅采購及價格的連續大漲，下游可接受能力有限，主要以剛需采購為主，
增量采購與投機采購下降，庫存出現小幅累積。
4、利潤方面：隨著現貨價格的大幅提漲，生產利潤漲幅明顯，并超出市場預期，但原片企業利潤擴張過度侵蝕
下游利潤，導致增量采購有所放緩，短期內利潤增幅可能受限。
5、基差方面：上周盤面釋放高位風險，期價大幅下跌，導致期貨貼水大幅拉大，市場安全邊際較為明顯，再次
催生市場驅動。
6、總體來看：市場供應短期難以大幅釋放，而需求已進入季節性旺季，消費采購較為旺盛，市場基本面中短期
仍是緊平衡格局，但前期價格提漲速度過快，下游深加工短時難以消化，且國慶來臨短時內限制采購增速，預計
經過調整后，市場仍有上漲可能。
操作建議：區間操作
風險因素：庫存連續累積（下行風險）；終端消費超預期（上行風險）
玻璃主力FG20101合約收盤價1668（-61）；主流生產區域沙河安全出廠價1837元/噸（-），武漢長利出廠價1900元
/噸（-）。
◼ 中國玻璃綜合指數1326.87點（-1.46），中國玻璃價格指數1379.25點（-1.08），中國玻璃信心指數1117.34點（-
2.99）。
周內原片現貨價格提漲放緩，而原料端重質純堿等繼續提漲，導致成本提升，利潤縮小到到638元/噸左右
（-12）；盤面利潤收縮到436元/噸（-80）。
◼ 上周期貨盤面繼續回落，與現貨的價差略有擴大，目前基差擴大232元/噸（+60）；近遠月價差2101-2105
處于67元/噸（-30）。
 

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