動(dòng)力煤期貨主要邏輯：
1、供給方面：內(nèi)蒙煤管票管控嚴(yán)格，煤礦開(kāi)工生產(chǎn)增幅有限，部分礦后期生產(chǎn)仍然可能受限，晉陜地區(qū)煤礦產(chǎn)
銷(xiāo)正常，供應(yīng)穩(wěn)定；進(jìn)口收緊繼續(xù)維持，報(bào)關(guān)通行時(shí)間拉長(zhǎng)，國(guó)際海運(yùn)煤進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依舊較大，預(yù)計(jì)全年均將
受到一定的影響。
2、需求方面：夏季燃煤旺季結(jié)束，電煤日耗水平不斷下滑，終端實(shí)際消費(fèi)下降，但上游供應(yīng)不斷收緊，且10月
份大秦線檢修，下游提前冬儲(chǔ)預(yù)期或逐步兌現(xiàn)。
3、庫(kù)存方面： 基于蒙區(qū)產(chǎn)出受限與大秦線發(fā)運(yùn)問(wèn)題，港口調(diào)入難以提高，港口到貨量下降，而下游為應(yīng)對(duì)冬季
需求或已啟動(dòng)提前采購(gòu)，港口庫(kù)存出現(xiàn)下降。
4、利潤(rùn)方面：主產(chǎn)地地銷(xiāo)與內(nèi)陸直達(dá)表現(xiàn)良好，坑口價(jià)格不斷上漲，而近期港口價(jià)格雖同步上行，但港口-坑口
利潤(rùn)水平仍處于中等偏下水平，難以調(diào)動(dòng)港口發(fā)運(yùn)積極性。
5、總體來(lái)看：隨著內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)管制與進(jìn)口煤配額減少常態(tài)化，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)量增量受限，港口優(yōu)質(zhì)煤源結(jié)構(gòu)
性短缺現(xiàn)象日益明顯，市場(chǎng)支撐較強(qiáng)；而基于供應(yīng)端與物流檢修問(wèn)題，終端冬儲(chǔ)提前或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)，市場(chǎng)矛盾放
大，短期內(nèi)仍呈現(xiàn)高位震蕩的格局。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）；冬儲(chǔ)提前啟動(dòng)（上行風(fēng)險(xiǎn)）
動(dòng)力煤主力ZC2011合約收盤(pán)價(jià)597.2（+12.4）；秦皇島港動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)586元/噸（+14），廣州港山西優(yōu)
混（Q5500）庫(kù)提價(jià)（含稅）655元/噸（+5）。
◼ 大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口價(jià)（含稅）396元/噸（+3），內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車(chē)板價(jià)373元/噸
（+4）。

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