鋁
鋁觀點：美元持續反彈，滬鋁承壓考驗 60 日均線
信息分析：
（1）LME 最新鋁庫存 1486175 噸，較上一交易日減少 7000 噸；上期所鋁倉單
104104 噸，較上一交易日減少 2916 噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 14540-14580 元/
噸之間，升水 100-升水 140 元/噸。
（3）當地時間 22 日，聯合國貿發會議發布《2020 年貿易和發展報告》。報告
顯示，由于新冠肺炎疫情影響，全球經濟面臨深度衰退，但衰退程度可能不會像
今年早些時候預測得那樣嚴重。預計今年全球經濟將收縮 4%以上，全球產出將
減少超過 6 萬億美元，全球貿易將減少約五分之一，外國直接投資可能下降 40%。
邏輯：對疫情二次爆發的擔憂引發避險情緒，美元指數反彈，有色板塊整體下挫。
電解鋁行業利潤維持高位，受制于前期新投產能有限，9 月產出增量不多，但隨
后增量提速。目前市場關注歐洲疫情二次爆發風險及國內節前后的消費延續性，
短期價格有考驗 60 日均線風險。中線角度看，10 月后電解鋁產出提速，消費的
增速略遜色，導致累庫的發生，時間推移對空頭越來越有利。
操作建議：空單持有，或逢高沽空；上游企業做好保值準備；跨市正套持有；
風險因素：下游消費持續好轉；疫情二次爆發
震蕩轉弱 鋁鋅期貨最新實時價格 期貨滬鋁十月空單持有
鋅
鋅觀點：空頭資金配合增加，短期鋅價有望繼續高位回落
信息分析：
（1）昨日內外鋅價繼續下調，并均下破 40 日均線的支撐。滬鋅期貨近月端 BACK
結構延續。昨日滬鋅期貨持倉量回升近 4 千手至 21.6 萬手，顯示空頭資金配合
增加；其中滬鋅 10 合約持倉量進一步大幅減少 6 千余手至 5.25 萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存持穩于 21.93 萬噸，注銷倉單量增加至 1.5025 萬噸，占庫
存比例為 6.85%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 1152 噸至 1.7722 萬噸。 震蕩偏弱
（3）9 月 22 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-18.0 美元/噸，LME 鋅價維持 Contango
結構。
（4）昨日鋅現貨價繼續下跌。上海 0#普通鋅對滬鋅 10 月報升水下調至 140-150
元/噸，下游節前備貨意愿仍低迷，持貨商出貨為主；天津對滬市升水大幅走高
至 210 元/噸，下游備庫意愿較好，成交活躍；廣東對滬市貼水下擴至 120 元/
噸，下游逢低補貨。
邏輯：短期礦端收緊預期仍在，對鋅價底部存支撐。不過，近幾日上海現貨端擠
升水情況緩和。隨著滬鋅 10 合約持倉量加速下降，以及上周來國內鋅錠庫存的
小幅回穩，預計節前現貨進一步擠升水的可能性下降。節前下游剛性補庫需求仍
在，而本月長單將在本周結束，以及持貨商出貨意愿增加，節前鋅錠庫存或將于
底部波動，節后庫存將趨于累積。我們認為，四季度鋅礦供應預計不會明顯緊缺，
國內鋅供應加速釋放，鋅供需邊際轉弱，流動性趨于緩慢收斂，中期鋅價面臨下
調壓力；短期國內現貨擠升水表現放緩，配合滬鋅 10 合約持倉持續減少，鋅價
將受制于前期高點，呈現高位回落態勢。
操作建議：空單持有，或繼續逢高沽空；滬鋅跨期正套先止盈離場。
風險因素：宏觀情緒明顯變動，供應回升不及預期 。

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶咨詢：右側客服 或添加 QQ95215041 或 微信號qhkaihu 也可掃描下圖中微信客服二維碼