鎳
鎳觀點：馬斯克再提高鎳化路線，鎳價延續震蕩
信息分析：
（1）23 日早晨，特斯拉 “電池日”發布會上，馬斯克堅持走高鎳路線，未來
將用越來越多的鎳。馬斯克的表態肯定可電池高鎳化的路線，由于特斯拉技術領
先，對市場起到示范作用，電池高鎳化將繼續發展。 震蕩偏弱  
（2）昨日滬鎳主力合約尾盤大幅下行后，又快速修復，收跌 0.45%；滬鎳成交
量減少 7.62 萬手至 81.52 萬手；滬鎳持倉量減少 0.74 萬手至 24.68 萬手。
（3）昨日 LME 鎳庫存 23.63 萬噸，減少 72 噸，注銷倉單 5.75 萬噸，占比 24.4%；
滬鎳庫存 2.90 萬噸，減少 706 噸。期貨鎳最新價格在12萬下方 期貨鎳觀望或炒短線
（4）9 月 22 日，LME 鎳升貼水（0-3）為-45 美元/噸，貼水走窄 4.5 美元/噸。
（5）現貨方面，據 SMM 消息，昨日金川鎳、俄鎳均價較前一日下降 100 元/噸和
350 元/噸，俄鎳成交較好，金川鎳由于貨源較少，成交較淡，金川鎳對滬鎳 11
合約升水 1950-2050 元/噸，俄鎳貼水 450-400 元/噸，金川鎳基差大幅走闊。
邏輯：印尼鎳鐵投產并穩步放量，隨著當地不銹鋼產量趨穩，鎳鐵吸收也將逐步
飽和，預計鎳鐵進口量緩慢增長，整體供應繼續增加；另一方面，不銹鋼排產保
持或小幅下降，而新能源車需求仍在增長，需求整體保持，進口窗口期的臨近，
使得鎳礦價格保持強勢，支撐鎳價；目前鎳鐵價格繼續拉鋸，馬斯克高鎳化的言
論并未提振市場情緒，鎳價繼續震蕩。中期來看，雖然新能源車表現會比較好，
礦價支撐也將貫穿全年，但旺季過后，不銹鋼需求將下降，而印尼鎳鐵回流壓力
凸顯，若新能源車市場炒作暫息的話，鎳價將轉弱。
操作建議：觀望或短線交易；多不銹鋼空鎳。
風險因素：礦價上漲超預期；鎳鐵進口不及預期；新能源車炒作再起。。

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