觀點：旺季存利好支撐，但中長期PTA、乙二醇壓縮盤面加工費驅動仍存
➢ 基本面偏空制約，盤面高加工費難持續
• PTA：8月初，以PTA09合約計算盤面加工費在700元/噸附近，上周PTA盤面加工費一度突破910元/噸，隨著PTA期價回
落降至780元/噸附近。
• MEG：8月初，以09合約計算乙二醇的盤面利潤在200元/噸附近，01合約的期初盤面利潤升至500-550元/噸附近，后
期盤面加工費壓縮目標看200元/噸。
➢ 策略：乙二醇區間操作思路對待，上方4100附近壓力漸顯，壓力區間附近短空可行，初步壓縮目標看
3800-3900。PTA中長期維持做空加工費操作，600元/噸的盤面加工費或是后期均衡點。

乙二醇：需求環比改善，期價偏強運行（1）9月8日，MEG華東港口現貨均價上漲15元/噸至3940元/噸；美金船貨上調3美元/噸至486美元/噸；MEG內外盤價差走低10元/噸至-98元/噸；10月下MEG紙貨成交均價在3997元/噸，現貨與遠期紙貨價差下滑至-57元/噸。（2）9月8日，MEG期貨價格偏強運行，日內期貨價格低開高走，期貨1月、5月合約分別收在4050（+23）元/噸以及4150（+21）元/噸；期貨9月與1月合約價差、期貨1月與5月合約價差日內回升至-148（+6）元/噸以及-100（+2）元/噸。乙二醇期貨高加工費難持續 關注乙二醇手續費率（3）9月7日，張家港某主流庫區MEG發貨量6600噸附近，太倉兩主流庫區MEG發貨量在4300噸附近。（4）據華瑞信息不完全統計，9月7日至9月13日，華東主港計劃到港量近19.3萬噸，環比下降1.2萬噸，其中，張家港計劃到貨數量約10.9萬噸，太倉碼頭計劃到貨數量約為3.5萬噸，寧波計劃到貨數量約為2.4萬噸，上海計劃到貨數量為2.5萬噸。（5）裝置動態：中鹽紅四方30萬噸的乙二醇裝置8月3日檢修，計劃9月12日附近重啟；新杭能源40萬噸/年合成氣制乙二醇裝置順利出料，當前負荷5成附近。邏輯：需求環比改善，MEG價格、基差偏強運行。需求端呈現改善的狀態，其中，織造開機率穩定，坯布庫存回落；聚酯負荷創年內新高。供給端，國內乙二醇裝置負荷低位回升至6成附近，進口方面，乙二醇計劃到港量環比收縮；庫存方面，前一周受主港發貨量下降影響，港口庫存大幅提升。操作策略：MEG期貨維持多頭思路，考慮到波動幅度上升，建議控制頭寸規模以降低持倉風險。風險因素：乙二醇進口收縮不及預期。

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