衍生品是非常多功能的工具。正如我們所看到的，它們可以用于對沖、投機和套利。正是這種多功能性會導致問題。有時，受委托對沖風險或采用套利策略的交易員會(有意或無意地)成為投機者。結(jié)果可能是災(zāi)難性的。

法國興業(yè)銀行Jerome Kerviel的活動就是一個例子(參見商業(yè)快照1.3)。

為了避免法國興業(yè)銀行遇到的這類問題，金融公司和非金融公司都非常重要的是建立控制，以確保衍生產(chǎn)品用于其預(yù)期的目的。集裝箱運價指數(shù)期貨資料，僅供參考。應(yīng)設(shè)定風險限額，并應(yīng)每天監(jiān)察交易員的活動，以確保遵守這些風險限額。

不幸的是，即使交易員遵守了規(guī)定的風險限制，也可能發(fā)生重大錯誤。事實證明，在2007年7月信貸危機爆發(fā)之前的一段時間里，交易員在衍生品市場上的一些活動，其風險比他們所供職的金融機構(gòu)所認為的要大得多。

航運期貨資料，僅供參考。正如將在第8章中討論的那樣，美國的房價一直在快速上漲。大多數(shù)人認為房價會繼續(xù)上漲一或者，在最壞的情況下，房價會穩(wěn)定下來。很少有人對實際發(fā)生的急劇下降有所準備。此外，很少有人對全國不同地區(qū)抵押貸款違約率之間的高度相關(guān)性有所準備。一些風險經(jīng)理確實對他們所服務(wù)的公司在美國房地產(chǎn)市場的風險敞口持保留態(tài)度。

但是，當形勢良好(或看起來不錯)時，人們往往會不幸地忽視風險經(jīng)理，2006-2007年期間許多金融機構(gòu)就發(fā)生了這種情況。信貸危機的關(guān)鍵教訓是，金融機構(gòu)應(yīng)該始終冷靜地問:“會出什么問題?”，他們應(yīng)該接著問這個問題:“如果真的出了問題，我們會損失多少?”

過去30年來，金融領(lǐng)域令人興奮的發(fā)展之一是衍生品市場的增長。在許多情況下，對沖者和投機者都認為用資產(chǎn)交易衍生品比交易資產(chǎn)本身更有吸引力。

添加官方認證企業(yè)微信 免費咨詢

品牌優(yōu)勢：金口碑 資深期貨客戶經(jīng)理

服務(wù)優(yōu)勢：專屬顧問 新人手把手教學