衍生品是非常多功能的工具。正如我們所看到的，它們可以用于對沖、投機和套利。正是這種多功能性會導致問題。有時，受委托對沖風險或采用套利策略的交易員會(有意或無意地)成為投機者。結果可能是災難性的。

法國興業銀行Jerome Kerviel的活動就是一個例子(參見商業快照1.3)。

為了避免法國興業銀行遇到的這類問題，金融公司和非金融公司都非常重要的是建立控制，以確保衍生產品用于其預期的目的。集裝箱運價指數期貨資料，僅供參考。應設定風險限額，并應每天監察交易員的活動，以確保遵守這些風險限額。

不幸的是，即使交易員遵守了規定的風險限制，也可能發生重大錯誤。事實證明，在2007年7月信貸危機爆發之前的一段時間里，交易員在衍生品市場上的一些活動，其風險比他們所供職的金融機構所認為的要大得多。

航運期貨資料，僅供參考。正如將在第8章中討論的那樣，美國的房價一直在快速上漲。大多數人認為房價會繼續上漲一或者，在最壞的情況下，房價會穩定下來。很少有人對實際發生的急劇下降有所準備。此外，很少有人對全國不同地區抵押貸款違約率之間的高度相關性有所準備。一些風險經理確實對他們所服務的公司在美國房地產市場的風險敞口持保留態度。

但是，當形勢良好(或看起來不錯)時，人們往往會不幸地忽視風險經理，2006-2007年期間許多金融機構就發生了這種情況。信貸危機的關鍵教訓是，金融機構應該始終冷靜地問:“會出什么問題?”，他們應該接著問這個問題:“如果真的出了問題，我們會損失多少?”

過去30年來，金融領域令人興奮的發展之一是衍生品市場的增長。在許多情況下，對沖者和投機者都認為用資產交易衍生品比交易資產本身更有吸引力。

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