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期貨PTA的基本面將帶來許多利多因素
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在PTA產業的大投產周期中，由于先進裝置的壓低生產成本和大量產能的投放，PTA利潤一直處于產業鏈的低谷。從PTA加工費的角度來看，2023年在新裝置投產壓力下，PTA的平均加工費在332元/噸附近，較2022年平均加工費384元/噸有所壓縮。
隨著PTA裝置迭代優化、供過于求的現狀以及PTA上下游裝置的投產情況，我們認為，未來兩年PTA產業將處于大幅投產周期，且調油邏輯將進一步推動PX價格偏強，從而擠壓PTA加工費。低加工費將倒逼部分落后裝置出清，或導致裝置檢修增加，進而開工率下滑，PTA階段供給下降。
聚酯出口需求在2023年表現出了良好的趨勢。往常，聚酯出口量下半年往往好于上半年，但在2023年，聚酯每月出口量均處于歷史高位且無明顯季節性。部分企業考慮到成本因素，將下游產能設立在東南亞以及東南亞部分國家正在布局的下游產業。聚酯出口地區相對廣泛且平均，其中出口至越南、印度、巴基斯坦、印尼、土耳其、巴西、俄羅斯和韓國的量較多，出口占比較大的前十個國家共計占聚酯出口總量的42%。
在聚酯出口方面，2023年滌綸長絲和聚酯瓶片的表現尤為亮眼。長絲主要出口至巴西、巴基斯坦、印度、土耳其、埃及和越南等地，其中出口至巴西和巴基斯坦的長絲占比最多，均為11%。而聚酯瓶片的出口地區則較為分散，出口占比最多的前15個國家出口量之和僅占總出口量的48%。值得注意的是，我國聚酯出口流向地相對分散，出口至印度的滌綸長絲僅占我國長絲出口量的10%。盡管印度“BIS”認證規則限制我國滌綸長絲產品進入印度市場，但從整體來看，預計到2024年我國聚酯出口總量將同比上升，而出口至各地區的占比或許會因貿易摩擦而有所變動。
總的來說，PTA產業的大幅投產、低加工費導致的落后裝置出清以及聚酯出口需求的增長，預示著未來的市場環境將充滿挑戰與機遇。而滌綸長絲和聚酯瓶片的亮眼表現也為我們看到了新的發展潛力。在未來的聚酯出口預期中，PTA的價格似乎將得到支撐。讓我們深入探討一下這個趨勢的影響。
首先，從成本端來看，預計在2024年，新的PX生產裝置將供不應求，這將導致PXN在產業鏈內保持高位。同時，調油的持續因素也將對行情產生重大影響。這些因素將使成本端對行情的影響變得尤為顯著。
供應端的變化也不容忽視。預計在2024年，PTA將有超過千萬噸的新裝置投產。然而，由于PTA利潤持續處于低位，非一體化產能裝置可能會加速出清。此外，一些長期未檢修的裝置可能在超低利潤時段進行檢修。
而在需求端，聚酯對PTA的需求預計將延續其高需求態勢。這主要是由于聚酯的持續發展，預計在未來幾年內，PTA的需求量將持續增長。
綜合以上因素，我認為在2024年，PTA的基本面將帶來許多利多因素。因此，PTA存在一定的階段性做多機會。然而，這并不意味著沒有風險。原油價格的大幅下跌可能會對PTA產生不利影響，而海外反傾銷措施可能會對PTA的出口預期產生下滑�？偟膩碚f，PTA的價格在未來幾年中似乎將受到多方面的支撐，但同時也存在一些潛在的風險。
隨著PTA裝置迭代優化、供過于求的現狀以及PTA上下游裝置的投產情況，我們認為，未來兩年PTA產業將處于大幅投產周期，且調油邏輯將進一步推動PX價格偏強，從而擠壓PTA加工費。低加工費將倒逼部分落后裝置出清，或導致裝置檢修增加，進而開工率下滑，PTA階段供給下降。
聚酯出口需求在2023年表現出了良好的趨勢。往常，聚酯出口量下半年往往好于上半年，但在2023年，聚酯每月出口量均處于歷史高位且無明顯季節性。部分企業考慮到成本因素，將下游產能設立在東南亞以及東南亞部分國家正在布局的下游產業。聚酯出口地區相對廣泛且平均，其中出口至越南、印度、巴基斯坦、印尼、土耳其、巴西、俄羅斯和韓國的量較多，出口占比較大的前十個國家共計占聚酯出口總量的42%。
在聚酯出口方面，2023年滌綸長絲和聚酯瓶片的表現尤為亮眼。長絲主要出口至巴西、巴基斯坦、印度、土耳其、埃及和越南等地，其中出口至巴西和巴基斯坦的長絲占比最多，均為11%。而聚酯瓶片的出口地區則較為分散，出口占比最多的前15個國家出口量之和僅占總出口量的48%。值得注意的是，我國聚酯出口流向地相對分散，出口至印度的滌綸長絲僅占我國長絲出口量的10%。盡管印度“BIS”認證規則限制我國滌綸長絲產品進入印度市場，但從整體來看，預計到2024年我國聚酯出口總量將同比上升，而出口至各地區的占比或許會因貿易摩擦而有所變動。
總的來說，PTA產業的大幅投產、低加工費導致的落后裝置出清以及聚酯出口需求的增長，預示著未來的市場環境將充滿挑戰與機遇。而滌綸長絲和聚酯瓶片的亮眼表現也為我們看到了新的發展潛力。在未來的聚酯出口預期中，PTA的價格似乎將得到支撐。讓我們深入探討一下這個趨勢的影響。
首先，從成本端來看，預計在2024年，新的PX生產裝置將供不應求，這將導致PXN在產業鏈內保持高位。同時，調油的持續因素也將對行情產生重大影響。這些因素將使成本端對行情的影響變得尤為顯著。
供應端的變化也不容忽視。預計在2024年，PTA將有超過千萬噸的新裝置投產。然而，由于PTA利潤持續處于低位，非一體化產能裝置可能會加速出清。此外，一些長期未檢修的裝置可能在超低利潤時段進行檢修。
而在需求端，聚酯對PTA的需求預計將延續其高需求態勢。這主要是由于聚酯的持續發展，預計在未來幾年內，PTA的需求量將持續增長。
綜合以上因素，我認為在2024年，PTA的基本面將帶來許多利多因素。因此，PTA存在一定的階段性做多機會。然而，這并不意味著沒有風險。原油價格的大幅下跌可能會對PTA產生不利影響，而海外反傾銷措施可能會對PTA的出口預期產生下滑�？偟膩碚f，PTA的價格在未來幾年中似乎將受到多方面的支撐，但同時也存在一些潛在的風險。
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