在揮別2023年的同時，我們展望2024年，螺紋鋼市場是否能夠打破過去的“買預(yù)期賣現(xiàn)實”的“定式”，邁入新的周期之中呢？市場分析人士認為，2024年螺紋鋼供需缺口有望擴大，供需格局顯著強于過去兩年。在這樣的背景下，螺紋鋼有望進入持續(xù)性修復(fù)上漲的周期。

然而，短期內(nèi)，市場階段性需求降低，低供給下庫存矛盾并不顯著，向上缺乏新增量驅(qū)動，向下則有冬儲盤面建倉意愿支撐，期價將維持振蕩運行。然而，時過于期，否終則泰，市場總有它的規(guī)律和周期。

回顧2023年，螺紋鋼在“預(yù)期與現(xiàn)實”的交替影響之下，行情可謂“一波三折”。與前兩年相比，2024年螺紋鋼的行情邏輯和節(jié)奏變化可能會有所不同。那么，是復(fù)刻過去的邏輯與節(jié)奏？還是會有所突破？

從宏觀角度看，未來財政政策仍有進一步提升規(guī)模的空間，這將有望帶動需求逐步改善。而從螺紋鋼的供需格局來看，未來供需缺口有望擴大，這將對螺紋鋼的價格形成支撐。然而，這一切都離不開市場的實際運行情況，我們還需要關(guān)注市場動態(tài)，根據(jù)實際情況做出判斷。

總的來說，對于螺紋鋼市場，我們需要保持觀察和耐心，同時也要做好應(yīng)對各種可能情況的準備。在市場變化中尋找機會，這是我們作為市場參與者的使命和責(zé)任。為了穩(wěn)固經(jīng)濟回升的態(tài)勢，宏觀政策正在持續(xù)強化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，中央已出臺了一系列政策，包括新增1萬億元特別國債以及地方政府專項債額度提前下達等。在經(jīng)歷了2020年應(yīng)對疫情沖擊發(fā)行1萬億元特別國債后，為了支持災(zāi)后恢復(fù)重建及彌補防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)的短板，中央再次通過提高財政赤字率的方式發(fā)行了1萬億元特別國債。隨著特別國債的發(fā)行和使用，預(yù)計到2024年，宏觀政策力度將僅次于2020年，成為近五年來僅次于當年的重要年度。

過去四年來，在財政政策的持續(xù)推動下，基建投資一直保持較高的水平，且增速總體穩(wěn)定在10%附近。從投資結(jié)構(gòu)來看，鐵路和水上運輸業(yè)增速較快，均維持在高位水平的20%附近。高鐵和船舶等運輸工具的投資是近年來基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重點之一。根據(jù)第三方機構(gòu)的測算，目前我國高鐵建設(shè)每公里耗鋼量在4000噸附近；船舶用鋼量則與船型相關(guān)，貨船每萬載重噸耗鋼量在3000-5000噸，而油輪每萬載重噸耗鋼量則在1200-1500噸。由此可見，基建投資對實物需求的拉動作用非常顯著，而作為基建工程主要原材料之一的鋼材，受益尤為明顯。

在地產(chǎn)新開工以每年平均31.4%的速度下滑的背景下，近兩年的螺紋鋼表觀需求年平均降幅僅有9.1%，這進一步證明了基建投資對鋼材需求的拉動作用。考慮到宏觀政策逆周期跨周期調(diào)節(jié)力度持續(xù)加大，政府部門仍有充足的杠桿空間可用的大環(huán)境下，未來兩年，基建投資預(yù)計仍將成為拉動經(jīng)濟增長的重要引擎之一。

總的來說，一系列的政策和投資趨勢表明，基建投資在未來兩年仍將發(fā)揮重要作用，為拉動經(jīng)濟增長提供動力。計將保持在5%至10%的區(qū)間內(nèi)，但若以悲觀假設(shè)來推測，這一數(shù)字可能會降至0至5%。在經(jīng)歷了2021至2022年的地產(chǎn)行業(yè)去杠桿階段后，中央已對地產(chǎn)行業(yè)政策和發(fā)展方向進行了全面的調(diào)整。在這種背景下，我們期待地產(chǎn)行業(yè)能夠迎來穩(wěn)步發(fā)展的新階段。

根據(jù)三種情景假設(shè)，我們對2024年的螺紋鋼供需狀態(tài)進行了分析。在假設(shè)需求增長2%、供應(yīng)增長3%、出口增長75萬噸的中性情境下，供需缺口將在75萬噸附近，螺紋鋼供需關(guān)系將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。而在樂觀假設(shè)下，需求增長6%、供應(yīng)增長6%、出口增長100萬噸，供需缺口將擴大至335萬噸附近，螺紋鋼的供需關(guān)系將更為緊張。然而，在悲觀假設(shè)中，需求下降1.8%、供應(yīng)增長1%、出口增長50萬噸，這將導(dǎo)致全年供需過剩370萬噸附近，螺紋鋼的供需關(guān)系將變得寬松。

展望未來，我們相信“時過于期，否終則泰”。在2024年，螺紋鋼的供需缺口有望擴大，供需結(jié)構(gòu)將顯著強于過去兩年。在這樣的環(huán)境下，螺紋鋼有望打破過去“買預(yù)期賣現(xiàn)實”的定式，進入持續(xù)性修復(fù)上漲階段的概率將大大提升。

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