在2023年，油脂市場經歷了一段復雜而多變的旅程，大致可以分為四個階段：“振蕩—下跌—上漲—下跌”。年初至三月初，市場處于多空交織的狀態，受到南美天氣因素、生物柴油政策等利好支撐，但同時也受到宏觀悲觀預期、原油階段性走弱等因素的影響，油脂價格整體維持區間振蕩走勢。

三月初至五月底，情況發生了顯著變化。宏觀面和基本面利空頻出，歐美銀行業暴雷、美聯儲持續加息、巴西大豆豐產、棕櫚油季節性增產、國內油脂油料進口增加等，導致油脂價格大幅下跌，創下年內低位。

六月初至九月初，天氣炒作成為市場主導因素，美國大豆在生長期遭遇了自2012年以來最為嚴重的干旱。這一階段油脂價格大幅走強。

九月初至今，市場關注焦點轉向南美，雖然巴西大豆播種期間天氣情況并不理想，但預計南美大豆總體產量仍有望創歷史新高。同時，國內油脂庫存持續增加，油脂價格呈現振蕩下跌的趨勢。

展望2024年，對于油脂市場，我們可以總結以下幾點：首先，盡管本年度美國大豆因干旱減產，但其影響力已經減弱。受厄爾尼諾現象影響，巴西大豆產量存在不確定性，但整體南美地區大豆仍有望大幅增產。這可能會使全球大豆及豆油供應過剩的情況得到緩解。然而，巴拿馬運河的堵塞可能會影響大豆運輸，導致國內供應階段性偏緊。其次，棕櫚油方面，盡管厄爾尼諾現象對棕櫚油產量的影響有限，但其供需格局預計將保持穩定。

總的來說，油脂市場在2024年可能會面臨一些新的挑戰和機遇。我們需要密切關注全球大豆和棕櫚油市場的動態，以及國內供應和需求的變化，以便做出適當的預測和策略調整。在2023/2024年度，全球棕櫚油產量預計將保持增長，但受到印尼等國的生物柴油政策提升需求的影響，棕櫚油的需求增幅將超過產量增幅，可能導致棕櫚油庫存下降。棕櫚油作為三大油脂中的一種，可能面臨相對偏緊的供應局面。

另一方面，加拿大菜籽的減產也給菜籽油市場帶來了影響。今年夏季的干旱使得加拿大菜籽產量大幅下降，但油含量的提升使得菜籽油產量有望不降反增。預計在2023/2024年度，全球菜籽油市場的供需格局將保持寬松。

國內庫存方面，目前國內三大油脂總體庫存處于近五年來最高水平。隨著2023/2024年度南美大豆產量有望再創歷史新高，預計國內油脂庫存將繼續增加或維持高位。

總體來看，全球油脂油料市場將呈現供大于求的格局，油脂市場走勢仍處在自2022年下半年以來的下跌周期中。然而，在2024年初，受南美產區天氣、巴拿馬運河堵船以及棕櫚油季節性減產周期的影響，油脂市場可能會出現階段性反彈或振蕩行情。預計在2024年4月、5月之前，豆棕、菜棕價差將逐漸縮小，而4月、5月之后，隨著棕櫚油進入季節性增產周期，豆棕、菜棕價差將有望再度擴大。

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