在2023年，碳酸鋰市場經歷了從短缺到過剩的轉變，這標志著鋰行業從賣方市場向買方市場過渡。整體上，價格呈現振蕩下行趨勢，現貨價格跌幅高達81%。這一變化對鋰電產業鏈各環節的利潤分配產生了影響。處于行業上游的鋰鹽企業受到降價影響最為直接，利潤下行尤為明顯。據不完全統計，已有超過十家鋰鹽、鋰礦上市公司發布了2023年業績預虧公告。

展望2024年，分析人士認為，盡管目前碳酸鋰的實際過剩量并不多，但由于產業鏈的主動去庫，過剩的感受將十分明顯。去年臨近年末，供大于求的矛盾愈加突出。因此，2024年很可能會是大量過剩的一年，產能出清將成為主流。然而，盡管需求預計仍將保持增長，但也要警惕階段性反彈的風險。

供給放量將推動鋰價探底回落。在2023年，碳酸鋰的價格在需求相對疲軟和供應預期增強的背景下大幅度下跌。據SMM數據，電池級碳酸鋰現貨報價從年初的高點510000元/噸，下降至年末的96900元/噸，跌幅高達81%。在期貨市場上，碳酸鋰期貨自上市以來，整體呈現下跌態勢。以碳酸鋰期貨主力合約LC2401為例，其價格從上市初期的246000元/噸最低跌至85650元/噸，跌幅最高達到65.18%。

“供給過剩是2023年碳酸鋰價格下跌的基礎�！敝行牌谪浻猩�與新材料首席研究員沈照明指出，自2023年以來，新建鋰礦項目的陸續投放導致供應大幅增加。同時，隨著時間的推移，這些新建項目的產能將逐漸釋放出來，進一步加劇了市場的供應壓力。

總的來說，碳酸鋰市場在2023年的變化對整個行業產生了深遠影響。隨著供應過剩和需求增長的預期變化，未來的市場走勢充滿了不確定性。然而，對于投資者來說，了解這些變化并做好相應的風險管理至關重要。上一年的高基數導致電動車需求增速急劇下滑，供需關系出現明顯的不平衡，供給過剩的情況逐漸顯現。

在2023年初，碳酸鋰的價格中樞開始下移，這是市場普遍的預期。然而，后來的下跌行情卻超出了市場的預期，主要原因在于市場提前預見到了平衡表過剩的變化。在2023年，鋰價出現了超跌的現象，在供應強勁而需求疲軟的情況下，產業鏈對未來鋰價預期較為悲觀，各環節都呈現主動去庫存的趨勢。然而，由于鋰電產業鏈環節眾多，且真實庫存水平被市場低估，一旦需求出現邊際回落，企業主動去庫存，各類庫存的角色很快從需求轉為供給，進一步加深了產業鏈所感受到的過剩量。

碳酸鋰的產業鏈相對較為復雜，從上游的鋰礦到下游的電池、終端等環節都涵蓋在內。而下游的需求則主要集中在新能源車和儲能集成系統這兩個板塊。這兩個特點決定了當下游需求訂單增長時，通過產業鏈各環節的逐級放大效應，壁壘不高、集中度低的產能和庫存會逐級增長，其中以材料和鋰鹽環節形成的隱性庫存較多。需求的逐級放大效應疊加上游鋰礦擴產周期相對長的特點，使得鋰價格的彈性更大。在價格上行周期，上游鋰產品的漲幅遠大于中下游；而在下行周期，一旦需求出現回落，企業會主動去庫存，庫存的角色很快從需求轉為供給。

展望2024年，我認為市場對動力電池和儲能電池的需求預期已經較為悲觀。目前期現市場對需求的交易已經相對充分，市場一致認為礦端供給的放量將主導鋰價的定價。因此，2024年鋰價將回歸到長期合理的水平。在2022年底，由于需求激增，鋰價一度沖高。然而，隨著時間的推移，我們可以預見，到2024年，鋰供給的大幅增長將推動鋰價回落。這就像一場賽跑，需求在前，供給在后，兩者之間的動態平衡將決定鋰價的走勢。

當前，碳酸鋰的價格周期還未到底，就像一場馬拉松，雖然已經跑了很長的路程，但終點仍未出現。去年12月的期貨短暫上漲，只是這場馬拉松中的一次短暫反彈。在周期完全見底之前，我們預期還會出現多次反彈。核心驅動往往對應礦端產能的抵抗式減產、需求的季節性修復，以及鋰礦、鋰鹽價格重心逐級下移。

在鋰礦端供給確定性增加的基本面邏輯下，預計到2024年，碳酸鋰的價格將呈現偏弱振蕩的尋底過程。然而，市場的主線仍是供應過剩，隨著碳酸鋰供應的釋放明顯增加，需求增速的進一步下滑，鋰礦、鋰鹽的產能和產量過剩都較為明顯。這就像一場大雨即將來臨，需求偏弱的時候，鋰價可能會進一步下探。

李靈分析師指出，當供給增加而需求減少時，市場上的碳酸鋰就會出現過剩，從而導致價格下跌。這也意味著部分高成本產能將被出清。在價格下行的壓力下，那些成本較高的生產商可能被迫退出市場。這一過程可能會給成本較高的生產商帶來壓力，但有助于消除過剩產能，為未來市場的穩定打下基礎。

總的來說，隨著時間的推移，我們可以看到一個清晰的趨勢：需求推動價格上漲，供給增加推動價格回落。這是一個動態的過程，充滿了不確定性，但我們可以期待的是，到2024年，鋰價將逐漸回落到合理的水平。

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