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鐵合金期貨：全球硅鐵需求依舊低迷
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假期過后，鐵合金市場仍保持平穩(wěn)運(yùn)行，受春節(jié)影響，暫時沒有報價。從供需角度看，硅鐵產(chǎn)量小幅反彈，但產(chǎn)量已降至歷史同期相對低位水平；硅錳全國開工率52.15%，略有下滑，南方地區(qū)因虧損嚴(yán)重，節(jié)前停產(chǎn)增多，北方開工相對穩(wěn)定，減產(chǎn)以調(diào)整負(fù)荷為主。
雙硅在利潤修復(fù)有限及需求尚未啟動下后續(xù)復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計供應(yīng)維穩(wěn)。煉鋼需求來看，節(jié)后鋼招表現(xiàn)不佳，鋼廠補(bǔ)庫力度較弱，目前鐵水復(fù)產(chǎn)速度偏慢且不及去年同期，成材需求同比維持降勢，關(guān)鍵在于節(jié)后成材需求啟動的情況。
非鋼需求方面，硅鐵出口窗口處于打開邊緣，但全球硅鐵需求依舊低迷，假期印度出口情況不佳，詢盤較少，不排除后續(xù)出口報價調(diào)降，出口需求的恢復(fù)一方面取決于國內(nèi)外能源價差的變化，另一方面則是全球粗鋼復(fù)產(chǎn)。
成本端方面，受需求影響，假期蘭炭出貨受阻，庫存積壓升至歷史同期高位，下游依舊疲軟，原料塊煤季節(jié)性強(qiáng)勢，但元宵節(jié)后存在煤礦復(fù)產(chǎn)的預(yù)期。錳礦港口休市期間，港口錳礦庫存處于降勢，發(fā)運(yùn)正常未出現(xiàn)干擾。
綜合來看，雙硅處于需求恢復(fù)偏慢、高庫存壓力仍存的情況中。而成本端煤炭價格季節(jié)性弱勢，錳礦能夠基于硅錳較強(qiáng)的成本支撐。因此建議在策略上繼續(xù)考慮空配工業(yè)硅。
春節(jié)假期過后，市場交易活動暫時停滯。然而，根據(jù)2024年第一季度的預(yù)計供應(yīng)短缺，這有望支撐現(xiàn)貨價格。綜合各種因素，成本上升，供應(yīng)減少，需求比預(yù)期要好，現(xiàn)貨庫存也在下降。庫存訂單持續(xù)增加，需要注意的是，當(dāng)基差走強(qiáng)后，庫存訂單可能會彌補(bǔ)供需缺口，導(dǎo)致現(xiàn)貨承受壓力。
在此背景下，我們的操作建議如下：目前期貨價格已經(jīng)跌至西南地區(qū)的成本線，春節(jié)假期過后，下游行業(yè)可能會有補(bǔ)庫的需求。
雙硅在利潤修復(fù)有限及需求尚未啟動下后續(xù)復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計供應(yīng)維穩(wěn)。煉鋼需求來看，節(jié)后鋼招表現(xiàn)不佳，鋼廠補(bǔ)庫力度較弱，目前鐵水復(fù)產(chǎn)速度偏慢且不及去年同期，成材需求同比維持降勢，關(guān)鍵在于節(jié)后成材需求啟動的情況。
非鋼需求方面，硅鐵出口窗口處于打開邊緣，但全球硅鐵需求依舊低迷，假期印度出口情況不佳，詢盤較少，不排除后續(xù)出口報價調(diào)降，出口需求的恢復(fù)一方面取決于國內(nèi)外能源價差的變化，另一方面則是全球粗鋼復(fù)產(chǎn)。
成本端方面，受需求影響，假期蘭炭出貨受阻，庫存積壓升至歷史同期高位，下游依舊疲軟，原料塊煤季節(jié)性強(qiáng)勢，但元宵節(jié)后存在煤礦復(fù)產(chǎn)的預(yù)期。錳礦港口休市期間，港口錳礦庫存處于降勢，發(fā)運(yùn)正常未出現(xiàn)干擾。
綜合來看，雙硅處于需求恢復(fù)偏慢、高庫存壓力仍存的情況中。而成本端煤炭價格季節(jié)性弱勢，錳礦能夠基于硅錳較強(qiáng)的成本支撐。因此建議在策略上繼續(xù)考慮空配工業(yè)硅。
春節(jié)假期過后，市場交易活動暫時停滯。然而，根據(jù)2024年第一季度的預(yù)計供應(yīng)短缺，這有望支撐現(xiàn)貨價格。綜合各種因素，成本上升，供應(yīng)減少，需求比預(yù)期要好，現(xiàn)貨庫存也在下降。庫存訂單持續(xù)增加，需要注意的是，當(dāng)基差走強(qiáng)后，庫存訂單可能會彌補(bǔ)供需缺口，導(dǎo)致現(xiàn)貨承受壓力。
在此背景下，我們的操作建議如下：目前期貨價格已經(jīng)跌至西南地區(qū)的成本線，春節(jié)假期過后，下游行業(yè)可能會有補(bǔ)庫的需求。
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