在期貨市場上，我們看到集運指數(shù)呈現(xiàn)震蕩偏強的趨勢，市場情緒仍受到地緣擾動的牽制。在這種背景下，多單謹慎持有，我們建議在月底前擇機平倉。

供應方面，未來幾周內，上海至北歐航線將有3條航線停航，其中在本周將有THE及2M聯(lián)盟分別停航一條航線，下周OCEAN將停航一條航線。目前實際運力占計劃運力的93%，投放的船只數(shù)量和總運力分別為18艘船和340030TEU。短期來看，運力相對充足，繞行帶來的運力缺口正在有效恢復。

然而，地緣因素這為集運市場帶來了新的動力。同時，金三銀四的季節(jié)性需求旺季也使得整體情緒有所好轉。盤面在沖高至1900點以上后，高位震蕩，表現(xiàn)出一定的韌性。3月20日的收盤價為1910.9點，環(huán)比前日下跌0.37%，基差小幅走強1.37%至526.29點。目前市場仍對遠期運價持偏弱預期，月間維持back結構。

然而，我們也要注意到交割月政策的變化。從2024年3月20日（周三）收盤結算時起，EC2406、EC2408、EC2410等合約的價格可能會受到政策變化的影響。因此，我們需要密切關注這些變化，以應對可能的市場風險。

總的來說，集運市場在供應充足和需求旺季的背景下呈現(xiàn)出震蕩偏強的趨勢，我們建議多單謹慎持有，并在月底前擇機平倉。同時，我們也要關注政策變化和市場情緒的變化，以應對可能的市場風險。EC2412合約的交易保證金比例調整為18%，漲跌停板幅度調整為16%。對于運價中期下行趨勢仍存的期貨——運價，我們觀察到EC的運行偏強，這主要是由于幾個因素。首先，最新的SCFIS歐線指數(shù)2437.19點，顯示出了強大的韌性。

其次，從3月中旬開始的數(shù)據(jù)顯示，港口集裝箱出貨量明顯回升，市場對于二季度需求回暖的預期增強，同時ocean聯(lián)盟調增wk14線上訂艙價，加強了市場對現(xiàn)貨運價的信心。此外，巴以在齋月期間暫時性�；鸬目赡苄圆粩嘞陆�，這使得繞航延續(xù)常態(tài)化趨勢。盡管當前EC的運行偏強，但我們認為這種強勢較難延續(xù)，需求階段性回暖難以改變運價的長期下行趨勢。

因此，短期內拉漲反而創(chuàng)造了高位做空的機會。我們建議前期空單繼續(xù)持有，預計04波動區(qū)間為1700—1950點。這個區(qū)間可能會因為市場的各種變化而有所變動，但總體趨勢是明確的。

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