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陸地棉期貨：國內鄭棉跟隨外盤為主
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核心觀點：USDA5月報告對全球棉花格局持偏空觀點，使得美棉價格繼續下跌。國內鄭棉跟隨為主，短期下跌幅度大于棉紗，負反饋釋放，但對產業后點價、未套保者傷害嚴重。
月差：關注花紗09走縮、遠月內外正套機會。現貨：棉花現貨交投好轉，基差上漲，新疆上漲幅度大于內地庫。進口棉：內外棉進口窗口打開，關鍵在等待配額發放。棉紗：外棉大幅下跌使得進口窗口打開，貿易商存在補庫推動。庫存：紡企原料庫存、棉紗成品庫存上升；織廠原料下降、坯布庫存上升，產銷較差。
新年度種植預期：USDA5月報告顯示全球產量增加大于消費上升，期末庫存大幅調增，整體影響偏空；美棉產量、出口調增，期末庫存上升，影響偏空。全球終端消費：美國、巴西成為新年度棉花增產主力，內外盤紗價回落，偏空。
宏觀：通脹改善但PPI環比跌幅進一步走擴，全球制造業景氣或弱于預期。全球：增產主要來自美國、巴西、土耳其，消費同比上調76萬噸至2544萬噸，但期末庫存增加，影響偏空。整體來看，棉花格局偏空為主。
USDA5月月報預測，2024/25年度中國棉花產量將小幅減少10.8萬噸，進口量也將相應縮減60.9萬噸。然而，消費預期卻上調了10.9萬噸，導致期末庫存小幅減少2.1萬噸，整體趨勢偏中性。
盡管如此，USDA依然看好中國棉花消費前景，并降低新年度儲備進口的預期。至于種植季，天氣較為順利，目前北疆種植進程慢于南疆一周，但已進入出苗階段。總體來看，中國棉花市場將呈現平穩發展態勢。
月差：關注花紗09走縮、遠月內外正套機會。現貨：棉花現貨交投好轉，基差上漲，新疆上漲幅度大于內地庫。進口棉：內外棉進口窗口打開，關鍵在等待配額發放。棉紗：外棉大幅下跌使得進口窗口打開，貿易商存在補庫推動。庫存：紡企原料庫存、棉紗成品庫存上升；織廠原料下降、坯布庫存上升，產銷較差。
新年度種植預期：USDA5月報告顯示全球產量增加大于消費上升，期末庫存大幅調增，整體影響偏空；美棉產量、出口調增，期末庫存上升，影響偏空。全球終端消費：美國、巴西成為新年度棉花增產主力，內外盤紗價回落，偏空。
宏觀：通脹改善但PPI環比跌幅進一步走擴，全球制造業景氣或弱于預期。全球：增產主要來自美國、巴西、土耳其，消費同比上調76萬噸至2544萬噸，但期末庫存增加，影響偏空。整體來看，棉花格局偏空為主。
USDA5月月報預測，2024/25年度中國棉花產量將小幅減少10.8萬噸，進口量也將相應縮減60.9萬噸。然而，消費預期卻上調了10.9萬噸，導致期末庫存小幅減少2.1萬噸，整體趨勢偏中性。
盡管如此，USDA依然看好中國棉花消費前景，并降低新年度儲備進口的預期。至于種植季，天氣較為順利，目前北疆種植進程慢于南疆一周，但已進入出苗階段。總體來看，中國棉花市場將呈現平穩發展態勢。
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