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菜籽油期貨：期價較弱反彈明顯乏力本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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近期國內(nèi)菜籽油期價跌勢放緩，主要受國際油菜籽價格和其他油脂價格止跌回穩(wěn)的帶動。然而，盤面反彈乏力，仍受基本面壓力的影響。加拿大油菜籽供應(yīng)充足，但陳季油菜籽庫存同比增長17.5%，農(nóng)場庫存和商業(yè)庫存雙雙大幅增加。盡管3月份加拿大油菜籽出口量環(huán)比增加67.3%，但同比降幅仍高。盡管加拿大油菜籽出口速度依然緩慢。盡管加拿大油菜籽的播種進度較往年有所推遲，但早期的降雨及時補充了土壤墑情，有利于油菜籽初期的生長。然而，隨著天氣形勢向好，油菜籽期價此前累積的天氣風(fēng)險升水面臨回吐。

從其他產(chǎn)區(qū)來看，歐盟油菜籽產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期再次得到市場各機構(gòu)的印證。美國農(nóng)業(yè)部將歐盟油菜籽產(chǎn)量下調(diào)至1900萬噸，同比下降5%。由于歐盟油菜籽產(chǎn)量下調(diào)，庫存偏低，2024/2025年度歐盟油菜籽供應(yīng)將明顯收緊。而國內(nèi)菜籽油庫存維持高位，9—11月進口加拿大油菜籽完稅成本在4903~4905元/噸，對比國內(nèi)現(xiàn)貨價格和期貨2409合約價格仍有進口利潤。然而，盤面榨利雖有回落，但仍好于往年同期，將繼續(xù)提振進口菜籽積極性。同時，進口菜籽油成本處于虧損區(qū)域，制約了進口積極性，這將制約進口菜籽油的產(chǎn)量。

后期國內(nèi)菜籽油的供應(yīng)壓力主要來自進口菜籽壓榨的增加。隨著進口菜籽到港量增加，國內(nèi)菜籽供應(yīng)仍將保持充裕。然而，國內(nèi)油廠開工率同比明顯偏低，華東和沿海菜籽油庫存持續(xù)維持高位。這導(dǎo)致菜籽油期價反彈明顯乏力，走勢弱于其他油脂品種。在國際油價劇烈波動的影響下，近期三大油脂期價表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

總的來說，盡管國際油菜籽價格和其他油脂價格止跌回穩(wěn)，但盤面反彈乏力，仍受基本面壓力的影響。加拿大油菜籽供應(yīng)充足，但陳季油菜籽庫存大幅增加，導(dǎo)致加拿大油菜籽出口量和出口速度下滑。同時，盡管歐盟油菜籽產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期得到市場各機構(gòu)的印證，但歐盟油菜籽供應(yīng)將明顯收緊。另一方面，國內(nèi)菜籽油庫存維持高位，進口菜籽和進口菜籽油的積極性受到影響。未來一段時間，菜籽油的供應(yīng)壓力主要來自進口菜籽壓榨的增加，而三大油脂期價的表現(xiàn)不穩(wěn)定也將對菜籽油期價產(chǎn)生影響。因此，菜籽油期價反彈明顯乏力，走勢弱于其他油脂品種的趨勢將持續(xù)一段時間。

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