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菜籽油期貨：期價較弱反彈明顯乏力本網投資客服全天候在線應答

近期國內菜籽油期價跌勢放緩，主要受國際油菜籽價格和其他油脂價格止跌回穩的帶動。然而，盤面反彈乏力，仍受基本面壓力的影響。加拿大油菜籽供應充足，但陳季油菜籽庫存同比增長17.5%，農場庫存和商業庫存雙雙大幅增加。盡管3月份加拿大油菜籽出口量環比增加67.3%，但同比降幅仍高。盡管加拿大油菜籽出口速度依然緩慢。盡管加拿大油菜籽的播種進度較往年有所推遲，但早期的降雨及時補充了土壤墑情，有利于油菜籽初期的生長。然而，隨著天氣形勢向好，油菜籽期價此前累積的天氣風險升水面臨回吐。

從其他產區來看，歐盟油菜籽產量下調預期再次得到市場各機構的印證。美國農業部將歐盟油菜籽產量下調至1900萬噸，同比下降5%。由于歐盟油菜籽產量下調，庫存偏低，2024/2025年度歐盟油菜籽供應將明顯收緊。而國內菜籽油庫存維持高位，9—11月進口加拿大油菜籽完稅成本在4903~4905元/噸，對比國內現貨價格和期貨2409合約價格仍有進口利潤。然而，盤面榨利雖有回落，但仍好于往年同期，將繼續提振進口菜籽積極性。同時，進口菜籽油成本處于虧損區域，制約了進口積極性，這將制約進口菜籽油的產量。

后期國內菜籽油的供應壓力主要來自進口菜籽壓榨的增加。隨著進口菜籽到港量增加，國內菜籽供應仍將保持充裕。然而，國內油廠開工率同比明顯偏低，華東和沿海菜籽油庫存持續維持高位。這導致菜籽油期價反彈明顯乏力，走勢弱于其他油脂品種。在國際油價劇烈波動的影響下，近期三大油脂期價表現并不穩定。

總的來說，盡管國際油菜籽價格和其他油脂價格止跌回穩，但盤面反彈乏力，仍受基本面壓力的影響。加拿大油菜籽供應充足，但陳季油菜籽庫存大幅增加，導致加拿大油菜籽出口量和出口速度下滑。同時，盡管歐盟油菜籽產量下調預期得到市場各機構的印證，但歐盟油菜籽供應將明顯收緊。另一方面，國內菜籽油庫存維持高位，進口菜籽和進口菜籽油的積極性受到影響。未來一段時間，菜籽油的供應壓力主要來自進口菜籽壓榨的增加，而三大油脂期價的表現不穩定也將對菜籽油期價產生影響。因此，菜籽油期價反彈明顯乏力，走勢弱于其他油脂品種的趨勢將持續一段時間。

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