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有色金屬期貨：3月份以來的上漲背后原因
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隨著全球經濟形勢的變化以及國內外宏觀預期的調整，近期有色金屬市場出現了較大波動。銅、鋁、鉛、鋅等品種在經歷了一段時間的上漲后，紛紛出現沖高回落態勢。期貨日報記者注意到，受美元走強、美國就業數據強于預期等因素的影響，有色金屬市場開始出現回調。
事實上，過去一段時間，受全球經濟復蘇預期以及中國等新興市場需求的提振，有色金屬市場呈現出一派繁榮景象。然而，隨著宏觀預期的調整，特別是美國經濟數據遠超預期導致美聯儲降息預期再度降溫后，有色金屬市場開始出現回調。
據李學智分析，3月份以來的有色金屬上漲主要是基于宏觀預期的轉變。美聯儲加息預期見頂，降息只是時間問題。同時，全球制造業擴張及補庫預期強烈，導致銅、鋅、錫在國內高庫存背景下大幅上漲。然而，隨著全球經濟的逐步復蘇以及新興市場的崛起，有色金屬市場仍有望保持穩定增長。
然而，在期貨研究所副所長龔鳴看來，有色金屬板塊沖高回落主要還是通脹強黏性下降息預期的反復，以及美國經濟數據波動后市場對衰退的擔憂。
據美國勞工部上周五公布的數據顯示，美國5月創造的就業崗位遠超預期，薪資增長年率重新加速，凸顯了勞動力市場的韌性。數據顯示，美國5月季調后非農就業人口增加27.2萬，為今年3月以來最大增幅。雖然失業率為4%，為2022年1月以來最高，但考慮到流動性未見明顯收緊，且非美經濟體歐洲、加拿大先后降息，美聯儲降息空間打開。因此他認為宏觀經濟因素整體對有色金屬的支撐難言徹底扭轉。
李學智認為短期來看市場仍面臨一定的壓力。他提到，“在就業數據大超預期的背景下，市場對美聯儲降息的預期減弱，這使得有色金屬板塊回調壓力加大。”但他也指出，“考慮到流動性未見明顯收緊，且非美經濟體歐洲、加拿大先后降息，美聯儲降息空間打開。”這意味著有色金屬下行空間較為有限。
對于有色金屬市場的未來走勢，市場分析人士認為，隨著全球經濟的逐步復蘇以及新興市場的崛起，有色金屬市場仍有望保持穩定增長。與此同時，國際機構看好銅價的發展前景。美銀美林、花旗等國際機構認為銅價在2026年將漲至12000美元/噸。對此，這只是時間問題。他強調了銅作為一種具有戰略物資屬性和新能源屬性的優秀投資標的稀缺性。
盡管長期供需預期偏緊，但短期宏觀流動性支撐疊加銅供應擾動下，LME銅仍有上行至11000美元/噸的風險，但可能是一種脈沖式行情。總的來說，雖然有色金屬市場短期內面臨一定的壓力，但長期來看仍具有穩定的增長前景。因此對于投資者來說仍具有較大的投資潛力。
事實上，過去一段時間，受全球經濟復蘇預期以及中國等新興市場需求的提振，有色金屬市場呈現出一派繁榮景象。然而，隨著宏觀預期的調整，特別是美國經濟數據遠超預期導致美聯儲降息預期再度降溫后，有色金屬市場開始出現回調。
據李學智分析，3月份以來的有色金屬上漲主要是基于宏觀預期的轉變。美聯儲加息預期見頂，降息只是時間問題。同時，全球制造業擴張及補庫預期強烈，導致銅、鋅、錫在國內高庫存背景下大幅上漲。然而，隨著全球經濟的逐步復蘇以及新興市場的崛起，有色金屬市場仍有望保持穩定增長。
然而，在期貨研究所副所長龔鳴看來，有色金屬板塊沖高回落主要還是通脹強黏性下降息預期的反復，以及美國經濟數據波動后市場對衰退的擔憂。
據美國勞工部上周五公布的數據顯示，美國5月創造的就業崗位遠超預期，薪資增長年率重新加速，凸顯了勞動力市場的韌性。數據顯示，美國5月季調后非農就業人口增加27.2萬，為今年3月以來最大增幅。雖然失業率為4%，為2022年1月以來最高，但考慮到流動性未見明顯收緊，且非美經濟體歐洲、加拿大先后降息，美聯儲降息空間打開。因此他認為宏觀經濟因素整體對有色金屬的支撐難言徹底扭轉。
李學智認為短期來看市場仍面臨一定的壓力。他提到，“在就業數據大超預期的背景下，市場對美聯儲降息的預期減弱，這使得有色金屬板塊回調壓力加大。”但他也指出，“考慮到流動性未見明顯收緊，且非美經濟體歐洲、加拿大先后降息，美聯儲降息空間打開。”這意味著有色金屬下行空間較為有限。
對于有色金屬市場的未來走勢，市場分析人士認為，隨著全球經濟的逐步復蘇以及新興市場的崛起，有色金屬市場仍有望保持穩定增長。與此同時，國際機構看好銅價的發展前景。美銀美林、花旗等國際機構認為銅價在2026年將漲至12000美元/噸。對此，這只是時間問題。他強調了銅作為一種具有戰略物資屬性和新能源屬性的優秀投資標的稀缺性。
盡管長期供需預期偏緊，但短期宏觀流動性支撐疊加銅供應擾動下，LME銅仍有上行至11000美元/噸的風險，但可能是一種脈沖式行情。總的來說，雖然有色金屬市場短期內面臨一定的壓力，但長期來看仍具有穩定的增長前景。因此對于投資者來說仍具有較大的投資潛力。
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