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集運EC期貨：現貨運價強勢推動期價上漲
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現貨運價強勢推動集運盤面上漲。
上周，集運市場整體延續升勢，EC主力合約續創新高。值得注意的是，此前偏弱的遠期合約也出現大幅補漲。歐洲宏觀數據利好、中東局勢未有緩和等宏觀利多因素，加上集運現貨市場供不應求，使得EC盤面繼續走強并創下新高。從宏觀角度來看，歐洲經濟的復蘇進程直接影響中國對歐洲的出口需求，這在一定程度上決定了今年集運市場旺季的旺度和程度。
船期延誤疊加中轉港囤貨，使得市場“缺柜”現象更加嚴重。面對“一艙難求”的基本面，各大船運公司密集發布征收旺季附加費和漲價的通知，甚至有船司推出“保艙”的溢價服務，直接推動了海運費上漲。在現貨表現強勁的支撐下，集運盤面再創上市以來新高。近期多個船司宣布提漲運價和上調PSS，體現出當前集運現貨市場基本面健康。如果下游能夠接受6月上旬的現貨運價水平（參考大柜6500美元），那么船公司才有可能進一步上調運價。
遠月合約大幅補漲，近幾個交易日，EC近遠月合約價差開始收窄。尤其是遠月合約補漲幅度較大，這主要是由于地緣風險猶存以及港口擁堵造成船期延誤等因素的影響。集裝箱即期運價往往“急漲緩跌”，船東在貨量下滑的情況下，會主動調控運力以支撐運價或控制運價的下跌速度。盡管如此，仍需要注意遠月合約走勢的不確定性。盡管針對6月下旬部分船司已經報出8000美元左右的大柜價格，但與近月合約相比，遠月合約的貼水邏輯并不穩固。如果后期現貨運費出現松動，遠月合約下行壓力將增加。
總的來說，現貨運價強勢是推動集運盤面上漲的主要動力。盡管如此，我們仍需要關注遠月合約走勢的不確定性，并做好應對策略。盡管針對6月下旬部分船司已經報出8000美元左右的大柜價格，但實際情況可能并不會如預期那樣發展。
上周，集運市場整體延續升勢，EC主力合約續創新高。值得注意的是，此前偏弱的遠期合約也出現大幅補漲。歐洲宏觀數據利好、中東局勢未有緩和等宏觀利多因素，加上集運現貨市場供不應求，使得EC盤面繼續走強并創下新高。從宏觀角度來看，歐洲經濟的復蘇進程直接影響中國對歐洲的出口需求，這在一定程度上決定了今年集運市場旺季的旺度和程度。
船期延誤疊加中轉港囤貨，使得市場“缺柜”現象更加嚴重。面對“一艙難求”的基本面，各大船運公司密集發布征收旺季附加費和漲價的通知，甚至有船司推出“保艙”的溢價服務，直接推動了海運費上漲。在現貨表現強勁的支撐下，集運盤面再創上市以來新高。近期多個船司宣布提漲運價和上調PSS，體現出當前集運現貨市場基本面健康。如果下游能夠接受6月上旬的現貨運價水平（參考大柜6500美元），那么船公司才有可能進一步上調運價。
遠月合約大幅補漲，近幾個交易日，EC近遠月合約價差開始收窄。尤其是遠月合約補漲幅度較大，這主要是由于地緣風險猶存以及港口擁堵造成船期延誤等因素的影響。集裝箱即期運價往往“急漲緩跌”，船東在貨量下滑的情況下，會主動調控運力以支撐運價或控制運價的下跌速度。盡管如此，仍需要注意遠月合約走勢的不確定性。盡管針對6月下旬部分船司已經報出8000美元左右的大柜價格，但與近月合約相比，遠月合約的貼水邏輯并不穩固。如果后期現貨運費出現松動，遠月合約下行壓力將增加。
總的來說，現貨運價強勢是推動集運盤面上漲的主要動力。盡管如此，我們仍需要關注遠月合約走勢的不確定性，并做好應對策略。盡管針對6月下旬部分船司已經報出8000美元左右的大柜價格，但實際情況可能并不會如預期那樣發展。
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