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集運EC期貨：現(xiàn)貨運價強勢推動期價上漲
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現(xiàn)貨運價強勢推動集運盤面上漲。
上周，集運市場整體延續(xù)升勢，EC主力合約續(xù)創(chuàng)新高。值得注意的是，此前偏弱的遠(yuǎn)期合約也出現(xiàn)大幅補漲。歐洲宏觀數(shù)據(jù)利好、中東局勢未有緩和等宏觀利多因素，加上集運現(xiàn)貨市場供不應(yīng)求，使得EC盤面繼續(xù)走強并創(chuàng)下新高。從宏觀角度來看，歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇進(jìn)程直接影響中國對歐洲的出口需求，這在一定程度上決定了今年集運市場旺季的旺度和程度。
船期延誤疊加中轉(zhuǎn)港囤貨，使得市場“缺柜”現(xiàn)象更加嚴(yán)重。面對“一艙難求”的基本面，各大船運公司密集發(fā)布征收旺季附加費和漲價的通知，甚至有船司推出“保艙”的溢價服務(wù)，直接推動了海運費上漲。在現(xiàn)貨表現(xiàn)強勁的支撐下，集運盤面再創(chuàng)上市以來新高。近期多個船司宣布提漲運價和上調(diào)PSS，體現(xiàn)出當(dāng)前集運現(xiàn)貨市場基本面健康。如果下游能夠接受6月上旬的現(xiàn)貨運價水平（參考大柜6500美元），那么船公司才有可能進(jìn)一步上調(diào)運價。
遠(yuǎn)月合約大幅補漲，近幾個交易日，EC近遠(yuǎn)月合約價差開始收窄。尤其是遠(yuǎn)月合約補漲幅度較大，這主要是由于地緣風(fēng)險猶存以及港口擁堵造成船期延誤等因素的影響。集裝箱即期運價往往“急漲緩跌”，船東在貨量下滑的情況下，會主動調(diào)控運力以支撐運價或控制運價的下跌速度。盡管如此，仍需要注意遠(yuǎn)月合約走勢的不確定性。盡管針對6月下旬部分船司已經(jīng)報出8000美元左右的大柜價格，但與近月合約相比，遠(yuǎn)月合約的貼水邏輯并不穩(wěn)固。如果后期現(xiàn)貨運費出現(xiàn)松動，遠(yuǎn)月合約下行壓力將增加。
總的來說，現(xiàn)貨運價強勢是推動集運盤面上漲的主要動力。盡管如此，我們?nèi)孕枰P(guān)注遠(yuǎn)月合約走勢的不確定性，并做好應(yīng)對策略。盡管針對6月下旬部分船司已經(jīng)報出8000美元左右的大柜價格，但實際情況可能并不會如預(yù)期那樣發(fā)展。
上周，集運市場整體延續(xù)升勢，EC主力合約續(xù)創(chuàng)新高。值得注意的是，此前偏弱的遠(yuǎn)期合約也出現(xiàn)大幅補漲。歐洲宏觀數(shù)據(jù)利好、中東局勢未有緩和等宏觀利多因素，加上集運現(xiàn)貨市場供不應(yīng)求，使得EC盤面繼續(xù)走強并創(chuàng)下新高。從宏觀角度來看，歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇進(jìn)程直接影響中國對歐洲的出口需求，這在一定程度上決定了今年集運市場旺季的旺度和程度。
船期延誤疊加中轉(zhuǎn)港囤貨，使得市場“缺柜”現(xiàn)象更加嚴(yán)重。面對“一艙難求”的基本面，各大船運公司密集發(fā)布征收旺季附加費和漲價的通知，甚至有船司推出“保艙”的溢價服務(wù)，直接推動了海運費上漲。在現(xiàn)貨表現(xiàn)強勁的支撐下，集運盤面再創(chuàng)上市以來新高。近期多個船司宣布提漲運價和上調(diào)PSS，體現(xiàn)出當(dāng)前集運現(xiàn)貨市場基本面健康。如果下游能夠接受6月上旬的現(xiàn)貨運價水平（參考大柜6500美元），那么船公司才有可能進(jìn)一步上調(diào)運價。
遠(yuǎn)月合約大幅補漲，近幾個交易日，EC近遠(yuǎn)月合約價差開始收窄。尤其是遠(yuǎn)月合約補漲幅度較大，這主要是由于地緣風(fēng)險猶存以及港口擁堵造成船期延誤等因素的影響。集裝箱即期運價往往“急漲緩跌”，船東在貨量下滑的情況下，會主動調(diào)控運力以支撐運價或控制運價的下跌速度。盡管如此，仍需要注意遠(yuǎn)月合約走勢的不確定性。盡管針對6月下旬部分船司已經(jīng)報出8000美元左右的大柜價格，但與近月合約相比，遠(yuǎn)月合約的貼水邏輯并不穩(wěn)固。如果后期現(xiàn)貨運費出現(xiàn)松動，遠(yuǎn)月合約下行壓力將增加。
總的來說，現(xiàn)貨運價強勢是推動集運盤面上漲的主要動力。盡管如此，我們?nèi)孕枰P(guān)注遠(yuǎn)月合約走勢的不確定性，并做好應(yīng)對策略。盡管針對6月下旬部分船司已經(jīng)報出8000美元左右的大柜價格，但實際情況可能并不會如預(yù)期那樣發(fā)展。
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