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貴金屬期貨：金價的上漲趨勢不會輕易改變本網(wǎng)投資客服全天候在線應答

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黃金價格的短期回調(diào)，并不能改變其中長期的上漲趨勢。從短期來看，金價可能會進行1-3個月的調(diào)整。然而，在過去的幾年中，由于貨幣和財政政策的雙重緊縮，美國經(jīng)濟表現(xiàn)出了強大的韌性，實際利率整體呈現(xiàn)上升趨勢且并未失真，同時地緣政治風險和貨幣信用風險相對較低，黃金的貨幣屬性作用較小。然而，這種情況在當下是難以實現(xiàn)的。并且，當前的SPDR黃金持倉量并不高，如果后續(xù)實際利率回落，它可能會成為影響黃金價格的重要邊際定價因子。

我們認為，黃金價格年漲幅在20%左右是一個合理的水平。在這個時候，短期的回調(diào)或許是一個提供我們布局的良機。從長期來看，黃金仍然是一種重要的戰(zhàn)略性資產(chǎn)。

長期來看，黃金價格的上漲并不會輕易改變其趨勢。首先，中期內(nèi)，金價走弱的條件是難以實現(xiàn)的。在過去幾年中，貨幣財政雙緊縮下美國經(jīng)濟表現(xiàn)出的強大韌性，實際利率整體呈現(xiàn)上升趨勢且并未失真，同時地緣政治風險和貨幣信用風險相對較低，這些條件在當下也是難以實現(xiàn)的。并且，當前的SPDR黃金持倉量并不高，這可能會對黃金價格產(chǎn)生影響。

其次，黃金被視為一種重要的戰(zhàn)略性資產(chǎn)。在經(jīng)濟向好的情況下，實質(zhì)性的經(jīng)濟增長會利空黃金，而貨幣財政擴張則會推動黃金價格上漲。這是因為全要素生產(chǎn)率增速的提升能夠使實際利率處于相對高位，反映投資回報預期，對金價形成壓制。然而，當全要素生產(chǎn)率增速處于低位時，黃金作為一種戰(zhàn)略性資產(chǎn)的價值就會凸顯出來。此時，貨幣財政不得不通過擴張來維系社會穩(wěn)定，而實際投資盈利水平較低，這會使貨幣失真現(xiàn)象增多。此時，貨幣資金就會逐利黃金。因此，我們相信黃金作為戰(zhàn)略性資產(chǎn)的中長期配置價值較高。而且，納斯達克等科技股指數(shù)或許是對沖全要素生產(chǎn)率增速提升風險的資產(chǎn)之一。

總的來說，盡管黃金價格在短期內(nèi)可能會出現(xiàn)回調(diào)，但這并不會改變其中長期的上漲趨勢。我們應該把握好當前的機會，進行適當?shù)牟季帧?/FONT>

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