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白糖期貨：糖廠庫(kù)存壓力相對(duì)較小
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近期期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分析：
就期貨價(jià)格而言，過(guò)去一周內(nèi)，鄭糖01合約的價(jià)格在5650-5750元的區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)出波動(dòng)不定的態(tài)勢(shì)。這一價(jià)格走勢(shì)并未緊跟原糖的反彈趨勢(shì)，反而出現(xiàn)了空頭排列的均線系統(tǒng)。與此同時(shí)，國(guó)際原糖市場(chǎng)上周五出現(xiàn)大幅度的價(jià)格反彈，但尾盤收市時(shí)略顯疲軟，市場(chǎng)似乎已提前消化了巴西中南部地區(qū)7月下半月產(chǎn)糖量同比下滑的利好消息。
就現(xiàn)貨價(jià)格而言，截至2024年8月9日，廣西制糖集團(tuán)的報(bào)價(jià)區(qū)間在6360-6580元/噸之間，而云南制糖集團(tuán)的報(bào)價(jià)則位于6170-6230元/噸的范圍內(nèi)。僅有南華集團(tuán)對(duì)其報(bào)價(jià)進(jìn)行了小幅調(diào)整，上調(diào)了10-20元/噸。當(dāng)前，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已止跌企穩(wěn)，部分集團(tuán)進(jìn)行了二次報(bào)價(jià)。與前一日相比，現(xiàn)貨購(gòu)銷氣氛有所回暖，但終端客戶及貿(mào)易商的采購(gòu)積極性尚未完全激發(fā)，整體交易表現(xiàn)平平。而在主力合約基差方面，近一周內(nèi)，該基差從305元/噸上漲至357元/噸，漲幅達(dá)52元/噸。
宏觀視角下的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：
當(dāng)前宏觀環(huán)境略顯疲軟，市場(chǎng)風(fēng)向逐漸轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟(jì)衰退交易”。新的一年里，全球農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)狀況較為寬松。在這種宏觀環(huán)境偏弱的情況下，市場(chǎng)容易受到拖累。據(jù)預(yù)測(cè)，拉尼娜現(xiàn)象的發(fā)生時(shí)間可能延后至四季度，而三季度較多的降雨量可能會(huì)對(duì)巴西的產(chǎn)糖量產(chǎn)生持續(xù)的影響。
國(guó)際與國(guó)內(nèi)供需格局分析：
國(guó)際方面，巴西的產(chǎn)糖量在7月下半月為361萬(wàn)噸，同比下滑2.16%。甘蔗壓榨量也同比下降3.35%。而在印度，2024/25榨季的總產(chǎn)糖量可能小幅下降3%-5%。盡管印度政府曾表示可能會(huì)取消食糖出口禁令，但印度的食糖庫(kù)存仍足以支持乙醇混合計(jì)劃和食糖出口。
國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前正處于食糖去庫(kù)存期，工業(yè)庫(kù)存量處于近七個(gè)榨季的第二低水平。7月的銷糖量超出預(yù)期，這可能加速后期的去庫(kù)存速度。糖廠庫(kù)存壓力相對(duì)較小，而市場(chǎng)之前對(duì)于貨源不足的擔(dān)憂已在盤面交易中得到反映。市場(chǎng)預(yù)期我國(guó)新榨季將繼續(xù)增產(chǎn)，特別是廣西地區(qū)的增幅可能較大，這可能導(dǎo)致2501合約有探底前低的可能。
進(jìn)口利潤(rùn)方面，受原糖價(jià)格波動(dòng)影響，進(jìn)口利潤(rùn)呈現(xiàn)中性偏空的態(tài)勢(shì)。近期巴西配額外進(jìn)口利潤(rùn)有所收窄，導(dǎo)致點(diǎn)價(jià)單被取消，預(yù)計(jì)三季度進(jìn)口糖到港量將有所調(diào)整。
就期貨價(jià)格而言，過(guò)去一周內(nèi)，鄭糖01合約的價(jià)格在5650-5750元的區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)出波動(dòng)不定的態(tài)勢(shì)。這一價(jià)格走勢(shì)并未緊跟原糖的反彈趨勢(shì)，反而出現(xiàn)了空頭排列的均線系統(tǒng)。與此同時(shí)，國(guó)際原糖市場(chǎng)上周五出現(xiàn)大幅度的價(jià)格反彈，但尾盤收市時(shí)略顯疲軟，市場(chǎng)似乎已提前消化了巴西中南部地區(qū)7月下半月產(chǎn)糖量同比下滑的利好消息。
就現(xiàn)貨價(jià)格而言，截至2024年8月9日，廣西制糖集團(tuán)的報(bào)價(jià)區(qū)間在6360-6580元/噸之間，而云南制糖集團(tuán)的報(bào)價(jià)則位于6170-6230元/噸的范圍內(nèi)。僅有南華集團(tuán)對(duì)其報(bào)價(jià)進(jìn)行了小幅調(diào)整，上調(diào)了10-20元/噸。當(dāng)前，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已止跌企穩(wěn)，部分集團(tuán)進(jìn)行了二次報(bào)價(jià)。與前一日相比，現(xiàn)貨購(gòu)銷氣氛有所回暖，但終端客戶及貿(mào)易商的采購(gòu)積極性尚未完全激發(fā)，整體交易表現(xiàn)平平。而在主力合約基差方面，近一周內(nèi)，該基差從305元/噸上漲至357元/噸，漲幅達(dá)52元/噸。
宏觀視角下的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：
當(dāng)前宏觀環(huán)境略顯疲軟，市場(chǎng)風(fēng)向逐漸轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟(jì)衰退交易”。新的一年里，全球農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)狀況較為寬松。在這種宏觀環(huán)境偏弱的情況下，市場(chǎng)容易受到拖累。據(jù)預(yù)測(cè)，拉尼娜現(xiàn)象的發(fā)生時(shí)間可能延后至四季度，而三季度較多的降雨量可能會(huì)對(duì)巴西的產(chǎn)糖量產(chǎn)生持續(xù)的影響。
國(guó)際與國(guó)內(nèi)供需格局分析：
國(guó)際方面，巴西的產(chǎn)糖量在7月下半月為361萬(wàn)噸，同比下滑2.16%。甘蔗壓榨量也同比下降3.35%。而在印度，2024/25榨季的總產(chǎn)糖量可能小幅下降3%-5%。盡管印度政府曾表示可能會(huì)取消食糖出口禁令，但印度的食糖庫(kù)存仍足以支持乙醇混合計(jì)劃和食糖出口。
國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前正處于食糖去庫(kù)存期，工業(yè)庫(kù)存量處于近七個(gè)榨季的第二低水平。7月的銷糖量超出預(yù)期，這可能加速后期的去庫(kù)存速度。糖廠庫(kù)存壓力相對(duì)較小，而市場(chǎng)之前對(duì)于貨源不足的擔(dān)憂已在盤面交易中得到反映。市場(chǎng)預(yù)期我國(guó)新榨季將繼續(xù)增產(chǎn)，特別是廣西地區(qū)的增幅可能較大，這可能導(dǎo)致2501合約有探底前低的可能。
進(jìn)口利潤(rùn)方面，受原糖價(jià)格波動(dòng)影響，進(jìn)口利潤(rùn)呈現(xiàn)中性偏空的態(tài)勢(shì)。近期巴西配額外進(jìn)口利潤(rùn)有所收窄，導(dǎo)致點(diǎn)價(jià)單被取消，預(yù)計(jì)三季度進(jìn)口糖到港量將有所調(diào)整。
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