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生豬期貨回調明顯 2024下半年走勢分析
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2024年下半年生豬市場分析
自2024年8月起，生豬價格一路攀升至全年最高點。這一現象背后，前期養殖戶的惜售行為導致豬源逐漸釋放，二次育肥戶則靈活地把握市場機遇，積極出欄部分豬源。然而，隨著生豬價格的沖高后回落，市場呈現出了供大于求的態勢。終端消費的疲弱限制了豬價的進一步上漲空間，回調趨勢明顯。
據監測數據顯示，進入8月份，生豬價格在突破全年高位后開始回調。截至8月23日，全國生豬交易均價已跌至19.94元/公斤，為月內最低點。與8月17日的最高點21.16元/公斤相比，價格下降了1.22元/公斤，降幅達到了5.77%。這一價格調整主要由于養殖端的中旬集中出欄以及二次育肥戶對理想豬價的預期而進行的出欄行為。
在8月份的二次育肥中，“出大于進”的現象顯現，這意味著后期仍存在釋放空間。豬價上漲至高位后的回落，除了因市場供求關系的變化外，還與養殖戶對后市的樂觀預期及壓欄行為有關。這些行為導致了豬源的集中釋放。根據對能繁母豬存欄變化的推測，2024年8、9月的生豬理論月度出欄環比分別下滑0.71%和1.99%。然而，考慮到二次育肥行為對市場短期供應的干擾以及養殖端壓欄行為所導致的供應壓力后移，實際市場情況更為復雜。
據卓創資訊的調研了解，8月份部分二次育肥戶積極出欄豬源，占比達到約30%。這一行為有效緩解了市場大豬的供應壓力，并導致標肥價差收窄。甚至在部分市場中出現階段性標肥同價的現象。然而，隨著豬價在8月下旬的回調，雖然部分二次育肥繼續補欄，但因豬價仍保持年內偏高水平，使得成本及風險雙雙增加。這導致二次育肥補欄占比低于出欄占比，成為本月豬價頻繁波動的重要因素，也為旺季預期帶來了更多的不確定風險。
在消費方面，8月份作為消費淡季，豬價卻異常上漲至年內至高點。盡管供應變化對豬價的影響占主導地位，但需求亦是不可忽視的重要指標。進入2024年5月后，生豬價格持續上行，多數屠宰行業的虧損及宰量下滑日益明顯。據卓創資訊的數據監測，至8月23日，全國樣本企業的日度屠宰量環比上月下滑2.13%，同比下滑19.12%。這表明三季度消費恢復緩慢，受成本較高及二次育肥頻繁進出場的影響，屠宰端的被動權進一步加深。從需求方面來看，三四季度消費對豬價上行的支撐力度受到限制。
綜合以上因素，即使在消費淡季，生豬價格仍屢沖新高。這主要歸因于二次育肥及養殖端的壓欄行為。考慮到部分二次育肥戶欄內供應充沛，以及“金九銀十”旺季預期下，部分養殖端亦加快出欄進程，供應方面或相對寬松，從而制約了豬價的進一步上漲空間。
從需求方面來看，三季度消費恢復速度較慢，盡管開學季及中秋佳節等時期有一定提振作用，但或許難以匹配養殖端的逢節集中出欄行為。這可能導致市場再次出現供大于求的局面，從而使得需求難以拉動豬價的持續性上行。因此，預測9月份的生豬價格可能會先漲后降，均價環比下滑。
自2024年8月起，生豬價格一路攀升至全年最高點。這一現象背后，前期養殖戶的惜售行為導致豬源逐漸釋放，二次育肥戶則靈活地把握市場機遇，積極出欄部分豬源。然而，隨著生豬價格的沖高后回落，市場呈現出了供大于求的態勢。終端消費的疲弱限制了豬價的進一步上漲空間，回調趨勢明顯。
據監測數據顯示，進入8月份，生豬價格在突破全年高位后開始回調。截至8月23日，全國生豬交易均價已跌至19.94元/公斤，為月內最低點。與8月17日的最高點21.16元/公斤相比，價格下降了1.22元/公斤，降幅達到了5.77%。這一價格調整主要由于養殖端的中旬集中出欄以及二次育肥戶對理想豬價的預期而進行的出欄行為。
在8月份的二次育肥中，“出大于進”的現象顯現，這意味著后期仍存在釋放空間。豬價上漲至高位后的回落，除了因市場供求關系的變化外，還與養殖戶對后市的樂觀預期及壓欄行為有關。這些行為導致了豬源的集中釋放。根據對能繁母豬存欄變化的推測，2024年8、9月的生豬理論月度出欄環比分別下滑0.71%和1.99%。然而，考慮到二次育肥行為對市場短期供應的干擾以及養殖端壓欄行為所導致的供應壓力后移，實際市場情況更為復雜。
據卓創資訊的調研了解，8月份部分二次育肥戶積極出欄豬源，占比達到約30%。這一行為有效緩解了市場大豬的供應壓力，并導致標肥價差收窄。甚至在部分市場中出現階段性標肥同價的現象。然而，隨著豬價在8月下旬的回調，雖然部分二次育肥繼續補欄，但因豬價仍保持年內偏高水平，使得成本及風險雙雙增加。這導致二次育肥補欄占比低于出欄占比，成為本月豬價頻繁波動的重要因素，也為旺季預期帶來了更多的不確定風險。
在消費方面，8月份作為消費淡季，豬價卻異常上漲至年內至高點。盡管供應變化對豬價的影響占主導地位，但需求亦是不可忽視的重要指標。進入2024年5月后，生豬價格持續上行，多數屠宰行業的虧損及宰量下滑日益明顯。據卓創資訊的數據監測，至8月23日，全國樣本企業的日度屠宰量環比上月下滑2.13%，同比下滑19.12%。這表明三季度消費恢復緩慢，受成本較高及二次育肥頻繁進出場的影響，屠宰端的被動權進一步加深。從需求方面來看，三四季度消費對豬價上行的支撐力度受到限制。
綜合以上因素，即使在消費淡季，生豬價格仍屢沖新高。這主要歸因于二次育肥及養殖端的壓欄行為。考慮到部分二次育肥戶欄內供應充沛，以及“金九銀十”旺季預期下，部分養殖端亦加快出欄進程，供應方面或相對寬松，從而制約了豬價的進一步上漲空間。
從需求方面來看，三季度消費恢復速度較慢，盡管開學季及中秋佳節等時期有一定提振作用，但或許難以匹配養殖端的逢節集中出欄行為。這可能導致市場再次出現供大于求的局面，從而使得需求難以拉動豬價的持續性上行。因此，預測9月份的生豬價格可能會先漲后降，均價環比下滑。
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