互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)戶免費(fèi)咨詢平臺(tái) 網(wǎng)絡(luò)期貨聯(lián)盟
> 文章內(nèi)容
PTA期貨：累庫(kù)格局短期內(nèi)難以改變
本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答
近期，PTA（5834，下跌4.00，-0.07%）市場(chǎng)面臨供應(yīng)增量與下游市場(chǎng)疲軟的雙重壓力，預(yù)期后期庫(kù)存將出現(xiàn)累積趨勢(shì)。受原油（607，下跌8.60，-1.40%）影響，聚酯品類在7月份經(jīng)歷了顯著的價(jià)格回調(diào)，并創(chuàng)下月內(nèi)新低。由于中下旬終端需求的持續(xù)疲軟和下游庫(kù)存的短暫累積，聚酯品類的價(jià)格持續(xù)保持在較低水平。PTA價(jià)格測(cè)試了5700底部，而乙二醇（4641，下跌57.00，-1.21%）價(jià)格也曾一度跌破4600。
進(jìn)入8月，PTA和乙二醇的裝置供應(yīng)總量變化不大，檢修與回歸裝置的量基本相抵。然而，目前下游庫(kù)存再次出現(xiàn)去化現(xiàn)象，且預(yù)計(jì)后期旺季備貨的下游開(kāi)工率將環(huán)比增強(qiáng)。盡管PTA的累庫(kù)格局短期內(nèi)難以改變，但乙二醇庫(kù)存或許能繼續(xù)小幅去化，其價(jià)格仍具有較高的配置價(jià)值。
在PTA方面，上游端除了原油價(jià)格的下滑外，7月PX價(jià)格也表現(xiàn)疲軟。主港CFR最低降至993美元，海外汽油需求的疲軟是近期芳烴走勢(shì)疲弱的主要原因。當(dāng)前調(diào)油價(jià)差仍處于極低水平，美灣歧化價(jià)差也低于過(guò)去五年的平均水平，這整體反映了今年海外旺季需求的不振，與之前的分析相吻合。此外，PX短流程裝置外采MX原料的利潤(rùn)價(jià)差處于較低位置，這部分反映了PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)下滑的影響。
今年P(guān)X沒(méi)有新的實(shí)質(zhì)性投產(chǎn)，預(yù)計(jì)裕龍島將在第四季度投入運(yùn)行。然而，今年的更多供應(yīng)將集中在MX上，PX可能需要等到年底或明年才能實(shí)現(xiàn)新的投產(chǎn)。即使能夠投入運(yùn)行，PX今年的供需也將僅維持緊平衡狀態(tài)。PX-石腦油價(jià)差在月中達(dá)到306美元的低點(diǎn)，月末隨原油小幅反彈。此外，韓國(guó)蔚山100萬(wàn)噸裝置發(fā)生火災(zāi)后降負(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致PX價(jià)格小幅回升，PXN價(jià)差回升至約340美元。預(yù)計(jì)后期海外大型裝置將有檢修計(jì)劃，國(guó)內(nèi)金陵同樣有檢修安排。疊加8月終端帶動(dòng)下游開(kāi)工回升的可能，預(yù)計(jì)PX的供需情況將有所好轉(zhuǎn)，可能重回500點(diǎn)左右的震蕩格局。
在8月，PTA的檢修量主要集中在嘉通、恒力5線，福海創(chuàng)將保持約5成的開(kāi)工率，而蓬威的情況可能不穩(wěn)定。此外，臺(tái)化二期的150萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在8月重啟。7月的總體供應(yīng)略有增加，疊加下游前期的一口價(jià)挺價(jià)模式過(guò)于強(qiáng)硬，導(dǎo)致終端在淡季轉(zhuǎn)入觀望狀態(tài)，需求呈現(xiàn)負(fù)反饋傳導(dǎo)。因此，從8月開(kāi)始，PTA將結(jié)束小半年的去庫(kù)階段，轉(zhuǎn)為累庫(kù)格局。
具體而言，累庫(kù)更多地體現(xiàn)在隱性庫(kù)存上，港口庫(kù)存總體保持穩(wěn)定。然而，PTA工廠庫(kù)存和下游庫(kù)存近期累積較多，這可能會(huì)影響后期的采購(gòu)和銷售。基差受到下游需求疲軟的影響，從月中的+40回落至月末的+30左右。預(yù)期基差將保持穩(wěn)定，盤(pán)面恢復(fù)震蕩格局也將對(duì)基差提供一定支持。
終端開(kāi)工率是導(dǎo)致7月聚酯品種價(jià)格全面回調(diào)的最主要原因。在5-6月，下游硬性挺價(jià)策略下，從長(zhǎng)絲到瓶片的實(shí)際減產(chǎn)協(xié)議履行率極低。然而，終端訂單從6月開(kāi)始就顯現(xiàn)出環(huán)比頹勢(shì)。在1-2季度累積的訂單逐漸消耗后，后續(xù)需求明顯乏力，導(dǎo)致終端開(kāi)工率在7月的淡季明顯下降。盡管產(chǎn)業(yè)初期對(duì)旺季備貨節(jié)奏仍有所期待，但隨終端持續(xù)觀望，預(yù)期最終破滅，下游被動(dòng)降低開(kāi)工率，從而對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生負(fù)反饋效應(yīng)。
進(jìn)入8月，PTA和乙二醇的裝置供應(yīng)總量變化不大，檢修與回歸裝置的量基本相抵。然而，目前下游庫(kù)存再次出現(xiàn)去化現(xiàn)象，且預(yù)計(jì)后期旺季備貨的下游開(kāi)工率將環(huán)比增強(qiáng)。盡管PTA的累庫(kù)格局短期內(nèi)難以改變，但乙二醇庫(kù)存或許能繼續(xù)小幅去化，其價(jià)格仍具有較高的配置價(jià)值。
在PTA方面，上游端除了原油價(jià)格的下滑外，7月PX價(jià)格也表現(xiàn)疲軟。主港CFR最低降至993美元，海外汽油需求的疲軟是近期芳烴走勢(shì)疲弱的主要原因。當(dāng)前調(diào)油價(jià)差仍處于極低水平，美灣歧化價(jià)差也低于過(guò)去五年的平均水平，這整體反映了今年海外旺季需求的不振，與之前的分析相吻合。此外，PX短流程裝置外采MX原料的利潤(rùn)價(jià)差處于較低位置，這部分反映了PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)下滑的影響。
今年P(guān)X沒(méi)有新的實(shí)質(zhì)性投產(chǎn)，預(yù)計(jì)裕龍島將在第四季度投入運(yùn)行。然而，今年的更多供應(yīng)將集中在MX上，PX可能需要等到年底或明年才能實(shí)現(xiàn)新的投產(chǎn)。即使能夠投入運(yùn)行，PX今年的供需也將僅維持緊平衡狀態(tài)。PX-石腦油價(jià)差在月中達(dá)到306美元的低點(diǎn)，月末隨原油小幅反彈。此外，韓國(guó)蔚山100萬(wàn)噸裝置發(fā)生火災(zāi)后降負(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致PX價(jià)格小幅回升，PXN價(jià)差回升至約340美元。預(yù)計(jì)后期海外大型裝置將有檢修計(jì)劃，國(guó)內(nèi)金陵同樣有檢修安排。疊加8月終端帶動(dòng)下游開(kāi)工回升的可能，預(yù)計(jì)PX的供需情況將有所好轉(zhuǎn)，可能重回500點(diǎn)左右的震蕩格局。
在8月，PTA的檢修量主要集中在嘉通、恒力5線，福海創(chuàng)將保持約5成的開(kāi)工率，而蓬威的情況可能不穩(wěn)定。此外，臺(tái)化二期的150萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在8月重啟。7月的總體供應(yīng)略有增加，疊加下游前期的一口價(jià)挺價(jià)模式過(guò)于強(qiáng)硬，導(dǎo)致終端在淡季轉(zhuǎn)入觀望狀態(tài)，需求呈現(xiàn)負(fù)反饋傳導(dǎo)。因此，從8月開(kāi)始，PTA將結(jié)束小半年的去庫(kù)階段，轉(zhuǎn)為累庫(kù)格局。
具體而言，累庫(kù)更多地體現(xiàn)在隱性庫(kù)存上，港口庫(kù)存總體保持穩(wěn)定。然而，PTA工廠庫(kù)存和下游庫(kù)存近期累積較多，這可能會(huì)影響后期的采購(gòu)和銷售。基差受到下游需求疲軟的影響，從月中的+40回落至月末的+30左右。預(yù)期基差將保持穩(wěn)定，盤(pán)面恢復(fù)震蕩格局也將對(duì)基差提供一定支持。
終端開(kāi)工率是導(dǎo)致7月聚酯品種價(jià)格全面回調(diào)的最主要原因。在5-6月，下游硬性挺價(jià)策略下，從長(zhǎng)絲到瓶片的實(shí)際減產(chǎn)協(xié)議履行率極低。然而，終端訂單從6月開(kāi)始就顯現(xiàn)出環(huán)比頹勢(shì)。在1-2季度累積的訂單逐漸消耗后，后續(xù)需求明顯乏力，導(dǎo)致終端開(kāi)工率在7月的淡季明顯下降。盡管產(chǎn)業(yè)初期對(duì)旺季備貨節(jié)奏仍有所期待，但隨終端持續(xù)觀望，預(yù)期最終破滅，下游被動(dòng)降低開(kāi)工率，從而對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生負(fù)反饋效應(yīng)。
添加官方認(rèn)證企業(yè)微信 免費(fèi)咨詢
品牌優(yōu)勢(shì)：互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)戶口碑多年霸榜
服務(wù)優(yōu)勢(shì)：專屬顧問(wèn) 新人一對(duì)一教學(xué)
費(fèi)率優(yōu)勢(shì)：超低無(wú)門(mén)檻交易所+1分錢(qián)
期貨行業(yè)優(yōu)秀推廣站
國(guó)家雙認(rèn)證備案注冊(cè)
十五年在線服務(wù)經(jīng)驗(yàn)
大品牌國(guó)企期貨公司
NEWS免費(fèi)培訓(xùn)
Online投資者教育優(yōu)秀平臺(tái)
投資者熱點(diǎn)文章排行榜：
開(kāi)戶要多長(zhǎng)時(shí)間辦完？哪里管理資金？
期貨開(kāi)戶云是什么？怎么網(wǎng)上開(kāi)戶？
網(wǎng)上辦理開(kāi)戶需要準(zhǔn)備好那些資料？
開(kāi)通期權(quán)有何要求，有哪些期權(quán)品種？
規(guī)范金融教育 投資合法渠道
