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鄭棉期貨：棉紡產業鏈去庫存接近尾聲
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核心觀點：整體市場態度偏向中性略空。棉價目前正處于熊市末期，整體呈現出較為弱勢的震蕩態勢，預計短期內難以有明顯的改變。不過，市場中仍存在兩個值得關注的預期差異。第一是即將到來的秋冬傳統旺季，這可能會為市場帶來一定的變化。第二則是美聯儲在九月的降息預期，這將對市場產生一定影響。從短期來看，國際市場的表現相對更為疲軟，提前反映了新棉上市的壓力，而國內市場則仍處于被動跟隨的狀態。
就現貨情況而言，市場處于中性狀態。軋花廠的銷售額目前已經完成了約88.9%，其價格大多在14000附近進行點價。未點價的盤面價格主要集中在13500至13800的區間內。
對于進口棉花和棉紗，市場態度也是中性。一方面，國際棉花價格的下跌導致國內外棉花現貨價差略有擴大。另一方面，與國產紗相比，進口紗并未展現出明顯的價格優勢。
在涉棉政策方面，國家在7月31日宣布增發加工貿易配額20萬噸的消息，這一舉措略低于市場預期，但外棉對國內市場的沖擊力卻低于預期中的小。
在產業鏈庫存方面，雖然紗廠仍面臨成品累積的壓力，但整個社會的庫存處于下降的趨勢。這主要是由于下游訂單不佳，導致服裝及織廠的庫存壓力依然存在，對棉紗的消化能力較弱。
對于新棉的預期，市場態度保持中性。盡管美國主產區近兩周的降水較少，導致新棉優良率下降，但開花和結鈴的進度仍然快于往年。同時，印度、巴基斯坦和巴西等主產區的棉花情況也各不相同，總體來看并未出現明顯的問題。
終端消費方面，市場態度中性偏空。全球棉紡產業鏈主動去庫存接近尾聲，盡管美國2024年的紡織服裝批發庫存水平處于正常偏低水平，但東南亞的服裝出口增長仍不明顯。
在宏觀層面，態度偏向空頭。受到美國現任總統退出總統競選的影響，市場的不確定性增加，需關注八月的民主黨內初選結果。此外，由于日本加息引發的“經濟衰退”交易，市場對九月的降息預期增強。
核心觀點：整體市場態度偏向中性略空。棉價目前正處于熊市末期，整體呈現出較為弱勢的震蕩態勢，預計短期內難以有明顯的改變。不過，市場中仍存在兩個值得關注的預期差異。第一是即將到來的秋冬傳統旺季，這可能會為市場帶來一定的變化。第二則是美聯儲在九月的降息預期，這將對市場產生一定影響。從短期來看，國際市場的表現相對更為疲軟，提前反映了新棉上市的壓力，而國內市場則仍處于被動跟隨的狀態。
就現貨情況而言，市場處于中性狀態。軋花廠的銷售額目前已經完成了約88.9%，其價格大多在14000附近進行點價。未點價的盤面價格主要集中在13500至13800的區間內。
對于進口棉花和棉紗，市場態度也是中性。一方面，國際棉花價格的下跌導致國內外棉花現貨價差略有擴大。另一方面，與國產紗相比，進口紗并未展現出明顯的價格優勢。
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對于新棉的預期，市場態度保持中性。盡管美國主產區近兩周的降水較少，導致新棉優良率下降，但開花和結鈴的進度仍然快于往年。同時，印度、巴基斯坦和巴西等主產區的棉花情況也各不相同，總體來看并未出現明顯的問題。
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