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鄭棉期貨：棉紡產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存接近尾聲
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核心觀點(diǎn)：整體市場(chǎng)態(tài)度偏向中性略空。棉價(jià)目前正處于熊市末期，整體呈現(xiàn)出較為弱勢(shì)的震蕩態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以有明顯的改變。不過(guò)，市場(chǎng)中仍存在兩個(gè)值得關(guān)注的預(yù)期差異。第一是即將到來(lái)的秋冬傳統(tǒng)旺季，這可能會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)一定的變化。第二則是美聯(lián)儲(chǔ)在九月的降息預(yù)期，這將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。從短期來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)更為疲軟，提前反映了新棉上市的壓力，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則仍處于被動(dòng)跟隨的狀態(tài)。
就現(xiàn)貨情況而言，市場(chǎng)處于中性狀態(tài)。軋花廠的銷售額目前已經(jīng)完成了約88.9%，其價(jià)格大多在14000附近進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。未點(diǎn)價(jià)的盤(pán)面價(jià)格主要集中在13500至13800的區(qū)間內(nèi)。
對(duì)于進(jìn)口棉花和棉紗，市場(chǎng)態(tài)度也是中性。一方面，國(guó)際棉花價(jià)格的下跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)差略有擴(kuò)大。另一方面，與國(guó)產(chǎn)紗相比，進(jìn)口紗并未展現(xiàn)出明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
在涉棉政策方面，國(guó)家在7月31日宣布增發(fā)加工貿(mào)易配額20萬(wàn)噸的消息，這一舉措略低于市場(chǎng)預(yù)期，但外棉對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊力卻低于預(yù)期中的小。
在產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存方面，雖然紗廠仍面臨成品累積的壓力，但整個(gè)社會(huì)的庫(kù)存處于下降的趨勢(shì)。這主要是由于下游訂單不佳，導(dǎo)致服裝及織廠的庫(kù)存壓力依然存在，對(duì)棉紗的消化能力較弱。
對(duì)于新棉的預(yù)期，市場(chǎng)態(tài)度保持中性。盡管美國(guó)主產(chǎn)區(qū)近兩周的降水較少，導(dǎo)致新棉優(yōu)良率下降，但開(kāi)花和結(jié)鈴的進(jìn)度仍然快于往年。同時(shí)，印度、巴基斯坦和巴西等主產(chǎn)區(qū)的棉花情況也各不相同，總體來(lái)看并未出現(xiàn)明顯的問(wèn)題。
終端消費(fèi)方面，市場(chǎng)態(tài)度中性偏空。全球棉紡產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)去庫(kù)存接近尾聲，盡管美國(guó)2024年的紡織服裝批發(fā)庫(kù)存水平處于正常偏低水平，但東南亞的服裝出口增長(zhǎng)仍不明顯。
在宏觀層面，態(tài)度偏向空頭。受到美國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)退出總統(tǒng)競(jìng)選的影響，市場(chǎng)的不確定性增加，需關(guān)注八月的民主黨內(nèi)初選結(jié)果。此外，由于日本加息引發(fā)的“經(jīng)濟(jì)衰退”交易，市場(chǎng)對(duì)九月的降息預(yù)期增強(qiáng)。
核心觀點(diǎn)：整體市場(chǎng)態(tài)度偏向中性略空。棉價(jià)目前正處于熊市末期，整體呈現(xiàn)出較為弱勢(shì)的震蕩態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以有明顯的改變。不過(guò)，市場(chǎng)中仍存在兩個(gè)值得關(guān)注的預(yù)期差異。第一是即將到來(lái)的秋冬傳統(tǒng)旺季，這可能會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)一定的變化。第二則是美聯(lián)儲(chǔ)在九月的降息預(yù)期，這將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。從短期來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)更為疲軟，提前反映了新棉上市的壓力，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則仍處于被動(dòng)跟隨的狀態(tài)。
就現(xiàn)貨情況而言，市場(chǎng)處于中性狀態(tài)。軋花廠的銷售額目前已經(jīng)完成了約88.9%，其價(jià)格大多在14000附近進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。未點(diǎn)價(jià)的盤(pán)面價(jià)格主要集中在13500至13800的區(qū)間內(nèi)。
對(duì)于進(jìn)口棉花和棉紗，市場(chǎng)態(tài)度也是中性。一方面，國(guó)際棉花價(jià)格的下跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)差略有擴(kuò)大。另一方面，與國(guó)產(chǎn)紗相比，進(jìn)口紗并未展現(xiàn)出明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
在涉棉政策方面，國(guó)家在7月31日宣布增發(fā)加工貿(mào)易配額20萬(wàn)噸的消息，這一舉措略低于市場(chǎng)預(yù)期，但外棉對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊力卻低于預(yù)期中的小。
在產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存方面，雖然紗廠仍面臨成品累積的壓力，但整個(gè)社會(huì)的庫(kù)存處于下降的趨勢(shì)。這主要是由于下游訂單不佳，導(dǎo)致服裝及織廠的庫(kù)存壓力依然存在，對(duì)棉紗的消化能力較弱。
對(duì)于新棉的預(yù)期，市場(chǎng)態(tài)度保持中性。盡管美國(guó)主產(chǎn)區(qū)近兩周的降水較少，導(dǎo)致新棉優(yōu)良率下降，但開(kāi)花和結(jié)鈴的進(jìn)度仍然快于往年。同時(shí)，印度、巴基斯坦和巴西等主產(chǎn)區(qū)的棉花情況也各不相同，總體來(lái)看并未出現(xiàn)明顯的問(wèn)題。
終端消費(fèi)方面，市場(chǎng)態(tài)度中性偏空。全球棉紡產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)去庫(kù)存接近尾聲，盡管美國(guó)2024年的紡織服裝批發(fā)庫(kù)存水平處于正常偏低水平，但東南亞的服裝出口增長(zhǎng)仍不明顯。
在宏觀層面，態(tài)度偏向空頭。受到美國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)退出總統(tǒng)競(jìng)選的影響，市場(chǎng)的不確定性增加，需關(guān)注八月的民主黨內(nèi)初選結(jié)果。此外，由于日本加息引發(fā)的“經(jīng)濟(jì)衰退”交易，市場(chǎng)對(duì)九月的降息預(yù)期增強(qiáng)。
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