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榨季的影響已在原糖漲幅中得以體現本網投資客服全天候在線應答

自9月26日原糖03合約觸達23.64美分的最高點后，其價格走勢便進入了震蕩下跌的通道，期間雖有上方壓力線的阻礙，但下跌過程卻頗顯曲折。這主要是受到了市場情緒的波動影響。巴西的大火對甘蔗的單位產量以及糖分含量產生了明顯的影響，這種影響具有滯后性，不僅會影響本榨季的末尾，還會波及到下一個榨季甘蔗的生長。然而，8月份巴西蔗區的大火對當時榨季的影響已經經過市場評估，并已在原糖漲幅中得以體現。

根據巴西公布的數據，9月后半月雙周壓榨量及累計壓榨量均顯示，中南部地區的產糖量同比下滑了16.21%，壓榨量也同比下降了13.62%。特別是圣保羅地區的產糖量和壓榨量分別同比下降了19.32%和14.27%。這一數據引發了市場短期內對多頭的情緒波動。

再看鄭糖2501合約，自10月9日觸及6028元的高點后，整體走勢似乎已經步入下降通道。即便目前下跌速度有所減緩，但整體仍處于“逐步下滑”的狀態。國內市場預計，未來的糖價將跟隨國際原糖市場完成一次估值回歸的過程，等待著巴西市場是否會有“新的變數”。

從整體市場分析的角度來看，市場態勢保持中性偏空。9月下半月，巴西的累計產糖量達到3315.4萬噸，而去年同期為3265.3萬噸。與上榨季的累計產糖量4245萬噸相比，存在930萬噸的缺口。若要達到機構預測的3800-3950萬噸的產量，那么在接下來的10-12月中，產糖量需達到600萬噸。要保持這一產糖速度，除非出現強降雨或霜凍，但這種可能性較低。相反，10-12月更可能受到拉尼娜現象的影響，導致氣溫下降和降水減少。此外，2023/24榨季中，巴西部分甘蔗未被壓榨，將結轉至2024/25榨季。

在國際供需格局方面，情況保持中性。巴西中南部地區9月下半月壓榨數據顯示，雙周產糖量同比下降。而印度方面，政府最近調整了多項與糖相關的政策，包括解除乙醇生產限制、提高乙醇采購價格、延長食糖出口限制，并允許糖廠使用特定原料生產乙醇。這些政策調整背后，是印度政府計劃進一步提高汽油中的乙醇摻混比例。

就國內供需格局而言，同樣保持中性態勢。例如，廣西地區計劃于10月24日開始點火暖爐，這可能意味著實際開榨時間會提前。另外，最近北疆地區的雨雪天氣頻繁，這對甜菜原料的產量造成了不小的影響。

在進口利潤方面，由于當前國內配額外進口沒有明確的點價窗口，原白價差未能為轉口加工糖廠提供明顯利潤，導致國際市場對巴西糖的進口意愿降低，使得進口利潤態勢呈現中性偏空。無論是從國際還是國內市場看，糖市都面臨著一系列的挑戰與機遇。

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