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供需矛盾依然突出的情況下電解鋁走勢(shì)
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在氧化鋁現(xiàn)貨端，市場(chǎng)需關(guān)注后續(xù)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)情況。四季度可能落地的主要是魏橋集團(tuán)遷建的200萬(wàn)噸產(chǎn)能以及廣西華昇二期的200萬(wàn)噸產(chǎn)能。雖然這些新增產(chǎn)能的投產(chǎn)將為市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力，但在中短期內(nèi)，現(xiàn)貨端仍將維持相對(duì)偏緊的格局。
需求方面，王賢偉預(yù)計(jì)四季度氧化鋁需求表現(xiàn)將較為強(qiáng)勁。尤其是西南地區(qū)的電解鋁廠在枯水期不會(huì)減產(chǎn)，使得該地區(qū)的需求非常穩(wěn)定。同時(shí)，新疆、貴州等地區(qū)還有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，目前已進(jìn)入采購(gòu)備貨階段，這將帶來(lái)約100萬(wàn)噸/年的需求增量。此外，進(jìn)入冬季后北方鋁廠有剛性冬儲(chǔ)采購(gòu)需求，也將為市場(chǎng)帶來(lái)額外的消費(fèi)增量。
另外，隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格的大幅上漲，電解鋁的生產(chǎn)成本亦大幅上漲。按目前的現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，電解鋁行業(yè)約有13%的產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。而從期貨盤面看，對(duì)應(yīng)的電解鋁生產(chǎn)成本約為19200元/噸左右，全國(guó)平均冶煉利潤(rùn)約為1500元/噸左右。這表明在理論上氧化鋁期貨仍有一定的上行空間。
期貨工業(yè)品首席研究員江露表示，從供需平衡表看四季度氧化鋁市場(chǎng)仍存在較多利多因素。當(dāng)前下游電解鋁行業(yè)利潤(rùn)較高并未明顯抑制氧化鋁的需求增長(zhǎng)。然而從遠(yuǎn)期潛在利空因素看幾內(nèi)亞礦恢復(fù)供應(yīng)是大概率事件高利潤(rùn)也將加速供應(yīng)回升并修正供需結(jié)構(gòu)。從估值角度看目前電解鋁和氧化鋁的比價(jià)已接近歷史低位具有一定的投資價(jià)值。
總體而言王賢偉認(rèn)為目前氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)出大幅上漲的趨勢(shì)在短期內(nèi)供需矛盾依然突出的情況下氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍有上漲的可能。同時(shí)由于氧化鋁基差以現(xiàn)貨價(jià)格上漲的方式修復(fù)這也為期貨價(jià)格提供了下限支撐近期氧化鋁期貨市場(chǎng)仍將以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。對(duì)于布局遠(yuǎn)期合約空單的投資者而言仍需等待氧化鋁庫(kù)存拐點(diǎn)的出現(xiàn)方可入市操作。
需求方面，王賢偉預(yù)計(jì)四季度氧化鋁需求表現(xiàn)將較為強(qiáng)勁。尤其是西南地區(qū)的電解鋁廠在枯水期不會(huì)減產(chǎn)，使得該地區(qū)的需求非常穩(wěn)定。同時(shí)，新疆、貴州等地區(qū)還有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，目前已進(jìn)入采購(gòu)備貨階段，這將帶來(lái)約100萬(wàn)噸/年的需求增量。此外，進(jìn)入冬季后北方鋁廠有剛性冬儲(chǔ)采購(gòu)需求，也將為市場(chǎng)帶來(lái)額外的消費(fèi)增量。
另外，隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格的大幅上漲，電解鋁的生產(chǎn)成本亦大幅上漲。按目前的現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，電解鋁行業(yè)約有13%的產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。而從期貨盤面看，對(duì)應(yīng)的電解鋁生產(chǎn)成本約為19200元/噸左右，全國(guó)平均冶煉利潤(rùn)約為1500元/噸左右。這表明在理論上氧化鋁期貨仍有一定的上行空間。
期貨工業(yè)品首席研究員江露表示，從供需平衡表看四季度氧化鋁市場(chǎng)仍存在較多利多因素。當(dāng)前下游電解鋁行業(yè)利潤(rùn)較高并未明顯抑制氧化鋁的需求增長(zhǎng)。然而從遠(yuǎn)期潛在利空因素看幾內(nèi)亞礦恢復(fù)供應(yīng)是大概率事件高利潤(rùn)也將加速供應(yīng)回升并修正供需結(jié)構(gòu)。從估值角度看目前電解鋁和氧化鋁的比價(jià)已接近歷史低位具有一定的投資價(jià)值。
總體而言王賢偉認(rèn)為目前氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)出大幅上漲的趨勢(shì)在短期內(nèi)供需矛盾依然突出的情況下氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍有上漲的可能。同時(shí)由于氧化鋁基差以現(xiàn)貨價(jià)格上漲的方式修復(fù)這也為期貨價(jià)格提供了下限支撐近期氧化鋁期貨市場(chǎng)仍將以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。對(duì)于布局遠(yuǎn)期合約空單的投資者而言仍需等待氧化鋁庫(kù)存拐點(diǎn)的出現(xiàn)方可入市操作。
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