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預(yù)計(jì)債市將保持整體偏強(qiáng)的運(yùn)行趨勢(shì)
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股市概況：近日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了輕微的震蕩，經(jīng)歷了一天的微跌行情。Wind全A指數(shù)下滑了0.036%，交易額高達(dá)1.66萬(wàn)億元。其中，汽車(chē)、石油石化等板塊的表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。然而，大小盤(pán)指數(shù)之間出現(xiàn)了分化現(xiàn)象，中證1000指數(shù)下滑了0.73%，而中證500指數(shù)下跌了0.54%。
相比之下，滬深300指數(shù)僅微跌0.17%，而上證50指數(shù)則實(shí)現(xiàn)了微漲的態(tài)勢(shì)。這一日的走勢(shì)受到了多種因素的影響，包括中央政治局會(huì)議的閉幕以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布�？傮w來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)于宏觀的描述基本符合預(yù)期。
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，近期公布的數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)正在筑底企穩(wěn)的跡象。11月份的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)達(dá)到了50.3，這是連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。同時(shí)，10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的降幅有所收窄，資產(chǎn)端收益率也開(kāi)始筑底回升。這些數(shù)據(jù)都為市場(chǎng)帶來(lái)了積極的信號(hào)。
在政策方面，支持力度仍在持續(xù)。央行在11月份通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)了2000億元的國(guó)債，并通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放了8000億元的資金。此外，財(cái)政部門(mén)也公布了3年6萬(wàn)億元的置換債額度和5年4萬(wàn)億元的新增專(zhuān)項(xiàng)債額度，用于化解債務(wù)壓力，預(yù)計(jì)將為地方政府節(jié)省約6000億元的利息費(fèi)用。
對(duì)于未來(lái)的走勢(shì)，市場(chǎng)已經(jīng)形成了共識(shí)，即價(jià)格因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將越來(lái)越大。預(yù)計(jì)將有更多的增量政策出臺(tái)，直到價(jià)格趨勢(shì)出現(xiàn)回落。從長(zhǎng)期來(lái)看，影響A股走勢(shì)的主要因素仍然是各部門(mén)的去杠桿進(jìn)程。今年前三季度，剔除金融板塊后的滬深兩市A股累計(jì)營(yíng)收同比增速為-1.7%，仍低于名義利率水平。因此，上市公司的盈利能力回升仍需時(shí)日。
國(guó)債市場(chǎng)方面：國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)上漲。其中，30年期主力合約微漲0.01%，10年期主力合約上漲了0.02%。而在公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行昨日進(jìn)行了373億元的7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率與之前保持一致。然而，由于有1903億元的7天期逆回購(gòu)到期，導(dǎo)致凈回籠了1530億元的資金。盡管如此，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)利率多數(shù)還是出現(xiàn)了上漲，顯示出市場(chǎng)資金面的整體平穩(wěn)。
在昨日的重要會(huì)議中提出了明年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。在這樣的背景下，預(yù)計(jì)債市將保持整體偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。貨幣政策在保持積極基調(diào)的同時(shí)，也將通過(guò)多種工具積極配合，以維持資金面的平穩(wěn)。
相比之下，滬深300指數(shù)僅微跌0.17%，而上證50指數(shù)則實(shí)現(xiàn)了微漲的態(tài)勢(shì)。這一日的走勢(shì)受到了多種因素的影響，包括中央政治局會(huì)議的閉幕以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布�？傮w來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)于宏觀的描述基本符合預(yù)期。
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，近期公布的數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)正在筑底企穩(wěn)的跡象。11月份的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)達(dá)到了50.3，這是連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。同時(shí)，10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的降幅有所收窄，資產(chǎn)端收益率也開(kāi)始筑底回升。這些數(shù)據(jù)都為市場(chǎng)帶來(lái)了積極的信號(hào)。
在政策方面，支持力度仍在持續(xù)。央行在11月份通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)了2000億元的國(guó)債，并通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放了8000億元的資金。此外，財(cái)政部門(mén)也公布了3年6萬(wàn)億元的置換債額度和5年4萬(wàn)億元的新增專(zhuān)項(xiàng)債額度，用于化解債務(wù)壓力，預(yù)計(jì)將為地方政府節(jié)省約6000億元的利息費(fèi)用。
對(duì)于未來(lái)的走勢(shì)，市場(chǎng)已經(jīng)形成了共識(shí)，即價(jià)格因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將越來(lái)越大。預(yù)計(jì)將有更多的增量政策出臺(tái)，直到價(jià)格趨勢(shì)出現(xiàn)回落。從長(zhǎng)期來(lái)看，影響A股走勢(shì)的主要因素仍然是各部門(mén)的去杠桿進(jìn)程。今年前三季度，剔除金融板塊后的滬深兩市A股累計(jì)營(yíng)收同比增速為-1.7%，仍低于名義利率水平。因此，上市公司的盈利能力回升仍需時(shí)日。
國(guó)債市場(chǎng)方面：國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)上漲。其中，30年期主力合約微漲0.01%，10年期主力合約上漲了0.02%。而在公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行昨日進(jìn)行了373億元的7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率與之前保持一致。然而，由于有1903億元的7天期逆回購(gòu)到期，導(dǎo)致凈回籠了1530億元的資金。盡管如此，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)利率多數(shù)還是出現(xiàn)了上漲，顯示出市場(chǎng)資金面的整體平穩(wěn)。
在昨日的重要會(huì)議中提出了明年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。在這樣的背景下，預(yù)計(jì)債市將保持整體偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。貨幣政策在保持積極基調(diào)的同時(shí)，也將通過(guò)多種工具積極配合，以維持資金面的平穩(wěn)。
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