互聯網開戶免費咨詢平臺 網絡期貨聯盟
> 文章內容
期貨苯乙烯的估值上修將受到一定限制
本網投資客服全天候在線應答
在過去的十年里，苯乙烯的產能投放可以大致劃分為三個階段。從2013年至2019年期間，由于基礎建設規模較小，增長速度較為緩慢，裝置投放的總數量并不多，累積增長量僅約260萬噸，整體產能未達到1000萬噸的水平。然而，自2020年至2023年間，隨著高利潤的刺激以及民營大煉化項目的推進，新的苯乙烯項目密集落地，年度產能增長迅速，增速超過20%，總產能突破了2000萬噸大關。
進入2024年及其后的時間里，盡管總產能基數有所增長，但新裝置的數量卻有所減少，導致產能增速相應放緩。同時，環節利潤的不佳情況也導致了延遲投產和已建未投的現象出現。據預測，未來年度產能增速將維持在10%以下。以2024年為例，原計劃新投三套裝置，其中包括盛虹煉化45萬噸的產能已落實，而京博石化和裕龍石化的兩套裝置則被推遲至2025年一季度投放，因此全年實際新增產能僅為45萬噸，增速為2.1%，年末總產能達到約2174萬噸。
據統計，到2025年，計劃投放的苯乙烯新產能將達到167萬噸，雖然相較于2024年的量級有所增長，但與前幾年尤其是2020-2023年的高增量相比仍有所不及。實際產能增速為7.7%，預計年末總產能將增至約2341萬噸。進一步細究新增裝置的投產月份，我們可以更準確地計算出每年苯乙烯的有效產能增量，即實際供應的產能。數據顯示，2024年的有效產能增量大幅下降至僅154萬噸，增速為7.7%，而到了2025年，有效產能增量繼續縮減至122萬噸，增速為5.7%，顯示出供給端新產能壓力的明顯降低。
苯乙烯的產能區域分布特征主要受到運輸和消費兩個因素的影響。華東地區因其便利的交通、優越的地理位置以及全國第一的消費量，成為眾多企業的生產基地首選地，因此該地區的產能占比最大，達到約1066萬噸。山東地區作為傳統重工業聚集地，交通條件亦較為發達，其產能合計為346萬噸。而華南、東北、華北等地的產能分別受限于運輸和消費上的優勢不明顯，其具體產能分別為307萬噸、216萬噸和147萬噸。值得注意的是，其他地區的產能合計僅約96萬噸。而在未來的2025年新產能投放中，山東及東北地區的產能占比預計將有所提升。
展望至2025年，盡管苯乙烯的新產能環比增長，但由于周期性過剩壓力依然存在，開工壓力將繼續存在。預計國內產量將有所增長，但增速將小于產能增速。從年末的角度看，苯乙烯的生產利潤已修復至正值。預計在未來的產業鏈上下游各環節中，雖然整體壓力仍然較大，但苯乙烯的估值上修將受到一定限制。
基于這些因素的綜合考量，預計開工率將維持較低水平的表現，大約在71%附近，對應的產量約為1660萬噸左右。在具體開工節奏方面，我們發現2024年多數時間內苯乙烯的開工率都處于同期絕對低位，尤其是在一些集中的檢修期如3月和11月期間，其開工率更是創下了歷史新低。這表明開工率的波動與利潤狀況存在一定的關聯性。
進入2024年及其后的時間里，盡管總產能基數有所增長，但新裝置的數量卻有所減少，導致產能增速相應放緩。同時，環節利潤的不佳情況也導致了延遲投產和已建未投的現象出現。據預測，未來年度產能增速將維持在10%以下。以2024年為例，原計劃新投三套裝置，其中包括盛虹煉化45萬噸的產能已落實，而京博石化和裕龍石化的兩套裝置則被推遲至2025年一季度投放，因此全年實際新增產能僅為45萬噸，增速為2.1%，年末總產能達到約2174萬噸。
據統計，到2025年，計劃投放的苯乙烯新產能將達到167萬噸，雖然相較于2024年的量級有所增長，但與前幾年尤其是2020-2023年的高增量相比仍有所不及。實際產能增速為7.7%，預計年末總產能將增至約2341萬噸。進一步細究新增裝置的投產月份，我們可以更準確地計算出每年苯乙烯的有效產能增量，即實際供應的產能。數據顯示，2024年的有效產能增量大幅下降至僅154萬噸，增速為7.7%，而到了2025年，有效產能增量繼續縮減至122萬噸，增速為5.7%，顯示出供給端新產能壓力的明顯降低。
苯乙烯的產能區域分布特征主要受到運輸和消費兩個因素的影響。華東地區因其便利的交通、優越的地理位置以及全國第一的消費量，成為眾多企業的生產基地首選地，因此該地區的產能占比最大，達到約1066萬噸。山東地區作為傳統重工業聚集地，交通條件亦較為發達，其產能合計為346萬噸。而華南、東北、華北等地的產能分別受限于運輸和消費上的優勢不明顯，其具體產能分別為307萬噸、216萬噸和147萬噸。值得注意的是，其他地區的產能合計僅約96萬噸。而在未來的2025年新產能投放中，山東及東北地區的產能占比預計將有所提升。
展望至2025年，盡管苯乙烯的新產能環比增長，但由于周期性過剩壓力依然存在，開工壓力將繼續存在。預計國內產量將有所增長，但增速將小于產能增速。從年末的角度看，苯乙烯的生產利潤已修復至正值。預計在未來的產業鏈上下游各環節中，雖然整體壓力仍然較大，但苯乙烯的估值上修將受到一定限制。
基于這些因素的綜合考量，預計開工率將維持較低水平的表現，大約在71%附近，對應的產量約為1660萬噸左右。在具體開工節奏方面，我們發現2024年多數時間內苯乙烯的開工率都處于同期絕對低位，尤其是在一些集中的檢修期如3月和11月期間，其開工率更是創下了歷史新低。這表明開工率的波動與利潤狀況存在一定的關聯性。
添加官方認證企業微信 免費咨詢
品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜
服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學
費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
期貨行業優秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
規范金融教育 投資合法渠道
