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節假日因素和地緣風險存在階段性的擾動
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上周，國際油市呈現出劇烈的波動，WTI、布倫特以及SC原油主力合約均出現了震蕩回落的態勢。油價的下挫主要受到了市場對需求前景信心不足的影響，加之美聯儲降息后美元指數創下新高，利空因素交織作用。然而，油品庫存的消耗以及歐美對俄羅斯制裁的加緊為市場帶來了一絲利多曙光。預計在行情下行之后，市場將重回多空博弈的階段。
美國商業原油庫存持續走低，這一趨勢在歐美圣誕假期期間得到了進一步的體現，燃油需求有所增加。市場同時預測亞洲需求將逐步改善，這為市場帶來了一定的利多因素。盡管如此，整體市場趨勢并未因這些因素而發生根本性改變。
根據美國能源信息署（EIA）最新公布的數據，截至2024年12月13日的一周內，美國商業原油庫存量達到了4.21億桶，相比前一周減少了93.4萬桶。此外，隨著美國節假日的臨近，機場客運量呈現出明顯的增長趨勢。全美范圍內，美國運輸安全管理局（TSA）每天處理的旅客安檢數量高達240萬人次，這一數字已接近2019年同期的歷史最高紀錄。盡管自3月以來，美國機場活動幾乎每周都達到了季節性新高，但航空燃料消耗量仍未恢復到疫情前的水平。這一現象反映出，盡管旅客出行需求旺盛，但航空燃油消費對原油的支持力度有限，短期內無法有效支撐油價企穩。
盡管短期內的假期出行為市場帶來了一定的利多因素，但各大機構普遍預計，明年全球原油需求增長將相對乏力，增速可能無法匹配供應增長。在石油輸出國組織（OPEC）、EIA和國際能源署（IEA）的預測中，OPEC顯得最為樂觀，預計明年全球原油需求將增加140萬桶/日；EIA的預期略低，預計需求增長130萬桶/日；而IEA則相對保守，預計需求增長110萬桶/日。
OPEC在最近的12月報告中強調，未來全球原油需求的增長將主要集中在非經濟合作與發展組織（OECD）國家，尤其是亞洲地區。報告指出，航空旅行需求、道路交通以及非OECD國家的工業活動將成為推動需求增長的主要驅動力。中國、印度及其他亞洲國家預計將貢獻近60%的全球需求增長。這一趨勢表明，發展中國家和新興市場對原油消費的邊際貢獻將不斷增加。
在地緣政治方面，雖然中東局勢趨于平緩，但七國集團（G7）正在考慮進一步收緊對俄羅斯原油的貿易限制。這一舉措預計將階段性地壓縮俄羅斯原油的出口規模。G7正在討論的選項包括替代當前的價格上限機制、全面禁止處理俄羅斯原油以及將價格上限從目前的60美元/桶降至約40美元/桶。這些舉措短期內將對俄羅斯原油出口造成一定的邊際壓力。
總體來看，國際原油市場的交易邏輯在短期內并未發生根本性變化。市場對需求前景仍持偏空觀點，節假日因素和地緣風險存在階段性的擾動。因此，上方壓力仍然較大。在投資決策時，我們需要警惕潛在風險，包括美聯儲降息放緩預期的變化、巴以和談進程的不順利、美國頁巖油產出增速的放緩以及OPEC+是否繼續執行減產計劃等因素。
美國商業原油庫存持續走低，這一趨勢在歐美圣誕假期期間得到了進一步的體現，燃油需求有所增加。市場同時預測亞洲需求將逐步改善，這為市場帶來了一定的利多因素。盡管如此，整體市場趨勢并未因這些因素而發生根本性改變。
根據美國能源信息署（EIA）最新公布的數據，截至2024年12月13日的一周內，美國商業原油庫存量達到了4.21億桶，相比前一周減少了93.4萬桶。此外，隨著美國節假日的臨近，機場客運量呈現出明顯的增長趨勢。全美范圍內，美國運輸安全管理局（TSA）每天處理的旅客安檢數量高達240萬人次，這一數字已接近2019年同期的歷史最高紀錄。盡管自3月以來，美國機場活動幾乎每周都達到了季節性新高，但航空燃料消耗量仍未恢復到疫情前的水平。這一現象反映出，盡管旅客出行需求旺盛，但航空燃油消費對原油的支持力度有限，短期內無法有效支撐油價企穩。
盡管短期內的假期出行為市場帶來了一定的利多因素，但各大機構普遍預計，明年全球原油需求增長將相對乏力，增速可能無法匹配供應增長。在石油輸出國組織（OPEC）、EIA和國際能源署（IEA）的預測中，OPEC顯得最為樂觀，預計明年全球原油需求將增加140萬桶/日；EIA的預期略低，預計需求增長130萬桶/日；而IEA則相對保守，預計需求增長110萬桶/日。
OPEC在最近的12月報告中強調，未來全球原油需求的增長將主要集中在非經濟合作與發展組織（OECD）國家，尤其是亞洲地區。報告指出，航空旅行需求、道路交通以及非OECD國家的工業活動將成為推動需求增長的主要驅動力。中國、印度及其他亞洲國家預計將貢獻近60%的全球需求增長。這一趨勢表明，發展中國家和新興市場對原油消費的邊際貢獻將不斷增加。
在地緣政治方面，雖然中東局勢趨于平緩，但七國集團（G7）正在考慮進一步收緊對俄羅斯原油的貿易限制。這一舉措預計將階段性地壓縮俄羅斯原油的出口規模。G7正在討論的選項包括替代當前的價格上限機制、全面禁止處理俄羅斯原油以及將價格上限從目前的60美元/桶降至約40美元/桶。這些舉措短期內將對俄羅斯原油出口造成一定的邊際壓力。
總體來看，國際原油市場的交易邏輯在短期內并未發生根本性變化。市場對需求前景仍持偏空觀點，節假日因素和地緣風險存在階段性的擾動。因此，上方壓力仍然較大。在投資決策時，我們需要警惕潛在風險，包括美聯儲降息放緩預期的變化、巴以和談進程的不順利、美國頁巖油產出增速的放緩以及OPEC+是否繼續執行減產計劃等因素。
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