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后市的鐵礦期貨交易將以跨期反套為主
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在12月政治局會議的定調中，我國決定實施更為積極的財政政策，并強化超常規逆周期調節措施。這一決策充分體現了政策制定者對當前經濟形勢及外部不確定性的高度關注。這一政策導向不僅向市場傳遞了穩定增長的預期，也使得市場對明年的赤字率、專項債規模以及特別國債的期待值有所提高。進入1月，鐵礦價格經歷了一波回落，從前期的高點算起，總體回落幅度達到了6%。這一階段的基本面變化不大，更多的是市場對宏觀預期走弱的反應。
然而，自1月中旬開始，礦價出現了持續上漲的態勢。這主要是由于市場對前期宏觀預期的弱化已經基本消化，同時市場可能開始交易春節后終端鋼材供需錯配的可能性。這兩種因素的共同作用，促使礦價快速回升。
據統計，2024年全球鐵礦周度發運總量達到了3053萬噸，與去年同期相比，增長了約1.5%的2400萬噸。其中，澳巴地區的鐵礦全球發運量周度均值達到2526萬噸，同比增加0.6%的800萬噸。細分到各個國家，澳洲的周度發運均值略有回落，而巴西的鐵礦發運量則呈現出增長態勢。具體到各個主流礦山的發運情況，力拓、BHP、FMG以及VALE等公司在2024年的發運量與去年相比均有不同程度的增長。
再看非澳巴礦的發運情況，其周度發運均值在2024年為527萬噸，同比增長6.2%的1600萬噸。然而，澳洲非主流礦及巴西非主流礦的發運量則呈現出同比回落的趨勢。這一趨勢在2024年下半年尤為明顯，尤其是四季度，發運量的減量同比有所擴大，預計在2025年一季度這一趨勢可能會持續。
在市場交易方面，2024年1月份，紐曼粉和麥克粉成為了最優交割品的主流。在定價方面，主要以PB中高品粉為主，這一趨勢預計在未來一段時間內將會延續。對于市場中的跨期價差，1月份的5/9跨期價差基本在20左右進行波動。
值得一提的是，2024年的跨期價差與以往的走勢和邏輯有所不同，這主要是由于市場對近月主力品種的宏觀預期影響有所減弱，但隨著時間推移，宏觀政策預期的落地將更加明確，這為遠月估值提供了較強的支撐。同時，進口鐵礦港口總庫存超季節性高位也對期限結構產生了一定影響，預計后市的鐵礦交易將以跨期反套為主。
然而，自1月中旬開始，礦價出現了持續上漲的態勢。這主要是由于市場對前期宏觀預期的弱化已經基本消化，同時市場可能開始交易春節后終端鋼材供需錯配的可能性。這兩種因素的共同作用，促使礦價快速回升。
據統計，2024年全球鐵礦周度發運總量達到了3053萬噸，與去年同期相比，增長了約1.5%的2400萬噸。其中，澳巴地區的鐵礦全球發運量周度均值達到2526萬噸，同比增加0.6%的800萬噸。細分到各個國家，澳洲的周度發運均值略有回落，而巴西的鐵礦發運量則呈現出增長態勢。具體到各個主流礦山的發運情況，力拓、BHP、FMG以及VALE等公司在2024年的發運量與去年相比均有不同程度的增長。
再看非澳巴礦的發運情況，其周度發運均值在2024年為527萬噸，同比增長6.2%的1600萬噸。然而，澳洲非主流礦及巴西非主流礦的發運量則呈現出同比回落的趨勢。這一趨勢在2024年下半年尤為明顯，尤其是四季度，發運量的減量同比有所擴大，預計在2025年一季度這一趨勢可能會持續。
在市場交易方面，2024年1月份，紐曼粉和麥克粉成為了最優交割品的主流。在定價方面，主要以PB中高品粉為主，這一趨勢預計在未來一段時間內將會延續。對于市場中的跨期價差，1月份的5/9跨期價差基本在20左右進行波動。
值得一提的是，2024年的跨期價差與以往的走勢和邏輯有所不同，這主要是由于市場對近月主力品種的宏觀預期影響有所減弱，但隨著時間推移，宏觀政策預期的落地將更加明確，這為遠月估值提供了較強的支撐。同時，進口鐵礦港口總庫存超季節性高位也對期限結構產生了一定影響，預計后市的鐵礦交易將以跨期反套為主。
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