關于鎳與不銹鋼：預計鎳礦供應將再度變得寬松

  一、價格動態
  上周末LME鎳報價為15580美元/噸，而滬鎳價格（131810）則為123710元/噸。市場波動中，反映出對未來供應的預期。

  二、供應側分析
  據mysteel及印尼鎳礦商協會消息，政府已批準的2025年鎳礦RKAB配額高達2.9849億噸，這為市場帶來了充足的供應預期。此外，在2024至2026年間，能源礦產資源部已批準了292個RKAB鎳礦開采申請，其中207家已獲得生產許可。APNI協會秘書長Meidy表示，生產配額的削減可能僅限于那些尚未獲得礦業RKAB批準的新鎳公司。同時，能源和礦產資源部長Bahlil Lahadalia強調，政府今年并無減少鎳礦石產量的計劃。在精煉鎳方面，春節假期的影響預計將使部分企業生產略有放緩，預計1月份國內精煉鎳產量為33325噸，環比減少4.11%，但同比卻增加了46.62%。

  三、需求側觀察
  不銹鋼產業鏈因春節因素而使現貨市場顯得冷清。全國主流市場的89倉庫口徑社會總庫存為93.19萬噸，周環比上升了4.73%。然而，在消費端，產業在線發布的三大白電排產報告顯示出了積極的跡象。預計2025年2月的空冰洗排產總量為294萬，同比增長了30.6%。具體來看，家用空調排產增長了35.6%，冰箱和洗衣機也有所增長。在新能源產業鏈中，硫酸鎳的價格周度內小幅上漲，三元正極材料的庫存有所增加，而三元電芯的產量則有所下降。在終端市場，盡管乘用車市場整體同比下降5%，但新能源市場的零售量卻同比增長了26%。

  四、庫存情況
  截至周五，LME鎳庫存為173808噸，而國內SHFE倉單為28320噸。這些數據反映了市場的供需狀況和價格走勢。

  五、市場觀點
  隨著鎳礦供應收窄的預期改變，印尼鎳礦內貿價格保持穩定，升水也維持不變。鎳鐵價格的周度上漲與不銹鋼需求放緩并存，但市場成交價格在950-955元/鎳點的支持下，使得不銹鋼的成本支撐相對較強。硫酸鎳的流通貨量有所收窄，周度價格上漲，下游需求的環比有所放緩。一級鎳的庫存繼續累積。綜合來看，由于鎳礦配額的擾動導致鎳價重新走弱，投資者在臨近春節時應關注倉位管理并警惕海外風險。

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