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鋼材期貨終端需求正處于傳統(tǒng)的淡季階段
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近期，因整體宏觀情緒相對(duì)低迷，鋼材價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)下行的趨勢(shì)。自去年十月開(kāi)始，螺紋鋼主力合約2505的運(yùn)行重心呈現(xiàn)出逐漸回落的態(tài)勢(shì)。具體而言，受到先前利好消息密集釋放后的空窗期影響，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期明顯降溫。特別是去年九月底的脈沖式反彈幅度較大，使得鋼價(jià)仍然面臨均值回歸的壓力。
在供需基本面方面，目前市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意。由于天氣因素的影響，終端需求正處于傳統(tǒng)的淡季階段，整體呈現(xiàn)出疲弱的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋壓力在需求下滑和鐵水產(chǎn)量回落的背景下，反復(fù)沖擊市場(chǎng)。值得一提的是，焦煤供應(yīng)相對(duì)寬松，導(dǎo)致煤焦價(jià)格大幅下滑，創(chuàng)下近年來(lái)新低。相應(yīng)地，鐵礦石價(jià)格也從相對(duì)高位回落，鋼價(jià)的運(yùn)行中樞隨之逐漸下移。
展望后市，隨著春節(jié)的臨近，建材需求將出現(xiàn)環(huán)比下滑的趨勢(shì)，并逐漸達(dá)到全年的低谷。板材需求也會(huì)有所回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)將進(jìn)入冬儲(chǔ)累庫(kù)的階段。從庫(kù)存的整體格局來(lái)看，螺紋鋼庫(kù)存處于歷年同期的偏低水平，而熱卷庫(kù)存也已降至相對(duì)低位，這表明市場(chǎng)存在較大的冬儲(chǔ)潛力。
然而，由于近年來(lái)鋼價(jià)表現(xiàn)低迷，運(yùn)行中樞震蕩下移，使得貿(mào)易商對(duì)冬儲(chǔ)的收益并不樂(lè)觀，因此冬儲(chǔ)的積極性并不高漲。預(yù)計(jì)今年將以被動(dòng)冬儲(chǔ)為主，投機(jī)性冬儲(chǔ)的規(guī)模相對(duì)有限，累庫(kù)的高點(diǎn)與去年大致相當(dāng)。
這一現(xiàn)狀意味著，鋼廠為應(yīng)對(duì)需求環(huán)比下滑，將不得不進(jìn)行被動(dòng)減產(chǎn)。鐵水產(chǎn)量面臨下行的壓力，但在庫(kù)存水平偏低的情況下，繼續(xù)下行的空間相對(duì)有限。從另一個(gè)角度看，由于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的冬儲(chǔ)累庫(kù)積極性不高，春節(jié)后的需求旺季，市場(chǎng)整體去庫(kù)壓力并不會(huì)太大，這將對(duì)后期鋼材價(jià)格提供一定的支撐。
總體來(lái)看，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的供需矛盾并不突出，呈現(xiàn)出低需求、低供應(yīng)、低庫(kù)存、低利潤(rùn)的格局。然而，市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇的信心仍顯不足，宏觀情緒偏向悲觀。在煤焦價(jià)格尚未企穩(wěn)、成本定價(jià)為主線的背景下，鋼價(jià)的運(yùn)行中樞隨之下移，盤(pán)面短期內(nèi)仍承受壓力，波動(dòng)可能會(huì)在弱勢(shì)中加劇。若從更長(zhǎng)的時(shí)間周期來(lái)看，春節(jié)前后，現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響力逐漸減弱，宏觀預(yù)期重新成為主導(dǎo)因素。
在政策總體基調(diào)積極的前提下，預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多利好措施出臺(tái)。加之產(chǎn)業(yè)鏈總體庫(kù)存水平偏低，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)不宜過(guò)分悲觀。預(yù)期盤(pán)面調(diào)整后將有走強(qiáng)動(dòng)能，在強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)交織的格局下，上方的空間仍受制約，整體可能呈現(xiàn)低位反復(fù)筑底的趨勢(shì)。后期市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)將是國(guó)內(nèi)煤礦減產(chǎn)力度、地產(chǎn)銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)的持續(xù)性以及宏觀增量政策的落地情況。
在供需基本面方面，目前市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意。由于天氣因素的影響，終端需求正處于傳統(tǒng)的淡季階段，整體呈現(xiàn)出疲弱的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋壓力在需求下滑和鐵水產(chǎn)量回落的背景下，反復(fù)沖擊市場(chǎng)。值得一提的是，焦煤供應(yīng)相對(duì)寬松，導(dǎo)致煤焦價(jià)格大幅下滑，創(chuàng)下近年來(lái)新低。相應(yīng)地，鐵礦石價(jià)格也從相對(duì)高位回落，鋼價(jià)的運(yùn)行中樞隨之逐漸下移。
展望后市，隨著春節(jié)的臨近，建材需求將出現(xiàn)環(huán)比下滑的趨勢(shì)，并逐漸達(dá)到全年的低谷。板材需求也會(huì)有所回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)將進(jìn)入冬儲(chǔ)累庫(kù)的階段。從庫(kù)存的整體格局來(lái)看，螺紋鋼庫(kù)存處于歷年同期的偏低水平，而熱卷庫(kù)存也已降至相對(duì)低位，這表明市場(chǎng)存在較大的冬儲(chǔ)潛力。
然而，由于近年來(lái)鋼價(jià)表現(xiàn)低迷，運(yùn)行中樞震蕩下移，使得貿(mào)易商對(duì)冬儲(chǔ)的收益并不樂(lè)觀，因此冬儲(chǔ)的積極性并不高漲。預(yù)計(jì)今年將以被動(dòng)冬儲(chǔ)為主，投機(jī)性冬儲(chǔ)的規(guī)模相對(duì)有限，累庫(kù)的高點(diǎn)與去年大致相當(dāng)。
這一現(xiàn)狀意味著，鋼廠為應(yīng)對(duì)需求環(huán)比下滑，將不得不進(jìn)行被動(dòng)減產(chǎn)。鐵水產(chǎn)量面臨下行的壓力，但在庫(kù)存水平偏低的情況下，繼續(xù)下行的空間相對(duì)有限。從另一個(gè)角度看，由于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的冬儲(chǔ)累庫(kù)積極性不高，春節(jié)后的需求旺季，市場(chǎng)整體去庫(kù)壓力并不會(huì)太大，這將對(duì)后期鋼材價(jià)格提供一定的支撐。
總體來(lái)看，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的供需矛盾并不突出，呈現(xiàn)出低需求、低供應(yīng)、低庫(kù)存、低利潤(rùn)的格局。然而，市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇的信心仍顯不足，宏觀情緒偏向悲觀。在煤焦價(jià)格尚未企穩(wěn)、成本定價(jià)為主線的背景下，鋼價(jià)的運(yùn)行中樞隨之下移，盤(pán)面短期內(nèi)仍承受壓力，波動(dòng)可能會(huì)在弱勢(shì)中加劇。若從更長(zhǎng)的時(shí)間周期來(lái)看，春節(jié)前后，現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響力逐漸減弱，宏觀預(yù)期重新成為主導(dǎo)因素。
在政策總體基調(diào)積極的前提下，預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多利好措施出臺(tái)。加之產(chǎn)業(yè)鏈總體庫(kù)存水平偏低，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)不宜過(guò)分悲觀。預(yù)期盤(pán)面調(diào)整后將有走強(qiáng)動(dòng)能，在強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)交織的格局下，上方的空間仍受制約，整體可能呈現(xiàn)低位反復(fù)筑底的趨勢(shì)。后期市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)將是國(guó)內(nèi)煤礦減產(chǎn)力度、地產(chǎn)銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)的持續(xù)性以及宏觀增量政策的落地情況。
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