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鋼材期貨終端需求正處于傳統的淡季階段
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近期，因整體宏觀情緒相對低迷，鋼材價格出現了持續下行的趨勢。自去年十月開始，螺紋鋼主力合約2505的運行重心呈現出逐漸回落的態勢。具體而言，受到先前利好消息密集釋放后的空窗期影響，市場對未來的預期明顯降溫。特別是去年九月底的脈沖式反彈幅度較大，使得鋼價仍然面臨均值回歸的壓力。
在供需基本面方面，目前市場表現不盡如人意。由于天氣因素的影響，終端需求正處于傳統的淡季階段，整體呈現出疲弱的態勢。與此同時，產業鏈的負反饋壓力在需求下滑和鐵水產量回落的背景下，反復沖擊市場。值得一提的是，焦煤供應相對寬松，導致煤焦價格大幅下滑，創下近年來新低。相應地，鐵礦石價格也從相對高位回落，鋼價的運行中樞隨之逐漸下移。
展望后市，隨著春節的臨近，建材需求將出現環比下滑的趨勢，并逐漸達到全年的低谷。板材需求也會有所回落，現貨市場將進入冬儲累庫的階段。從庫存的整體格局來看，螺紋鋼庫存處于歷年同期的偏低水平，而熱卷庫存也已降至相對低位，這表明市場存在較大的冬儲潛力。
然而，由于近年來鋼價表現低迷，運行中樞震蕩下移，使得貿易商對冬儲的收益并不樂觀，因此冬儲的積極性并不高漲。預計今年將以被動冬儲為主，投機性冬儲的規模相對有限，累庫的高點與去年大致相當。
這一現狀意味著，鋼廠為應對需求環比下滑，將不得不進行被動減產。鐵水產量面臨下行的壓力，但在庫存水平偏低的情況下，繼續下行的空間相對有限。從另一個角度看，由于產業鏈各環節的冬儲累庫積極性不高，春節后的需求旺季，市場整體去庫壓力并不會太大，這將對后期鋼材價格提供一定的支撐。
總體來看，當前鋼材市場的供需矛盾并不突出，呈現出低需求、低供應、低庫存、低利潤的格局。然而，市場對需求復蘇的信心仍顯不足，宏觀情緒偏向悲觀。在煤焦價格尚未企穩、成本定價為主線的背景下，鋼價的運行中樞隨之下移，盤面短期內仍承受壓力，波動可能會在弱勢中加劇。若從更長的時間周期來看，春節前后，現貨市場的影響力逐漸減弱，宏觀預期重新成為主導因素。
在政策總體基調積極的前提下，預計后續將有更多利好措施出臺。加之產業鏈總體庫存水平偏低，對鋼價走勢不宜過分悲觀。預期盤面調整后將有走強動能，在強預期與弱現實交織的格局下，上方的空間仍受制約，整體可能呈現低位反復筑底的趨勢。后期市場的關注重點將是國內煤礦減產力度、地產銷售好轉的持續性以及宏觀增量政策的落地情況。
在供需基本面方面，目前市場表現不盡如人意。由于天氣因素的影響，終端需求正處于傳統的淡季階段，整體呈現出疲弱的態勢。與此同時，產業鏈的負反饋壓力在需求下滑和鐵水產量回落的背景下，反復沖擊市場。值得一提的是，焦煤供應相對寬松，導致煤焦價格大幅下滑，創下近年來新低。相應地，鐵礦石價格也從相對高位回落，鋼價的運行中樞隨之逐漸下移。
展望后市，隨著春節的臨近，建材需求將出現環比下滑的趨勢，并逐漸達到全年的低谷。板材需求也會有所回落，現貨市場將進入冬儲累庫的階段。從庫存的整體格局來看，螺紋鋼庫存處于歷年同期的偏低水平，而熱卷庫存也已降至相對低位，這表明市場存在較大的冬儲潛力。
然而，由于近年來鋼價表現低迷，運行中樞震蕩下移，使得貿易商對冬儲的收益并不樂觀，因此冬儲的積極性并不高漲。預計今年將以被動冬儲為主，投機性冬儲的規模相對有限，累庫的高點與去年大致相當。
這一現狀意味著，鋼廠為應對需求環比下滑，將不得不進行被動減產。鐵水產量面臨下行的壓力，但在庫存水平偏低的情況下，繼續下行的空間相對有限。從另一個角度看，由于產業鏈各環節的冬儲累庫積極性不高，春節后的需求旺季，市場整體去庫壓力并不會太大，這將對后期鋼材價格提供一定的支撐。
總體來看，當前鋼材市場的供需矛盾并不突出，呈現出低需求、低供應、低庫存、低利潤的格局。然而，市場對需求復蘇的信心仍顯不足，宏觀情緒偏向悲觀。在煤焦價格尚未企穩、成本定價為主線的背景下，鋼價的運行中樞隨之下移，盤面短期內仍承受壓力，波動可能會在弱勢中加劇。若從更長的時間周期來看，春節前后，現貨市場的影響力逐漸減弱，宏觀預期重新成為主導因素。
在政策總體基調積極的前提下，預計后續將有更多利好措施出臺。加之產業鏈總體庫存水平偏低，對鋼價走勢不宜過分悲觀。預期盤面調整后將有走強動能，在強預期與弱現實交織的格局下，上方的空間仍受制約，整體可能呈現低位反復筑底的趨勢。后期市場的關注重點將是國內煤礦減產力度、地產銷售好轉的持續性以及宏觀增量政策的落地情況。
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