花生定價邏輯的演變與未來展望

隨著市場動態的不斷變化，花生的定價邏輯已經發生了顯著的轉變。這一現象引起了市場參與者的廣泛關注。

近期，花生期貨價格出現了兩輪上漲，特別是近期的漲勢格外引人注目。從表面上看，這似乎是由于油廠提價收購提振了市場采購情緒。然而，深入探究其本質，花生的定價邏輯已經在靜默中發生了改變。

根據往年的行業經驗，花生價格的波動主要受花生油的影響，因為花生油在花生壓榨企業的利潤中貢獻率高達80%，而花生粕的貢獻率僅占20%。然而，隨著全球和國內宏觀環境的變遷以及人口結構的轉變，這一狀況正在發生改變。

從花生與油、粕的相關性分析來看，2022年成為了一個重要的轉折點。在2007至2021年間，花生與花生油的價格相關性極高，達到了91.63%，而與花生粕的價格相關性相對較低，僅為30%。

但自2022年以來，這種狀況發生了逆轉，花生與花生油的價格相關性下降至57.26%，而與花生粕的價格相關性則大幅上升至76.64%，到了2024至2025年，這一相關性更是達到了驚人的83.49%。這表明，花生的定價機制已經正式改變。

這一變化主要歸因于宏觀環境和人口結構的影響。在消費降級的背景下，高端食用油在市場競爭中處于不利地位。同時，隨著人口結構的變化，油脂品類的消費重心也發生了轉移。這使得花生油的長期需求下滑趨勢成為市場共識，市場焦點因此轉向了花生粕。

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