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焦炭期貨市場的供需寬松格局有所縮小
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目前，現(xiàn)貨估值與螺卷盤面估值均呈現(xiàn)中性態(tài)勢。
從黑色產(chǎn)業(yè)鏈的盈利角度觀察，鋼廠的利潤狀況有所改善，黑鏈上下游的利潤也得到了修復(fù)。據(jù)統(tǒng)計，截止2月20日當周，精煤的噸利潤保持穩(wěn)定但略有下降；而焦炭的噸虧損則有所擴大。然而，以螺紋、熱卷、冷軋等主流鋼材品種為代表的噸鋼即期利潤，卻環(huán)比有所提升。黑鏈維持著上游讓利的狀況，整體上，鋼材的現(xiàn)貨估值保持中性。
從基差的角度來看，螺卷05合約的基差相比之前有所縮小。現(xiàn)實中的需求逐漸釋放，而預(yù)期仍然波動不定，這使得螺卷05基差維持在小幅度波動中。就基差的季節(jié)性而言，螺卷05合約基差整體上處于略微偏低的水平。
在靜態(tài)估值方面，主力05合約的螺紋鋼價格位于富寶華東獨立電爐平電成本之下以及華東長流程螺紋成本之上，靜態(tài)絕對估值維持中性。據(jù)富寶資訊的調(diào)研結(jié)果，截至2月24日，華東獨立電爐的平電生產(chǎn)成本為3373元/噸，而華東長流程螺紋成本則為3245元/噸。如果建材需求的釋放力度不能超出預(yù)期，那么華東獨立電爐的平電成本可能會成為短期內(nèi)螺紋鋼05合約的壓力位。
就板材需求驅(qū)動而言，因貿(mào)易摩擦增多，出口呈現(xiàn)出下降的預(yù)期。從新出口訂單的角度看，未來出口可能會走弱。另外，根據(jù)荷蘭統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，自2023年下半年以來，我國貨物出口價格指數(shù)持續(xù)低于其他新興經(jīng)濟體。貿(mào)易摩擦的頻繁發(fā)生可能對鋼材的直接出口以及以家電產(chǎn)品為代表的鋼材間接出口（耐用品）造成沖擊。
在焦炭方面，從其周度供需平衡表來看，焦炭市場的供需寬松格局有所縮小。在鋼廠利潤未進一步好轉(zhuǎn)之前，焦炭現(xiàn)貨缺乏反彈的動力。市場整體呈現(xiàn)一種相對平穩(wěn)但略帶緊縮的趨勢。
從黑色產(chǎn)業(yè)鏈的盈利角度觀察，鋼廠的利潤狀況有所改善，黑鏈上下游的利潤也得到了修復(fù)。據(jù)統(tǒng)計，截止2月20日當周，精煤的噸利潤保持穩(wěn)定但略有下降；而焦炭的噸虧損則有所擴大。然而，以螺紋、熱卷、冷軋等主流鋼材品種為代表的噸鋼即期利潤，卻環(huán)比有所提升。黑鏈維持著上游讓利的狀況，整體上，鋼材的現(xiàn)貨估值保持中性。
從基差的角度來看，螺卷05合約的基差相比之前有所縮小。現(xiàn)實中的需求逐漸釋放，而預(yù)期仍然波動不定，這使得螺卷05基差維持在小幅度波動中。就基差的季節(jié)性而言，螺卷05合約基差整體上處于略微偏低的水平。
在靜態(tài)估值方面，主力05合約的螺紋鋼價格位于富寶華東獨立電爐平電成本之下以及華東長流程螺紋成本之上，靜態(tài)絕對估值維持中性。據(jù)富寶資訊的調(diào)研結(jié)果，截至2月24日，華東獨立電爐的平電生產(chǎn)成本為3373元/噸，而華東長流程螺紋成本則為3245元/噸。如果建材需求的釋放力度不能超出預(yù)期，那么華東獨立電爐的平電成本可能會成為短期內(nèi)螺紋鋼05合約的壓力位。
就板材需求驅(qū)動而言，因貿(mào)易摩擦增多，出口呈現(xiàn)出下降的預(yù)期。從新出口訂單的角度看，未來出口可能會走弱。另外，根據(jù)荷蘭統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，自2023年下半年以來，我國貨物出口價格指數(shù)持續(xù)低于其他新興經(jīng)濟體。貿(mào)易摩擦的頻繁發(fā)生可能對鋼材的直接出口以及以家電產(chǎn)品為代表的鋼材間接出口（耐用品）造成沖擊。
在焦炭方面，從其周度供需平衡表來看，焦炭市場的供需寬松格局有所縮小。在鋼廠利潤未進一步好轉(zhuǎn)之前，焦炭現(xiàn)貨缺乏反彈的動力。市場整體呈現(xiàn)一種相對平穩(wěn)但略帶緊縮的趨勢。
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