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螺卷05合約的基差與前一期相比有所下滑
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估值分析：根據當前市場情況，現貨價值處于中立水平，盤面估值亦然。從黑色產業鏈的盈利角度出發，鋼廠利潤有明顯的改善跡象，整個黑鏈上下游的盈利情況也得到了一定程度的修復。觀察基差表現，螺卷05合約的基差與前一期相比有所下滑，整體上處于中性的略微偏低水平。
從靜態估值的角度來看，螺紋鋼(3487, -54.00, -1.52%)05合約的價值位于富寶華東獨立電爐平電成本之下以及華東長流程螺紋生產成本之上（截至2月24日），靜態絕對估值維持中立。
驅動因素：宏觀經濟的預期逐漸趨于實現。盡管中美利差有所上升，但美聯儲降息的預期已經減弱，國內降息的預期可能再次推遲。我們將在接下來的日子里重點關注兩會政策，并對政策實現情況保持警惕。
供需狀況：當前供需矛盾并不突出，但出口預期略顯疲軟。鋼材供應穩定但需求增長，導致庫存增長幅度收窄，總庫存仍保持在較低水平。然而，鑒于越南即將加征關稅，熱卷(3668, -61.00, -1.64%)的出口預期出現下滑，這可能會使得鋼材供需矛盾進一步加大。
成本考量：鋼廠復產速度偏慢，原料過剩的壓力仍然需要時間來緩解。目前下游需求的支撐對鋼廠利潤的影響有限，原料市場的寬松格局尚未改變，成本支撐依然較弱（黑鏈仍處于下游向上游爭取利潤的狀態）。
總結：盡管宏觀經濟的提振預期尚未完全實現，但鋼材的現實矛盾并不顯著。然而，在關稅的擾動下，供需預期有所轉弱。短期內，盤面可能會面臨向下修復估值的壓力
。對于螺紋鋼05合約，我們建議關注華東長流程螺紋成本3245元/噸一線的支撐位（在估值修復后，下游需求釋放的力度與宏觀政策仍將是博弈的焦點）。在套利方面，鑒于關稅擾動和新產能的投放，我們可以關注遠月10合約上逢高做空卷螺差交易機會（入場區間在100至150之間）。
從靜態估值的角度來看，螺紋鋼(3487, -54.00, -1.52%)05合約的價值位于富寶華東獨立電爐平電成本之下以及華東長流程螺紋生產成本之上（截至2月24日），靜態絕對估值維持中立。
驅動因素：宏觀經濟的預期逐漸趨于實現。盡管中美利差有所上升，但美聯儲降息的預期已經減弱，國內降息的預期可能再次推遲。我們將在接下來的日子里重點關注兩會政策，并對政策實現情況保持警惕。
供需狀況：當前供需矛盾并不突出，但出口預期略顯疲軟。鋼材供應穩定但需求增長，導致庫存增長幅度收窄，總庫存仍保持在較低水平。然而，鑒于越南即將加征關稅，熱卷(3668, -61.00, -1.64%)的出口預期出現下滑，這可能會使得鋼材供需矛盾進一步加大。
成本考量：鋼廠復產速度偏慢，原料過剩的壓力仍然需要時間來緩解。目前下游需求的支撐對鋼廠利潤的影響有限，原料市場的寬松格局尚未改變，成本支撐依然較弱（黑鏈仍處于下游向上游爭取利潤的狀態）。
總結：盡管宏觀經濟的提振預期尚未完全實現，但鋼材的現實矛盾并不顯著。然而，在關稅的擾動下，供需預期有所轉弱。短期內，盤面可能會面臨向下修復估值的壓力
。對于螺紋鋼05合約，我們建議關注華東長流程螺紋成本3245元/噸一線的支撐位（在估值修復后，下游需求釋放的力度與宏觀政策仍將是博弈的焦點）。在套利方面，鑒于關稅擾動和新產能的投放，我們可以關注遠月10合約上逢高做空卷螺差交易機會（入場區間在100至150之間）。
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