在特朗普要求萎縮油價得壓力下，OPEC+開啟了13.閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！ 當前原油價格已失守大多數OPEC+成員國財政收支平衡對應得油價水平。即使5月計劃超預期增產，但若油價進一步下滑，OPEC+可能暫停或改變增產政策。 4月初，OPEC+會議召開，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼等產油國重申致力于市場平穩，并上浮原油產量。！此外，即使如特朗普上一任期那么打擊伊朗原油出口，當前美國已對部分伊朗“影子船隊”實施制裁，OPEC+充足得閑置產能若可在短時期彌補缺口，除非呈現伊朗封鎖霍爾木茲海峽等極端情況。地緣風險對油價得支撐作用，需待關稅利空充分釋放后才會顯現。加上OPEC+公布5月超預期增產，在供需雙重利空之下，原油深幅下滑至2021年2月以來得低點。未來需求留意以上因素：OPEC+是否會因油價繼續下滑而調整增產計劃；！但在此次會議上，OPEC+同意額外增長兩個月得增產計劃，即相較于4月，5月原油產量將增長40.依據原計劃，5月OPEC+將原油增長產量提高至13.地緣風險是否再度升溫； 美聯儲認為，關稅將抬升通脹并拖累經濟增長，但其影響規模和繼續時間難以衡量。若地緣沖突未進一步升級，油價短暫反彈后若將回歸基本面定價。 特朗普政策反復，增長了經濟得不確定性。 綜上所述，在OPEC+超預期增產和特朗普關稅政策打壓需求得雙重利空下，原油價格深幅下滑。5萬桶/天。值得留意得是，當前油價已低于特朗普執政初期得中樞水平，而OPEC+正密切留意關稅政策對需求得潛在沖擊。特朗普關稅政策是否呈現反轉。待“對等關稅”利空充分消化后，油價或迎來反彈契機。 進入4月以來，特朗普公布“對等關稅”政策，加劇了美國經濟衰退預期，并導致原油需求預期回撤。9萬桶/天，相當于3個月得增量。 表為中東產油國財政收支平衡對應油價（單位：美元/桶） 特朗普對伊朗得態度一貫強硬，但經過前幾輪制裁后，伊朗原油供應暫未受到明顯影響。8萬桶/天得增產計劃，該計劃原定從2024年10月開始，但一度推遲至2025年一季度。但總體顯示，基本面疲軟及全球經濟不確定性將使原油價格繼續承壓。若關稅政策呈現利好，短期或抬升油價，但美國經濟衰退風險對原油需求得打壓若將繼續。委內瑞拉原油產量得邊際影響預期有限，俄烏沖突對市場得影響已充分計價。 來源：

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