下周留意點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工情況，需求弱化情況，倉(cāng)單量 風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)、宏觀、倉(cāng)單 能化組： 田大偉  2025年4月19日 能化-硅鏈 硅鏈向下驅(qū)動(dòng)提前，倉(cāng)單博弈弱化 觀點(diǎn)概述： 工業(yè)硅：需求繼續(xù)趨于疲軟，短期去庫(kù)難中期壓力大 供應(yīng)：截止4.4萬(wàn)噸，絕對(duì)倉(cāng)庫(kù)中所容商品量26.04萬(wàn)噸。 需求：多晶硅開(kāi)工下降。 需求：硅片3月排產(chǎn)略不及預(yù)期，4月排產(chǎn)也已轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎。！合盛檢修預(yù)測(cè)影響5萬(wàn)噸/月，平衡表看4、5月轉(zhuǎn)去庫(kù)。！ 結(jié)論：現(xiàn)貨持穩(wěn)基差走強(qiáng)。但聯(lián)合減產(chǎn)較難。 結(jié)論：當(dāng)周光伏產(chǎn)業(yè)鏈跌價(jià)明顯，預(yù)期搶裝需求提前結(jié)束，市場(chǎng)不認(rèn)為豐水期供增需弱矛盾能溫和。行業(yè)得供給側(cè)改革難，中期工業(yè)硅過(guò)剩格局若難改。短期因合盛停爐轉(zhuǎn)去庫(kù)，但下游限產(chǎn)繼續(xù)強(qiáng)化需求繼續(xù)下降，同時(shí)疊加宏觀氛圍弱，盤(pán)面跌至現(xiàn)金流成本附近，短期下滑驅(qū)動(dòng)暫緩，但中期預(yù)期若將繼續(xù)下探試探行業(yè)減產(chǎn)支撐。電池片、組件4月排產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)15-20%增速，但5月預(yù)期將開(kāi)始轉(zhuǎn)降。7萬(wàn)噸。 倉(cāng)庫(kù)中所容商品：當(dāng)周倉(cāng)庫(kù)中所容商品合計(jì)（含倉(cāng)單）+0.隨著產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨繼續(xù)走勢(shì)下滑，近月倉(cāng)單博弈邏輯也難成立，成本支撐邏輯較弱，除非再看到明確得實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，否則將繼續(xù)下探公司現(xiàn)金流成本。4月預(yù)期產(chǎn)量保持低點(diǎn)，后續(xù)若有限產(chǎn)預(yù)期，但豐水期產(chǎn)量控制能力存疑。但也需求留意當(dāng)前倉(cāng)單量若低，存在一定倉(cāng)單博弈風(fēng)險(xiǎn)，但下滑驅(qū)動(dòng)未結(jié)束。下游第一輪搶裝潮開(kāi)始退去，搶裝預(yù)期提前結(jié)束，訂單價(jià)格當(dāng)周明顯下降。當(dāng)周產(chǎn)量繼續(xù)下降-0.預(yù)期4月產(chǎn)量保持低點(diǎn)，但Q2豐水期若有反彈預(yù)期。 多晶硅：需求負(fù)反饋明顯，倉(cāng)單博弈弱化 供應(yīng)：Q2通威有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃（已在調(diào)試）。閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！7萬(wàn)噸，約3個(gè)月用量。1萬(wàn)噸，4月開(kāi)始減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，暫無(wú)重啟預(yù)期。有機(jī)硅行業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)挺價(jià)。當(dāng)周開(kāi)工再度轉(zhuǎn)降，周產(chǎn)量-0. 倉(cāng)庫(kù)中所容商品：多晶硅倉(cāng)庫(kù)中所容商品+0.18，工業(yè)硅周產(chǎn)量微升，合盛東部?jī)冬F(xiàn)停產(chǎn)，四川產(chǎn)量略反彈。倉(cāng)單若10手。 Z0019933 18818236206

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