行情復盤：

一月份的復航受阻導致了船司的二次繞航，市場對紅海局勢的關注驅動了盤面的反復。月初，馬士基的復航受阻引發了市場的擔憂情緒，歐線的報價大幅上漲，EC盤面拉至高位后回調。元旦假期期間，由于小柜運價高和高價柜成交占比少的影響，SCFI與SCFIS數據出現較大差異，導致發布的SCFIS僅小幅上漲。直至1/15日，SCFIS歐線報3140.7點，前兩周合計漲幅120.6%。隨后，受船司與胡塞武裝達成協議的傳聞影響，EC2404自2650點回調至1500點一線，該傳聞證偽后盤面重新反彈至2300一線。隨著春節臨近，工廠停工帶動貨量下降的預期下，EC盤面震蕩回落。

二月份開始，交易所對遠月合約進行了限倉，遠月合約持倉有所回落。上海國際能源交易中心規定，自2024年1月4日交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者、客戶在集運指數（歐線期貨合約）的開倉交易最大數量有所限制。

基本面情況：

紅海繞航逐漸達到穩態，春節前現貨運價拐點已現。運價方面，紅海危機發生初期報價拉升至異常高位后逐漸回落。在1/22日發布的SCFIS歐線報3509.06后，預計這是春節前的最高點。然而在1/29日，SCFIS歐線報3496.05，環比-0.4%。由于SCFIS歐線數據相對滯后，且受到甩柜影響，SCFIS歐線單周回落幅度小于市場預期，預計后續將逐漸全部反應現貨運價的下跌幅度。

一月上海出口集裝箱運價指數SCFI均值達到了2130.345點，環比增長了73.12%，同比增長了104.67%。其中，上海至歐洲的運價均值達到了2966.25美金/TEU，環比增長了112%，同比增長了188.55%。然而，截至一月二十九日的最新數據，SCFI集裝箱運價綜合指數環比下降了2.7%，同比增長了96.7%。上海至歐洲和美西的集裝箱運價也分別環比下滑了5.6%和2.1%，同比則分別增長了165.4%和210%。

隨著市場的發展，我們可以預期交易邏輯將從關注現貨數據轉向遠期報價。近期紅海危機發酵后，情緒面的邊際擾動已經減小。船司們為了應對淡季，已經開始通過投入閑置運力、增加運力調配、調節船期、提速等方式進行運力的再平衡。淡季供需缺口的逐漸縮窄，預計二月運價將呈現逐漸下行趨勢。考慮到春節后將進入貨量淡季，且歐洲經濟尚無明顯起色的背景下，市場供需狀況可能保持相對穩定。

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