近兩周東南亞降雨減少,洪澇對棕櫚油產量的擾動減弱,使得市場對近月棕櫚油供應的擔憂相應減少。然而,棕櫚油期價的上行動能卻顯得不足,這使得市場關注點轉向了南美。
南美大豆上市沖擊下,CBOT大豆及CNF升貼水一度呈現共振大跌。盡管豆粕跌勢放緩,但油粕比套利解鎖令油脂在短短幾個交易日內就抹去過去半個多月以來的漲幅。除了棕櫚油尚未跌破此前震蕩區間之外,豆油及菜油均呈現一定的跌向去年6月初低點的傾向。
臨近春節長假,面臨巴西貼水及阿根廷降雨的不確定性,預計下周油脂資金將以減倉流出為主。雖然空頭減倉可能引發短期盤面的反彈,但從當前形勢來看,巴西賣貨進度僅小超30%,尚未來到收割及倉儲壓力最大的時點。CBOT大豆在美豆平衡表轉寬松傾向下也還未跌至成本支撐,而南美CNF升貼水及CBOT大豆中期仍有走弱趨勢。這些因素預計將繼續為年后內盤油脂油料市場帶來拖累。
需要注意的是,阿根廷降雨形勢持續惡化,這可能成為新的風險點。雖然東南亞降雨減少,國內近月買船增加,但棕櫚油上行動能仍有所減弱。因此,投資者在操作時仍需謹慎,關注市場動態,合理配置資產。在過去兩周的降雨量中,大部分地區降雨量在50-150毫米左右,明顯低于之前每周超過100毫米的降雨量。這表明東南亞地區的過量降雨現象正在減弱,這使得洪澇對即期棕櫚油產量的沖擊相應減輕。
根據SPPOMA對馬棕階段性產量的預估,馬棕在1月1日至15日的產量較上月同期下降了22.39%,但整個1月的產量環比降幅已經顯著縮窄至12.93%。這種產量的變化,除了受到12月下旬洪澇沖擊導致產量基數放緩增長的影響外,我們預計近期洪澇擾動的減輕以及收獲節奏的恢復也是重要原因之一。
總的來說,盡管降雨量仍然較低,但東南亞地區的過量降雨現象正在減弱,這為棕櫚油產量的恢復提供了有利條件。因此,我們可以期待馬棕在未來一段時間內能夠實現更好的產量表現。
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