美國經濟數據持續疲軟，非制造業景氣度下滑，就業市場雖然強勁，但失業率居高不下，薪資增速放緩，通脹壓力逐漸減弱。美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中暗示今年晚些時候降息，市場對美聯儲政策轉向寬松的預期增強。

歐洲通脹正在向目標水平邁進，歐央行議息會議保持穩定，但市場對6月降息的預期高漲�？傮w來看，市場對通脹擔憂逐漸減弱，貨幣政策預期普遍轉向寬松，這為貴金屬市場提供了支撐。然而，值得注意的是，近期貴金屬上漲較快，雖然存在利多因素，但支撐漲幅的力量相對薄弱，市場仍存在搶跑預期的風險。

操作策略上，建議黃金白銀逢低布局多單。滬金2406參考區間500-520元/克，滬銀2406參考區間6000-6250元/千克。

然而，存在一些不確定性風險，包括地緣政治風險和歐美財政與貨幣政策的變動。

回顧本周金銀市場的表現，金銀延續強勢表現，金價創下新高。當前貴金屬行情主要受疲軟的經濟數據和放緩的通脹所支撐。本周美聯儲主席鮑威爾在國會作證中提及降息，歐央行維持利率不變但下調通脹預期，這些因素都對貴金屬市場帶來了利多影響。

影響貴金屬價格的因素包括宏觀金融市場的情況。本周美國公布的經濟數據表明其經濟韌性正在減弱，這給美聯儲降息預期帶來了支撐。此外，美國ISM非制造業指數、工廠訂單、批發銷售等數據均未達到市場預期，這可能對貴金屬市場帶來進一步的支撐。在美國，2月份，挑戰者企業裁員人數達到了84638人，環比增長了3%，這是自去年3月以來的最高水平。與此同時，美國的非農就業人口增加了27.5萬人，遠超預期的20萬人。然而，1月份的數據被大幅下調至22.9萬人。失業率上升至3.9%，創下2022年1月以來的新高，預期為保持不變在3.7%。平均時薪同比增長4.3%，預期為4.4%，前值為4.5%。

美聯儲主席在國會進行了兩日的作證，他重申了在今年某個時候開始降息的可能，但前提是美聯儲需要更有信心通脹回落至目標水平。預計美聯儲將“謹慎地撤除”其限制性的貨幣立場。其他多位美聯儲官員也發聲表示，降息可能會釋放新需求并加劇通脹的風險，首次降息之后將暫停一段時間以進行評估。美聯儲梅斯特表示，今年晚些時候可能會降息，目前沒有緊迫性。

在歐洲方面，通脹下降的速度比預期更快，歐央行后續的降息進程可能超過市場預期。歐元區1月份的PPI同比下降8.6%，降幅大于預期的8.1%，這已經是連續第九個月的下滑。環比降幅為0.9%，遠超預期的下降0.1%，這是自2023年5月以來的最大降幅。歐洲央行維持了三大關鍵利率不變，但下調了通脹預期，今年的通脹預期從此前的2.7%下調至2.3%。該行同時將歐元區今年的GDP增長預期從此前的0.8%下調至0.6%，但預計到2025年增長預期仍將維持在1.5%。在歐央行議息會議后，多位官員發聲表示一致支持未來幾個月的降息。例如，內格爾表示可能在暑假前降息，6月份是否降息將取決于數據；西姆庫斯表示6月份降息非常有可能；維勒魯瓦表示應該在春季降息。

總的來說，經濟降溫的速度比預期更快，這給全球的貨幣政策帶來了新的挑戰和不確定性。隨著通脹壓力逐步緩解并逐漸接近歐美央行的目標水平，市場對于貨幣政策的寬松預期愈發強烈，這為貴金屬市場帶來了顯著的支撐。

從持倉分析來看，截至2024年3月8日，SPDR黃金ETF的持有量仍保持在815.13噸，但較前一周有所減少，減少了8.64噸。而COMEX黃金非商業多頭凈持倉增至191293張，較前一周增加了49657張。

同樣，SLV白銀ETF的持有量也較前一周有所減少，截至2024年3月8日為13011.33噸。而COMEX白銀非商業多頭凈持倉增至28315張，較前一周增加了13816張。

整體來看，貴金屬市場的走勢仍受到多種因素的影響，包括通脹預期、貨幣政策走向以及市場情緒等。投資者應密切關注這些動態，以把握投資機會。

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