本周硫酸鎳價格上漲，主要由于MHP現貨緊平衡，以及硫酸鎳企業(yè)復工復產的制約。然而，由于印尼高冰鎳的放量受到RKAB制約，預計增量有限。同時，終端新能源汽車產銷預期好轉，進一步帶動前驅體補庫需求，對硫酸鎳價格形成支撐。總體來看，成本支撐和現貨緊缺或將持續(xù)推動硫酸鎳價格上漲。

另一方面，本周鎳礦價格保持穩(wěn)定。供應方面，印尼RKAB擾動逐漸減弱，礦山審批進度加快，預計將于3月底完成審批。菲律賓雨季即將結束，發(fā)運量或將回升。然而，終端不銹鋼廠備貨逐漸接近尾聲，成交價逐步走弱，表明需求正在減弱。因此，預計鎳礦端擾動或逐步減弱。

最后，本周不銹鋼現貨價格下跌。這主要是由于印尼RKAB擾動減弱后，鎳鐵供應恢復，導致價格回落。供應方面，預計在成本支撐下，不銹鋼價格或將同步回落。

當前不銹鋼庫存持續(xù)偏高，三月排產提升明顯，供應端的壓力再次考驗需求端的承接能力。從需求角度看，我們在之前的周報和月報中已多次強調，關注元宵節(jié)后市場成交兌現情況，目前看來需求并未達到預期，這可能導致鋼價存在下跌空間。

從庫存角度看，據Mysteel數據，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存達到123.1萬噸，周環(huán)比上升5.04%。其中冷軋不銹鋼庫存總量73.61萬噸，周環(huán)比上升5.89%，熱軋不銹鋼庫存總量49.49萬噸，周環(huán)比上升3.79%。本期全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存呈現增量，各個系別都有不同程度的增加。

總的來說，成本端鎳鐵仍存在下跌空間，同時需求兌現不及預期，總體來看鋼價或存一定下跌空間。在宏觀層面，美聯儲降息預期升溫，這可能會對鎳價產生影響，有色板塊β共振可能會驅動鎳價維持高位，但考慮到當前價格處于高位，需求偏弱，因此不能線性外推認為鎳價仍有上漲空間，預計鎳價將維持高位震蕩。

對于純鎳市場，由于硫酸鎳及中間品一端壓力給予強支撐，但絕對高位的價格導致需求偏弱，因此純鎳市場預計將維持高位震蕩態(tài)勢。面對當前的不銹鋼庫存壓力和市場疲軟態(tài)勢，我們的策略是密切關注市場動態(tài)，靈活調整價格預期，以實現最佳的交易結果。

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