本周雙焦價格呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢。上周五夜盤黑色系空頭減倉后，雙焦價格開始反彈。然而，從基本面的角度來看，中期價格拐點的出現(xiàn)仍存在一定的不確定性。

首先，盡管鋼材終端需求有所改善，但持續(xù)性仍存疑。下半周的鋼材成交情況顯示，需求可能只是階段性的抄底行為。特別是在當(dāng)前房建和基建開工偏低、資金到位并不理想的情況下，螺紋的需求繼續(xù)承壓的概率偏大。

其次，鋼廠復(fù)產(chǎn)斜率可能偏緩慢。板材復(fù)產(chǎn)空間相對較小，而高爐螺紋的復(fù)產(chǎn)空間最大。如果鋼廠快速復(fù)產(chǎn)，鋼材供應(yīng)壓力可能顯著增加。

最后，原料端庫存依然承壓。鐵礦和煤礦庫存增加，而上游尚未出現(xiàn)快速去庫行為。因此，當(dāng)前價格持續(xù)上漲的不利因素較多。

未來市場的核心仍在于鋼材需求的延續(xù)性，以及能否帶動鋼廠明顯復(fù)產(chǎn)。然而，在目前的情況下，下游鋼廠即期利潤好轉(zhuǎn)，但鋼價環(huán)比回升的同時，鋼廠鐵水產(chǎn)量見底小幅增加，雙焦消耗需求有所企穩(wěn)，但主動去庫、持續(xù)補庫的跡象仍未出現(xiàn)。需求表現(xiàn)一般，價格持續(xù)好轉(zhuǎn)的動能偏弱。因此，中期價格拐點尚未出現(xiàn)的概率偏大。

綜上所述，雖然當(dāng)前雙焦價格呈現(xiàn)反彈趨勢，但從基本面的角度來看，仍存在較多的不利因素。未來市場的走向仍需關(guān)注鋼材需求的持續(xù)性以及鋼廠復(fù)產(chǎn)的情況。下游需求穩(wěn)定，但向上反彈的潛力有限。本周高爐生產(chǎn)逐漸穩(wěn)定，日均產(chǎn)量回升至221.39萬噸，雙焦消耗需求企穩(wěn)。三月中旬以來，鋼廠利潤持續(xù)改善，螺紋鋼小幅盈利，其他板材利潤尚可。然而，由于價格下跌時兌現(xiàn)難度較大，且?guī)齑婷黠@貶值，鋼廠仍以減產(chǎn)為主；而在價格反彈后，鋼廠復(fù)產(chǎn)條件明顯好轉(zhuǎn)。未來，需要關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)的斜率以及螺紋鋼需求能否支撐鋼廠復(fù)產(chǎn)。如果需求持續(xù)性表現(xiàn)一般，鋼廠復(fù)產(chǎn)斜率偏緩，雙焦消耗需求反彈的空間將受限。

下游企業(yè)繼續(xù)主動去庫存，補庫意愿并不強烈。焦化企業(yè)焦煤庫存水平較低，但虧損局面下減產(chǎn)意愿增加，短期內(nèi)不會大范圍補庫。鋼廠焦煤庫存766萬噸（較去年均值略低），焦企庫存674萬噸（較去年均值略低）。雖然本周局部地區(qū)個別鋼廠出現(xiàn)補庫行為，但范圍并不大。

策略：短期內(nèi)價格反彈對待為宜，關(guān)注焦煤上方壓力1750元/噸、焦炭2250元/噸。4月份需警惕焦煤跌破1500元/噸、焦炭跌破2000元/噸的風(fēng)險。中線布局多單的時機尚未成熟，仍需耐心等待。

總的來說，市場仍需關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)情況、需求狀況以及庫存變化等因素，以確定未來的價格走勢。短期內(nèi)的反彈可能有限，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

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