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石油瀝青期貨：可能會出現(xiàn)供過于求的局面
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本周瀝青期貨價格震蕩回升，看似回暖，但漲幅不及原油且修復(fù)空間緩慢。隨著原油市場情緒回暖，瀝青價格震蕩向上修復(fù)，然而降雨帶北移至江南地區(qū)，長江中下游項(xiàng)目施工受影響；北方高溫天氣或延緩施工進(jìn)度，短期內(nèi)瀝青需求仍舊受天氣因素影響較大。現(xiàn)下現(xiàn)貨市場情緒相對謹(jǐn)慎，市場銷量普遍低價出貨為主。
然而需求疲軟下庫存累庫高位，煉廠減產(chǎn)減少利潤虧損。瀝青基本面矛盾仍錨定需求端的實(shí)質(zhì)性改善，在基本面尚未起色前依賴于成本端的傳導(dǎo)帶動。截止6月21日，瀝青主力合約收于3605元/噸，環(huán)比6月14日上漲50元/噸，漲幅1.4%。然而本周現(xiàn)貨價格企穩(wěn)回升，山東重交瀝青現(xiàn)貨價為3540元/噸，環(huán)比6月14日3505元/噸漲幅1%。
需求端的變化也值得關(guān)注。降雨帶北移至江南地區(qū)，長江中下游項(xiàng)目施工受影響；北方高溫天氣或延緩施工進(jìn)度。供給端也面臨挑戰(zhàn)，煉廠開工再次轉(zhuǎn)落，低利潤和高庫存下提升能力有限。整體來看，下游項(xiàng)目開工不及預(yù)期，資金回籠恢速度滯后，終端需求復(fù)相對緩慢。
山東現(xiàn)貨貼水期貨，基差處于中性偏低水平。本周利潤虧損再次增加，生產(chǎn)毛利為-766.4元/噸。在弱平衡的基本面和相對高位的成本端約束下，煉廠仍舊面臨運(yùn)營不佳的局面。原油價格波動對瀝青市場影響明顯，BU-Brent裂解差為-15.1美元/桶。
盡管瀝青價格企穩(wěn)回升，但價格波動空間有限，短期走勢仍以震蕩偏弱看待。利潤依舊維持虧損下，BU-Brent裂解差持觀望態(tài)度。在基本面尚未出現(xiàn)過多利好信號啟動大前提下，整體行情仍跟隨原油價格波動。市場預(yù)計(jì)短期內(nèi)瀝青價格可能繼續(xù)保持穩(wěn)定，漲幅相對有限。而降雨帶北移和高溫天氣對施工進(jìn)度的影響可能對瀝青需求產(chǎn)生進(jìn)一步壓力。
與此同時，供給端面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。煉廠開工再次轉(zhuǎn)落，低利潤和高庫存下提升能力有限。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)瀝青供給可能保持穩(wěn)定，但隨著需求減弱和庫存累積，可能會出現(xiàn)供過于求的局面。
整體來看，瀝青市場仍處于弱平衡狀態(tài)，成本端和需求端的變動將對市場走勢產(chǎn)生重要影響。在基本面尚未出現(xiàn)過多利好信號啟動大前提下，投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注市場動態(tài)，并根據(jù)原油價格的波動進(jìn)行相應(yīng)的交易決策。
然而需求疲軟下庫存累庫高位，煉廠減產(chǎn)減少利潤虧損。瀝青基本面矛盾仍錨定需求端的實(shí)質(zhì)性改善，在基本面尚未起色前依賴于成本端的傳導(dǎo)帶動。截止6月21日，瀝青主力合約收于3605元/噸，環(huán)比6月14日上漲50元/噸，漲幅1.4%。然而本周現(xiàn)貨價格企穩(wěn)回升，山東重交瀝青現(xiàn)貨價為3540元/噸，環(huán)比6月14日3505元/噸漲幅1%。
需求端的變化也值得關(guān)注。降雨帶北移至江南地區(qū)，長江中下游項(xiàng)目施工受影響；北方高溫天氣或延緩施工進(jìn)度。供給端也面臨挑戰(zhàn)，煉廠開工再次轉(zhuǎn)落，低利潤和高庫存下提升能力有限。整體來看，下游項(xiàng)目開工不及預(yù)期，資金回籠恢速度滯后，終端需求復(fù)相對緩慢。
山東現(xiàn)貨貼水期貨，基差處于中性偏低水平。本周利潤虧損再次增加，生產(chǎn)毛利為-766.4元/噸。在弱平衡的基本面和相對高位的成本端約束下，煉廠仍舊面臨運(yùn)營不佳的局面。原油價格波動對瀝青市場影響明顯，BU-Brent裂解差為-15.1美元/桶。
盡管瀝青價格企穩(wěn)回升，但價格波動空間有限，短期走勢仍以震蕩偏弱看待。利潤依舊維持虧損下，BU-Brent裂解差持觀望態(tài)度。在基本面尚未出現(xiàn)過多利好信號啟動大前提下，整體行情仍跟隨原油價格波動。市場預(yù)計(jì)短期內(nèi)瀝青價格可能繼續(xù)保持穩(wěn)定，漲幅相對有限。而降雨帶北移和高溫天氣對施工進(jìn)度的影響可能對瀝青需求產(chǎn)生進(jìn)一步壓力。
與此同時，供給端面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。煉廠開工再次轉(zhuǎn)落，低利潤和高庫存下提升能力有限。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)瀝青供給可能保持穩(wěn)定，但隨著需求減弱和庫存累積，可能會出現(xiàn)供過于求的局面。
整體來看，瀝青市場仍處于弱平衡狀態(tài)，成本端和需求端的變動將對市場走勢產(chǎn)生重要影響。在基本面尚未出現(xiàn)過多利好信號啟動大前提下，投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注市場動態(tài)，并根據(jù)原油價格的波動進(jìn)行相應(yīng)的交易決策。
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